五年前，中國中小板市場八檔股票上市，創下掛牌首日平均漲幅逾一二○％的爆炒記錄，接著連續兩個交易日全面跌停，之後表現疲弱不堪，甚至數檔股價現在還低於首日收盤價。今年十月三十日，創業板二八檔股票同步掛牌，改寫中國股史紀錄，一夕間創造上百名身價破億的富豪，盤中交易過程股價狂飆、不斷遭停牌的過程更是驚人，尤其當天收盤本益比全部飆進百倍俱樂部。

創業板開市首日，二八檔股票開盤跳空平均暴漲七六％，很快地全線漲幅都衝破一○○％，以安科生物盤中漲幅高達二八○％居首。因為爆炒的氣氛太過瘋狂，一半以上個股至少遭深圳交易所兩度暫停交易。終場紅日藥業和神州岳泰股價衝進百元俱樂部，紅日藥業更以一○六．五人民幣，成為僅次於Ａ股股王貴州茅台的第二高價股。


法人怕怕 散戶勇猛

市場人士指出，從交易戶來看，首日進場的投資人九七％為散戶，除了極少數自營商法人進場，包括共同基金、社保基金及保險資金等資金都對創業板敬而遠之。創業板超乎想像的高本益比令法人產生「懼高症」，認為現在絕不是最好的介入時點，目前還是當個旁觀者為宜。

國泰中小型成長基金經理人張瑋形容創業板：「貴，太貴，還是太貴。」根據估算，創業板開市首日盤中高點平均本益比一度飆上一四○倍的瘋狂境地，即使當天收盤脫離高點，仍有三位數。以創業板本益比回到七五倍的「合理」水準估算，目前還是比主板市場溢價近二○○％。即使創業板和美股NASDAQ市場類似，以美股道瓊成份股平均二○倍本益比、NASDAQ平均三六倍計算，溢價率也只有八○％，中國創業板卻溢價近二倍，顯然還是太貴了。

國金證券首席經濟學家金岩石預測，創業板企業未來三到六個月內，會從首日收盤價下跌三○～五○％。他認為，創業板雖然的確具有比主板市場股票更佳的成長力，但目前股價已經「失控」，在市場氣氛回歸冷靜後，股價勢必進行適當的修正。


起頭開心 結果痛苦

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