■九天玄女，降落哪裡？

台股在5/9的大跌，一舉摜破4/27的低點16219以及去年10/5月低點16162。由於重重海門天險一一被跌破，市場氛圍只會更加保守，對於後勢的看法，猶如時下網路最夯的視頻「九天玄女」一樣，尚不知降落在哪裡。

今年，會不會是07年金融海嘯前的複製貼上？

目前全球經濟愈來愈多的共識集中在停滯性通膨的可能預期。而造成停滯性通膨的成因，不外乎俄烏持久戰、美國快速升息與縮表、中國疫情動態清零封城、消費力道減弱、電子庫存高檔，以及美元強勢亞幣競貶這幾大因素。這使得市場會把現在比擬成07年的翻版，從技術線型的角度來看也是弱勢，似乎不無道理。

但經歷過金融大海嘯那段歷史的投資人是否記得：07年的高點9859跌到7384時，市場對於次貸風暴的原委根本一無所知，只知是連續升息從1%升到5.26%後確實造成GDP成長的壓抑。但鑑於08年還有京奧的舉辦，再加上08年馬前總統當選市場對兩岸紅利的期待，造成熱錢繼續炒作原物料，讓指數彈到該年5/20的9309，直到跌到該年八月雷曼銀行出現財務危機，才赫然發現史詩級的超完美風暴形成中，那已經是距離波段高點十個月以後的事了。

是以大空頭來臨的眾多案例，多顯示指數脫離高點的初期一季，市場對利空的成因根本懵懂未知，之後半年至少有個像樣的反彈，然後才真正形成後來所知的風暴。眼下，指數脫離高點也有一季餘，但市場對未來的利空幾乎能夠如數家珍，同時一面倒地認為底部深不見底，這難道不是擦鞋童理論？有違投資心理學的一九法則！

市場有個很奇妙的天平，當多方全部在年初傾斜到二萬點的同時，就有一股反饋的力量向下制衡。同理，當眼下又全面傾斜往萬五或更深的境地沉淪時，是否意味短線空方尾聲的可能？若仍不認同，不妨做個極端的假設：既然看這麼空，敢不敢在這裡多單全出兼放空？這是很實際的問題，來印證看法與操作心口是否合一的實驗。

既然線型弱勢，回頭看看技術指標怎麼說

市場對於大盤KD指標的運用，大致理解在黃金與死亡交叉、超買與超賣區鈍化的範疇。但是否有人研究過月KD長時間進入超買區，之後的回檔跌幅滿足點之預測？

以圖一觀察到自2000年以來月KD與費半指數的關係。圖中顯示2008年金融大海嘯出現前，月KD指標與費半指數已先形成三度高檔背離的狀況，才導致後頭月Ｄ值回到50時沒有支撐，然後再大跌一波的機會。