利率拐點將浮現，宜把握「投資等級債」表現機會

經過這兩年的暴力升息階段，美國聯準會已將聯邦基準利率調升至5.5~5.75%，本次11月暫停升息，市場顯示有七成機率升息階段告終，意味著債券價格已來到相當低廉位置。富蘭克林華美投信建議，利用投資等級債的穩健特性，一方面能把握殖利率的高水位機會，另一方面進而降低金融緊縮乃至於後續經濟轉弱的風險，為平衡風險報酬的極佳選擇之一。

聯準會召開11月份利率決策會議，最終維持基準利率不變，符合市場預期，主席鮑威爾指出聯準會還沒有考慮到降息，目前仍以關注通膨與升息為主；鮑威爾雖然保留後續升息可能性，但市場認為此態度主要來自於官方的保守角度，從利率市場預期觀察，本段升息結束的可能性高於七成。

然富蘭克林華美全球投資級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人殷祺表示，從過往進程來看，隨升息結束的可能性增加，市場將提前開始反映未來降息預期，有望進一步壓低利率，而債券價格與利率走勢呈反向關係，則市場債券價格有機會向上墊高。

殷祺認為，當聯準會升息循環接近尾聲，債券市場殖利率通常也來到波段高點，目前投等債殖利率為6.27%，為2008年金融海嘯後的最高水準，15年來的相對高點，極具吸引力；然而，高檔利率將持續對經濟產生負面影響，本次聯準會聲明相較於9月聲明，新增「金融情勢更加緊縮」，為經濟環境帶來額外風險的預告。

殷祺分析，過往升息結束後，投資等級債在一年內除了表現強勁，走勢上也非常穩健，不論從哪個期間切入，歷史報酬幾乎都呈現緩步走升的趨勢，即便是碰到2000年的網路科技泡沫化造成全球股災，債券包括投資等級債券也能穩住資產核心，並且抵抗市場波動。

總結以上，富蘭克林華美投信強調，聯準會升息的最後一階段，市場難免有些許波動，建議投資人應該先利用「投資等級債券」來架構核心資產部位，降低資產配置的波動度，另外，積極型投資人也可搭配AI新科技等主題股票做為掌握成長趨勢的攻擊性部位配置，拉長時間、分批進場投資，不僅可分散資產配置的波動度，也可增加投資組合的整體收益率。

圖左、市場普遍認為升息已結束





資料來源：Bloomberg，2023/11/2；富蘭克林華美投信整理。

圖右、投資級債殖利率逾6%



資料來源：Bloomberg，2009/8/31~2023/11/1，富蘭克林華美投信整理。

<以上僅為特定指數試算結果，不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證；基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數><殖利率不代表報酬率>