今、明兩年最大的關鍵轉折在於利率與通膨預期，這2個變數對原物料的價格影響是利多於弊。隨著經濟基本面的好轉，原先受傷的投資人對中長期原物料走勢可以更有信心。

今年原物料的走勢就像是一場小型的接力賽，參賽的3 名選手分別是：基本金屬、原油及黃金。這場賽事由中國政府擔任鳴槍裁判，當中國祭出4 兆刺激經濟方案後，第一棒由股價率先落底的基本金屬起跑；3 月以後全球政府「印鈔救市」政策效果發威，氾濫資金流入需求回溫的原油，接續第二棒演出，原油價格從1 月最低點34 美元，翻1 倍來到7字頭，年底更上看8字頭。

接力賽的最後一棒，往往是衝刺最快的選手，而黃金在此時恰如其分的表現。隨著美元走貶，金價甚至率先突破雷曼風暴前的新高，10 月中旬來到1062 美元。漲勢兇猛的原物料究竟是股價過低而反彈？還是需求強勁帶動？明年可能引爆原物料超級大行情嗎？不妨從基本面來分析。

【黃金】5年內上看1600 ∼ 2200美元
「亂世買黃金」這亙古不變的道理，在金融海嘯後卻被徹底打破！因為黃金不只在亂世受到避險資金的歡迎，過去2 年更因中國、印度等新興市場需求大增的預期，而讓金價居高不下。

「黃金是所有投資商品中，最具避險、投資及保值3 大題材的商品。」國內黃金交易第一把交椅的台灣銀行貿易部副理楊天立認為，黃金的本質已經產生質變！他更大膽預言，千元以下金價已經bye bye ！ 5 年內黃金將上漲至1600 ∼ 2200 美元，主要是建立在3大結構性的改變：

1. 美元持續貶值：今年4 月美元指數從86 開始頭也不回一路探底，而黃金在4 月創下864 美元低點後，立即反彈；10 月下旬美元指數跌至78，與美元呈反向走勢的黃金則在10月中旬衝上1063美元新高。「倘若美元指數持續弱勢，黃金可望再創新高。」從7 月分一路看多黃金的新加坡大華黃金及綜合基金經理人亞達耶（Robert Adair）說，今年底黃金可望衝上1100美元。

2. 全球央行轉賣為買：根據國際貨幣基金（IMF）統計，全球央行從1990 年開始一直維持黃金淨賣出，但今年態度大為轉變，9月底全球央行購買黃金的數量遠高於賣出量5 倍。天達環球商品及天然資源團隊主管喬培禮（BardleyGeorge）以中國為例說，今年官方公布黃金儲備量從600 噸提高至1054 噸，約占外匯儲備量比例1.8%，但仍遠低於其他國家平均值8.5%，「中國買盤將是黃金的最大支撐」。

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