中國無預警調降MLF,慢牛行情啟動

11/5人行展開中期借貸便利(MLF)操作4,000億人民幣,下調MLF利率5個基點至3.25%,期限為1年,為2016年2月以來首次調降,此次下調之舉出乎市場意料之外,帶動當日中國股債呈現反彈的走勢。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示,此次人行無預警調降MLF利率,引導市場資金利率下滑,有助改善企業融資壓力,減緩中國經濟下行的壓力,對股市將形成正面的助益,至於短期債券價格跌勢亦可望穩住,慢牛行情可望延續,政策金融債和高評級債券相關商品將是配置首選。

粘瑞益分析,此次調降MLF利率對未來有三大關鍵影響,包括緩和豬價上漲帶來通膨上揚的隱憂、進一步壓低社會融資成本,以及全球貨幣寬鬆加大人行政策操作空間。首先,中國9月CPI年增率較10月攀升0.2個百分點至3.0%,為2013年11月以來首次達到官方政策目標上限3%,此時調降MLF利率除可緩和通膨上揚風險外,更可降低市場對人行利率緊縮的疑慮。
其次,自今年8月人行推動貸款利率市場化改革,目前已進行3次LPR報價,故人行此次調降MLF利率,將有助引導11/20 LPR利率跟進調降,預計降幅在5~10個基點之間;此外,今年以來FED連續3次降息,加上ECB重啟QE政策,全球利率下降對中國出口產生一定影響,人行適時引導利率下降有助緩和經濟下行壓力。
考量中國經濟下行趨勢不變之下,人行貨幣政策仍有放寬空間。粘瑞益指出,此次人行無預警調降MLF利率,象徵性降息穩住短期債券價格跌勢,11/5中國10年期國債殖利率跌破3.3%關卡,殖利率跌幅1.63%降至3.26%,創8月以來最大下降幅度,帶動債券價格呈現反彈的走勢。展望後市,短期中國債慢牛行情可望延續,政策金融債和高評級債券將是配置首選,如富邦中國政策債ETF(股票代號:00718B)及富邦中國投等債ETF(股票代號:00784B),反觀低評級的債券則建議避開。惟中長期債市是否持續多頭行情,仍須觀察豬價走勢是否引發通膨,以及全球央行貨幣政策走向。
至於股市方面,展望後市,粘瑞益指出,9月FOMC會後聲明如預期降息1碼,近期美中有望簽署第一階段貿易合約,短期英國硬脫歐機率大幅降低。此外,9月底中國兩市信用帳戶開戶總數已增至503.8萬戶,為2015年7月以來,連續第2個月升破500萬戶,可說是投資信心回溫的信號。
隨著海外不確定因素逐漸降溫,11月A股將迎來MSCI第三度擴容,大盤股納入比例將從15%提升至20%,同時中盤股(包含創業板中盤股)將按照20%比例納入,並於11/26盤後生效,由於中盤股的納入影響,預計11月帶來的增量資金將高過於5月及8月。根據MSCI估算報告,11月擴容將為A股帶來約70億美元的被動增量資金,資金充沛將助漲第四季A股行情。粘瑞益建議投資人應逢低布局,以大型A股ETF作為核心部位,如富邦上証(股票代號:006205)、富邦深100(股票代號:00639),並配置部分資金在富邦中証500(股票代號:00783),掌握中小型A股之後市契機。
  • 新聞關鍵字: FED
FED:美國聯邦準備銀行(英語:Federal Reserve Bank)是美國的中央銀行體系「聯邦準備理事會」的運作分支,共12個,每個銀行分管自己的聯邦準備轄區,各銀行股份為公私混合,非完全政府所有。 ...更多

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