半導體族群 熱潮不退

近百家上市櫃公司2019年12月營收創歷史新高，其中不乏元月以來法人加碼而股價未漲的個股，未來法人會不會持續買超，值得密切追蹤。

近期台股在美股NASDAQ指數、費城半導體指數連續創歷史新高的背景下，扭轉頹勢站回月線，以震盪盤堅方式持續攻堅而上。本波攻勢除了有美股的示範效果以外，另一主要原因是受惠於源源不絕之熱錢湧入。

熱錢湧入態勢不變 資金行情不易終止

觀察元旦過後的新台幣兌美元匯率走勢，多日盤中突破三十整數關卡，央行雖於收盤努力避免新台幣升幅過大，最終仍舊不敵大量資金湧入，上市櫃公司年關的新台幣需求也成了新台幣加重升值的推手，截稿前已來到約二九．八九／美元。

由於本波的資金移動主要為流向全球新興市場，不只是台灣，全亞洲新興市場貨幣皆呈現升值走勢，尤其中美貿易第一階段協議簽署在即，人民幣異常強勢。

因此，除非再爆發新的重大利空，否則新台幣兌美元匯率二字頭有可能成為常態，且升值趨勢未扭轉前，資金將持續滯留台灣，對應於股市，族群輪漲的態勢則不易終止。

當然，股市不可能只漲不跌，我們要表達的是，以資金面而言，目前沒有重大危機。就指數的部分，在資金尚未退潮的背景下，多方走勢可望延續，只剩上揚角度之問題，觀察重點為新台幣匯率與外資買超力道。外資買超積極，指數就推的快，外資買超縮減，指數則推得慢。

市場氛圍樂觀 拉動估值上修

日前白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)表示，中美協議文本翻譯工作進展十分良好，中美第一階段協議可望於一月十五日簽署；中國商務部也宣佈，中國國務院副總理劉鶴將率團訪美，與美方完成簽署第一階段貿易協議。這樣的樂觀氛圍促使市場風險偏好拉高，法人機構也紛紛調升美股估值。