光學股強弱比價新觀念

過去十餘年，光學鏡頭最大應用在智慧型手機，從早期的後置單顆鏡頭，到近期三、四顆鏡頭，解析度更從早期五百萬畫素，如今大幅提升至二千萬畫素，同時也加入大光圈、防手震等功能，這也造就大立光（3008）在智慧型手機鏡頭的獨霸地位。不過，近來全球智慧型手機遭遇到逆風，根據市調機構ＩＤＣ統計，第三季全球智慧型手機出貨量達三．五五億支，較去年同期下滑六％，為連續第四季衰退。

搶多鏡頭＋屏下指紋

一旦智慧型手機出現衰退，首當其衝的就是龐大的下游零組件與代工組裝廠商，股王大立光股價從八月初高點五三三○元一路回檔至二八七五元，儘管前三季繳出不錯的成績單，ＥＰＳ高達一三三．三八元，但由於市場對於最大客戶蘋果iPhone XR銷量不如預期，造成大立光十月營收降至五二．一億元，第四季恐旺季不旺，因此，部分外資法人也下修今年的獲利預估，全年獲利恐難以超越去年全年。

雖然大立光近期股價在一度跌破三千元大關之後，但隨即收復，顯得相對抗跌；探究原因，除了分散客戶集中度、增加中國與韓國客戶之外，明年高階手機搭載三鏡頭、中階機種搭載雙鏡頭的趨勢更加明確。此外，隨Oppo、Vivo、華為及三星等手機品牌相繼導入屏下指紋辨識技術，在螢幕下新增一顆光學鏡頭，取代過去電容式應用，將為光學鏡頭業增添新需求。由於屏下指紋辨識的鏡頭類似掃瞄方式，以拍照辨識使用者指紋，該鏡頭畫素需求不高，但因應手機薄形化需求，導致鏡頭又薄又短，鏡頭設計要大廣角及超短焦，加上手指按住螢幕，導致鏡頭光圈要很大，讓進光量足，加速辨識速度，也拉高鏡片設計難度。因此，大立光在技術能力優於對手，未來不論是多鏡頭或屏下指紋辨識鏡頭，大立光絕對仍保有領先地位。此外，為了實現智慧型手機的全螢幕視覺效果，也就是透過特殊塗層，隱藏前置鏡頭，所謂的黑鏡頭（Black lens）技術，大立光也正在開發中，未來可望成為秘密武器，值得留意。

就股價技術型態，目前光學元件相關個股，幾乎都在年線與季線以下，像是大立光、玉晶光、亞光、今國光、佳凌、揚明光、先進光、聯一光與興櫃中揚光等；僅有新鉅科股價站在年線之上。從股價表現來看，僅有少數個股今年以股價漲幅仍呈現正報酬，像是切入亞馬遜無人商店的揚明光，累計今年股價漲幅仍達四四．五％，高居所有光學元件股之冠；主要是因第三季財報亮眼，單季獲利創下二三季以來新高，每股獲利達一．○一元，不僅賺贏上半年總和，累計前三季成功轉虧為盈，終結連續二年虧損。（全文未完）

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