戰火未歇、AI不歇 台灣AI供應鏈迎雙重催化劑

【記者柯安聰台北報導】美伊衝突持續升高，伊朗宣稱封鎖荷姆茲海峽、區域海運與空域風險上揚，國際油價出現明顯波動。野村投信表示，荷姆茲海峽為全球關鍵能源要道之一，戰事自2月底延燒至今已使油氣運輸「實質趨近停滯」，原油與天然氣價格走高、船隻繞道與保險成本上升，市場對通膨預期心理再起與利率路徑的擔憂同步升溫。美方與盟軍對伊朗本土與海上軍事目標的打擊行動延續，伊朗革命衛隊聲稱對海峽航運維持「完全控制」，顯示油輪通行大幅放緩，油價一度上探整數關口，若封鎖時間拉長，能源供應衝擊與通膨壓力將放大。

野村投信指出，當前投資建議以「獲利確定性、現金流改善、估值合理」為核心原則，聚焦AI長期趨勢明確的產業鏈環節，包括半導體與先進封裝、伺服器與資料中心零組件、高速傳輸與光通訊、半導體測試設備等；並可適度配置電網與重電等具防禦特性的基礎設施主題。相對地，對油價敏感度較高或受運能瓶頸影響較大的族群，建議持中性觀察、等待不確定性下降後再行評估。

野村投信投資策略部副總經理樓克望表示，在這一輪地緣風險下，市場關注重點回到兩條主線：其一，油價透過通膨與實質利率影響股債資產評價；其二，科技與資料中心資本支出的可持續性。歷史經驗顯示，若供給瓶頸逐步緩解，油價漲勢往往呈階段性、風險溢酬消退後資產價格仍能回歸基本面；惟若海運中斷時間超出預期，對能源、化工與運輸成本的傳導將更為顯著。

就科技產業面觀察，野村高科技基金及野村e科技基金經理人謝文雄表示，台灣 AI 供應鏈目前並未出現大規模訂單下修跡象，反而延續自去年下半年起的加單動能。包括新一代加速平台與專用伺服器零組件（機櫃、液冷散熱、電源與高階連接、滑軌與備援電力模組等）之拉貨趨勢維持，供應鏈對 2025–2027 年全球擴產藍圖仍具信心，多處產能擴建陸續啟動，顯示AI基礎設施處於上升週期。

短期催化劑方面，謝文雄表示，全球AI重磅技術盛會 - 輝達GTC大會將於3月16–19日登場，預期釋出新平台、電力架構與網路互連等脈絡，並有望對中期需求與生態系投資方向給出更清晰指引。台系電源、散熱、機構件與網通等關鍵零組件廠也將齊聚一堂，法人普遍預期今年營運「淡季不淡」、呈現逐季走升的型態，進一步強化台灣AI供應鏈景氣循環的延續性。

謝文雄進一步提到，光通訊年度盛會亦於3月中旬同步舉行，聚焦高速光模組、共同封裝光學、資料中心互連與網路交換架構等主題。高速光學解決方案的商用化與互通性驗證，對AI資料中心的擴容與能效優化至關重要，預期亦將成為供應鏈今年接單與產品升級的另一股推力。

謝文雄分析，受地緣事件牽動的原物料與基礎零件面，印刷電路板（PCB）上游關鍵材料如銅箔、玻纖布、樹脂與銅箔基板（CCL）占據製造成本要角，歷來具有較高的產業地位與議價能力。AI伺服器對高速、低損耗與高頻材料的結構性需求攀升，配合5G與資料中心擴建，長線動能不變；因此，即便大盤震盪，該等材料族群與先進規格供應商通常具備相對抗跌與逢回承接的條件。

對油價的情境研判方面，樓克望表示，若衝突拖長導致海峽封鎖期延伸，油價上行風險升高；但考量主要國家可能動用戰略儲油、改道出貨與加速護航機制，配合產油國動態調節供給，中期價格仍取決於運輸恢復速度與需求端韌性。市場風險溢酬已顯著抬升，若供應緊張獲得緩解，油價存在回落空間。

展望後市，謝文雄表示，短期地緣政治噪音難免加大波動，但AI資本支出擴張的主軸不變。隨著本週起連續兩大技術盛會釋出訊號，預期可進一步強化市場對AI中期需求與供應鏈排程的可見度。震盪反而提供汰弱留強與逢回布局的機會，投資人可依據基本面與訂單能見度，循序加碼具體受惠於AI基礎建設與能源效率升級的關鍵環節。（自立電子報2026/3/16）