可愛者不可信 可信者不可愛

台股在五月開局風雲變色，三大觀盤指標：成交量、當沖比與指數震幅都頻創新高，每天開盤都今日不知明日事，這意味著一個大一統時代的瓦解，一個新秩序建立前的亂世。

亂世下，變態成為常態。以往成交量四千億是崩盤的前兆，現在變成了低消而已。而台股的天量在五月四日的6723億，個股當沖率最高則為五月五日愛普的七五．六％。這種天文數字絕對來自於政府把當沖稅調降引發的自然結果，但背後突顯出台股市場新一批操作者有別於過去三十年的操作邏輯。

這批新手以九○後的新生代為主體，市場統稱為小白，但不見得是個負面詞，其中不乏橫跨在投信界與市場派間的高手，透過網路世界的合縱連橫所晉身的新主力。他們沒有太複雜的邏輯，對事理的分析很直白，演變為對股價的追逐沒有包袱，對技術分析量價藩籬的新定義，甚至帶動外資法人對個股評價模式的改變。如果大家需要例證，不妨回想自去年以來目睹之怪現象，然後逐步演進到現在亂世的景況：

1.先是雞肋代名詞的台積電變成護國神山。

2.再來是復古風的聯電、華邦、友達所引發的低價風。

3.接著則是IC設計沛然莫之能禦的錢塘大潮，管它本益比是幾倍。

4.最近則是追求低本益比的原物料股族群。

但時至今日，第四點變成矯枉過正，造成傳產股的極陽與電子股的極陰。極陽包括：航運股的市值比為二．六％，但五月四日的早盤因陽明公告單月獲利而成交比衝至三一％，超額度十一倍；鋼鐵股的市值比為二．二％，五月六日早盤因中國五一長假後大漲鋼鐵股成交比來到一八％，超額度七倍。至於極陰，則是電子市值比為六二．五％，但五月四日早盤成交比居然低到四三％，不足率近二○％。

其實極陽與極陰形成的關鍵，與當沖造量及隔日沖造價有直接的關係。但不管如何，這個盤勢在全球央行不升息抗通膨的前提下，都不致形成崩盤或走空，唯一差別只會發生在類股主流間的移轉而已。畢竟極陽有物極必反、極陰有否極泰來的可能。至於陰陽間如何掌握極致點的來臨，有個歷史經驗可以參考：

二○一八年的國巨，在全球被動元件缺貨及漲價下，股價一路從二位數來到三位數。當六月九日股價來到1180元時公布單月獲利，次日本土券商調高EPS上看111元，給予十五倍本益比上看1680元目標價，潛在漲幅為四八％。但實際上，股價僅在一週內漲到1310元即見頂，只比1180元多了一一％而已(見圖一)。