台積電市值登全球前十大

晶圓雙雄連續漲停力拱台股指數與成交量同創新高，台積電穩居全球半導體龍頭，依法人評價模型，台股位階目前雖不算便宜，但還不至於泡沫化。

截至七月二十八日止的五個交易日，美股、中國大陸Ａ股、台股之走勢出現少見的分歧現象；不過，都有各自的背景因素。美股方面，S&P500指數呈現橫向區間震盪格局，除了等待蘋果等指標型企業的財報公布以外，市場也關注美國新一輪經濟刺激方案的拍板，短線多空力道仍未表態。

Ａ股方面，受到﹁中美緊張關係急遽升級﹂之干擾似乎比美股明顯，七月二十四日的重挫長黑至今仍未回補，整理時間將拉長。

台股結構今非昔比 台積領軍再創新高

台股的部分，相對於全球主要市場卻呈現異軍突起，在重量級個股台積電領軍之下，加權指數突破一九九○年高點，創下睽違三十年的歷史新高，連同成交量一起改寫歷史紀錄。但也因交易集中在極少數個股，讓市場產生過熱之疑慮，引爆大量賣壓出籠，櫃買市場尤為明顯，連續收黑回測季線。

不過，若觀察台股目前的市場結構，與一九九○年已今非昔比，不可同日而語。一九九○年的台股高點，主要由資產泡沫膨脹推升所創造的，當時的金融股本益比百倍起跳的比比皆是，以重置成本的角度，大股東賣一家銀行的股權，可以再開五家，股市泡沫化其來有自。

現在的環境與結構則不同；例如，一、目前的利率水平為歷史新低，台灣十年期公債殖利率約0.4％，美國十年期公債殖利率約0.63％，因此，有息資產彌足珍貴，而目前整體台股的現金殖利率仍高達約3.5％。

二、一九九○年台股市值前十大的企業，以產業競爭力而言，是找不出一家可以放在全世界讓人比較並認同的。

三、以供應鏈之重要性而言，當年台灣出任何狀況，對全球而言影響很小；當今的情況，只要斷電，就可能重創全球科技產業。因此，在法人的評價模型裡，台股位階目前雖不算便宜，但還不至於泡沫化。