港匯首次告急 何時打開跌停？

隨著美國升息預期增溫，資金加速撤離新興市場，今年以來包括土耳其、阿根廷、巴西、俄羅斯、南非、印度等新興國家貨幣貶值幅度進一步擴大。港幣自三月起遭大規模拋售，四月十二日首次貶破七．八五弱方保證，金管局基於聯繫匯率制度，必須進場購入本幣並拋出美元，累計四月至今已出手二六次，買進逾千億港元。

港幣由強轉弱

香港金管局於○五年推出改良版的聯繫匯率制度，主要措施是提供強、弱方兌換保證，即港幣對美元匯率一旦升破七．七五或貶破七．八五，金管局將進場干預。此外，為了穩定匯率也引入套利機制，當港匯貶破七．八五時，允許商業銀行在市場上收購港元，並以七．八五兌一美元的價格賣給金管局，從中賺取價差，這項機制等於為聯繫匯率制度加了一層保險。

長期以來，港匯一直維持在七．七五～七．八五的區間波動，而且多次觸及強方兌換保證，整體來說，港幣強勢已久，資金淨流入大於流出。因此，當今年四月十二日首次觸及「跌停價」，金管局時隔十三年首度買入港幣時，市場頓時陷入恐慌。兩周之內，金管局共進行十三次干預，承接約五○○億港幣的賣盤，可以想像當時資金外流的壓力不輕，港媒多半認為，過去的寬鬆貨幣時代已經結束。

進入九月，港股已連續下跌四個月，港幣依舊維持在跌停價，目前看來要打開跌停並不容易。首先，港幣並未跟隨美元升息，而美國九月升息又勢在必行，港美息差擴大之下，港幣短線賣壓已不輕。而港幣市場利率若進入上升循環，又對股市與樓市構成一定利空。其次是港幣資產不利於吸引外資，尤其美股與Ａ股的表現差異過大，導致港股不具吸引力。

中國股票夠便宜？

進入九月Ａ股入摩的第二階段也正式生效，最近美國財經雜誌《霸隆》（Barron's）引述分析師的看法指出，中國股市有一些全世界最便宜的股票，滬深三○○指數、上證綜指與香港恆生指數的本益比已經來到相對偏低水位，而人民幣匯率貶值的預期持續減弱，可能激勵中國股市回升。（全文未完）

全文及圖表請見《先探投資週刊2003期》便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
◎封面故事：棄人民幣、抱美元 成了趨勢
◎特別企劃：電競加值服務大餅越做越大
◎焦點議題：八月營收搶先盯梢
◎國際趨勢：歐美網通設備股拿到一手好牌
◎新股特區：基士德站在中國環保的風口上
◎生技園地：特管法上路 台灣細胞療法將百花齊放
【最新活動看板】
◎迎戰台股新時代巡迴免費講座搶快報名
◎聚焦全球供應鏈變革 免費講座搶快報名
◎離岸風電大爆發趨勢論壇 免費搶快報名
◎秋季總覽帶您提前卡位下半年夯產業
◎107年度興櫃總覽第二輯精彩上市！
◎投資生技產業必備工具書－生技總覽全新出刊！
◎訂《先探》一季13期送《創客創業導師程天縱的管理力》乙書
◎訂《先探》一年52期送法國寢室品牌夢特嬌冰酷涼被
◎訂《先探》60期（續訂再加贈2期）送柏森牌AI智慧微壓呼吸鍋
◎從《股市總覽》財報數字中發掘值得投資的標的！巡迴講座開跑～
◎先探LINE@好友募集中！加入LINE友，好康訊息不漏接
◎財訊快報APP 您的投資首選，理財訊息不漏接