光學股強弱比價新觀念

光學股強弱比價新觀念

過去十餘年,光學鏡頭最大應用在智慧型手機,從早期的後置單顆鏡頭,到近期三、四顆鏡頭,解析度更從早期五百萬畫素,如今大幅提升至二千萬畫素,同時也加入大光圈、防手震等功能,這也造就大立光(3008)在智慧型手機鏡頭的獨霸地位。不過,近來全球智慧型手機遭遇到逆風,根據市調機構IDC統計,第三季全球智慧型手機出貨量達三.五五億支,較去年同期下滑六%,為連續第四季衰退。

搶多鏡頭+屏下指紋

一旦智慧型手機出現衰退,首當其衝的就是龐大的下游零組件與代工組裝廠商,股王大立光股價從八月初高點五三三○元一路回檔至二八七五元,儘管前三季繳出不錯的成績單,EPS高達一三三.三八元,但由於市場對於最大客戶蘋果iPhone XR銷量不如預期,造成大立光十月營收降至五二.一億元,第四季恐旺季不旺,因此,部分外資法人也下修今年的獲利預估,全年獲利恐難以超越去年全年。

雖然大立光近期股價在一度跌破三千元大關之後,但隨即收復,顯得相對抗跌;探究原因,除了分散客戶集中度、增加中國與韓國客戶之外,明年高階手機搭載三鏡頭、中階機種搭載雙鏡頭的趨勢更加明確。此外,隨Oppo、Vivo、華為及三星等手機品牌相繼導入屏下指紋辨識技術,在螢幕下新增一顆光學鏡頭,取代過去電容式應用,將為光學鏡頭業增添新需求。由於屏下指紋辨識的鏡頭類似掃瞄方式,以拍照辨識使用者指紋,該鏡頭畫素需求不高,但因應手機薄形化需求,導致鏡頭又薄又短,鏡頭設計要大廣角及超短焦,加上手指按住螢幕,導致鏡頭光圈要很大,讓進光量足,加速辨識速度,也拉高鏡片設計難度。因此,大立光在技術能力優於對手,未來不論是多鏡頭或屏下指紋辨識鏡頭,大立光絕對仍保有領先地位。此外,為了實現智慧型手機的全螢幕視覺效果,也就是透過特殊塗層,隱藏前置鏡頭,所謂的黑鏡頭(Black lens)技術,大立光也正在開發中,未來可望成為秘密武器,值得留意。

就股價技術型態,目前光學元件相關個股,幾乎都在年線與季線以下,像是大立光、玉晶光、亞光、今國光、佳凌、揚明光、先進光、聯一光與興櫃中揚光等;僅有新鉅科股價站在年線之上。從股價表現來看,僅有少數個股今年以股價漲幅仍呈現正報酬,像是切入亞馬遜無人商店的揚明光,累計今年股價漲幅仍達四四.五%,高居所有光學元件股之冠;主要是因第三季財報亮眼,單季獲利創下二三季以來新高,每股獲利達一.○一元,不僅賺贏上半年總和,累計前三季成功轉虧為盈,終結連續二年虧損。(全文未完)

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