法人看皇田,H2優於H1、明年動能強

皇田(9951)2018年受到大陸車市不佳影響,毛利率及獲利下滑,但SUV銷售回穩、皇田休旅車滲透率提升,且墨西哥廠稼動率提升,法人估計今年下半年營運將優於上半年,2019年獲利將會是近年來的谷底,看好2020年重拾成長動能。
2018年以來大陸車市低迷,加上貿易戰影響,持續呈現下滑,今年上半年公司稅後淨利2.78億元,年減2.4%,前3季營收43.3億元,年減1.5%。第4季進入傳統旺季,且今年產品組合在第2季持續進行調整,毛利率持續改善,有助於公司獲利回溫,下半年營運將優於上半年,全年獲利年減幅估計在2%以內。

皇田產品毛利率中,以天窗產品毛利率最高,主要車型為SUV全景天窗,皇田又是為全球第二大汽車遮陽產品製造商,隨著客戶休旅車車款增加,有利於皇田的出貨及產品組合。
皇田配合歐系車廠前進墨西哥,2016年墨西哥廠完工,2017年開始量產,2017年墨西哥廠虧損約0.74億元,2018年虧損縮小至0.22億元,今年上半年正式轉虧為盈,小賺0.1億元,下半年有搬遷費用產生,法人估計下半年在損益兩平附近。目前墨西哥廠僅出貨給VW,2020年將新增美系及韓系客戶,預期將進一步帶動稼動率提升,墨西哥廠獲利將呈現高成長。

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