虎年倒頭栽 兔年先蹲後跳

2022年2月24日俄烏戰爭開打，注定了「高通膨＋升息＋科技股暴跌」為虎年金融市場的關鍵字，隨著2022年即將結束，「經濟衰退」成為2023年初最頻繁的關鍵字，而且在十二月聯準會主席鮑爾暗示2023年不會降息，澆熄了市場的樂觀情緒，華爾街現在似乎越來越不相信2023年美股前景會很快好轉。

由於市場預期聯準會將把利率拉升到5%以上，並維持一段較長時間，過去兩周，對利率敏感的美國科技股賣壓湧出，那斯達克指數今年已下跌-33.82%，特斯拉為空頭指標，單單十二月份累積-43.97%跌幅居冠，食髓知味的空頭開始把目光移到iPhone 14出貨量下修的蘋果。

*iPhone預估出貨量一再下修

年初市值登上三兆美元的蘋果，受到中國動態清零政策的拖累，市值少了一兆美元，從技術線型來看，140美元以上已成為套牢區，如果再跌的話，不排除跟進FAANG的亞馬遜、Google、Netflix、Meta等的盤頭震盪後補跌，關鍵在於iPhone 14因中國疫情耽誤的買氣是遞延等待？還是直接縮手等iPhone 15？

iPhone電子模組和零組件的重要供應商村田製作所在今年四月預測全年手機總出貨量約為13.7億支，到了十月修正預估數為12億支，兩周後再減少到10.9億支，12月7日最新的預測為10.8億支，總裁中島規巨表示：「如果客戶在未來進一步下調其銷售預測，我不會感到驚訝。」

同日，大摩因供應鏈不穩定為由，下調iPhone第四季預估出貨量至7550萬支，減少三百萬支，意味著蘋果第四季預估營收將下滑3%。大摩表示，iPhone新機的交貨時間是近年來最久的一次，預估蘋果第四季營收為1200億美元，EPS預期為1.88美元，比市場預期值低6%。

被稱為地表最強的蘋果分析師郭明錤表示，iPhone 14 Pro機型很暢銷，但受到供應鏈限制，消費者可能不會推遲購買而是直接選擇不購買。究竟果粉們這回死忠度有多高，將決定蘋果股價會不會跟隨FAANG補跌，是農曆過年期間最需要追蹤的變數。如果蘋果真的跌破120美元的話，那麼S&P 500指數大概就會如華爾街主流所預期的，在2023年上半年重新測試十月份的低點。

*聯準會還沒放棄軟著陸

很明顯的，12月15日的FOMC年度最後一場例會成為多空分歧的分水嶺。幾個關鍵分歧點：

(1)最新數據顯示，美國CPI通膨數據已經連續兩個月放緩，然而在FOMC會議後，聯準會卻上調了2022-2025年的通膨預期，預計今年年底美國的核心通膨率將在4.8%左右，相比九月份預測的4.5%大幅攀升。市場認為CPI既然明顯減速，聯準會還調高通膨預期並不合理。