2外資同讚後市 頎邦登逾1年半高價

封測廠頎邦(6147)受惠漲價效益帶動,2020年12月、第四季、全年合併營收齊創新高,表現優於預期。歐系及美系外資同步出具最新報告,看好頎邦在今年營運成長動能可望顯著轉強,分別維持「優於大盤」及「增持」評等,目標價為83元及80元。
在績優及外資同步看讚帶動下,頎邦今(12)日股價開高後放量勁揚,最高上漲4.91%至72.7元,創2019年5月初以來1年8個月高點,截至午盤維持逾2.5%漲幅,領漲封測族群。三大法人持續偏多操作,上周合計買超7064張,昨(11)日續買超1163張。

頎邦公布2020年12月自結合併營收達21.28億元,月增6.37%、年增達14.5%,改寫歷史新高。帶動去年第四季合併營收達61.6億元,季增6.7%、年增達17.2%,連2季改寫歷史新高。累計去年全年合併營收222.75億元、年增9.09%,亦順利改寫歷史新高。
面板驅動IC(DDI)需求自去年下半年起急增,使頎邦營運動能明顯提升,並在10月對測試價格做出合理調漲。歐系外資指出,頎邦受惠需求轉強及測試價格調漲,使去年第四季營收季增幅度優於預期的2%,預期將抵禦新台幣強升逆風、帶動毛利率略增。
歐系外資指出,頎邦測試稼動率持續滿載、薄膜覆晶(COF)及玻璃覆晶(COG)封裝達近9成,公司計畫本季再調漲測試、COF及COG封裝價格5~10%,可望抵銷工作天數較少及新台幣升值干擾,使頎邦首季營收較去年第四季持平略增,優於往年季節性修正。
展望頎邦今年營運,歐系外資看好在5G滲透率提升、委外封測訂單增加及封裝技術持續自打線轉向凸塊(Bumping)帶動下,可望帶動頎邦今年營收成長達12%,其中又以非驅動IC業務的射頻(RF)成長動能最強、營收估可成長達30%。
歐系外資認為,射頻業務將成為頎邦營運長期成長動能,且策略結盟華泰將可提供整體解決方案,看好今年射頻營收貢獻達9.5%、明年達13%。
基於射頻業務成長加速、平均價格及毛利率提升,歐系外資將頎邦今明2年每股盈餘(EPS)預期調升6~8%,維持「優於大盤」評等、目標價自78元調升至83元。
美系外資亦認為,頎邦受惠觸控面板感應晶片(TDDI)需求增加、測試價格調漲,使去年第四季營收季增率優於預期。受惠大尺寸面板驅動IC(LDDI)及TDDI庫存回補、封測價格轉佳,抵銷射頻及iPhone季節性需求修正,使首季營收可望持平去年第四季高檔。
美系外資表示,頎邦受惠健康的稼動率、測試及封裝價格轉佳、射頻業務多元化,將有助毛利率提升,扭轉業績不佳態勢。且認為頎邦已從iPhone改採OLED面板的受害者轉為受益者,預期在需求增加、自客戶取得更多訂單帶動下,今年iPhone相關業務可望穩健成長。
射頻業務方面,美系外資認為,雖因高階手機需求疲軟,致使頎邦去年射頻業務成長暫緩,但在5G應用增加、獲得新客戶及業務多元化帶動下,看好頎邦射頻營收自今年起的年複合成長率(CAGR)將達20~30%。維持頎邦「增持」評等、目標價80元。

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