SpaceX IPO 將賦予馬斯克壓倒性控制權 ! 股東權利受限引發關注

火報記者 陳銳/報導

根據《路透》報導，SpaceX已設計出一套高度集中權力的治理制度，未來即使公司上市，創辦人馬斯克仍將保有近乎不受限制的主導權，而一般股東對公司決策、董事會監督以及法律追訴的能力則被大幅削弱。

據悉，SpaceX將採用雙重股權結構，其中公開市場投資人持有的A類股票每股只有1票，但由馬斯克與少數內部人士持有的B類股票，每股卻擁有10票投票權，上市後，馬斯克預計仍將掌握超過50%的投票權，目前他已持有公司約42.5%的股權與83.8%的投票權。

在這套架構下，馬斯克不僅會繼續擔任執行長、技術長與董事會主席，還將實際掌控董事會席次安排，包括董事的選舉、罷免與空缺遞補，公司重大事項，例如併購、股權調整或公司治理改革，也幾乎都將由他主導，外界認為，這種設計幾乎等同於讓SpaceX成為一間「上市但不分權」的企業。

更具爭議的是，SpaceX還進一步限制股東透過法律手段挑戰公司的能力，根據公司章程，未來股東將被禁止對公司、高層、董事甚至IPO承銷銀行提起集體訴訟，同時也放棄陪審團審判權，若發生爭議，投資人必須透過強制仲裁處理，而非公開法院程序，這種制度過去在美國上市公司中相對少見，也被部分公司治理專家批評過度偏向經營層。

市場分析認為，這套制度其實反映出馬斯克希望避免Tesla過去遭遇的情況，近年特斯拉股東曾多次挑戰他的薪酬方案、併購案與公司治理問題，甚至引發法院訴訟，如今SpaceX顯然希望在上市前就先封堵類似風險，避免未來遭到激進投資人施壓。

儘管如此，市場對SpaceX IPO的熱度仍未降溫，許多投資人認為，即便股東權利受限，能參與SpaceX仍具有極大吸引力，畢竟，這家公司不僅主導全球商業火箭市場，旗下Starlink衛星網路業務也持續快速成長，加上馬斯克在人工智慧、太空資料中心與火星計畫上的長期布局，都讓投資人願意承擔更高治理風險。

支持者則認為，市場早已清楚知道自己投資的是什麼，對許多投資人來說，他們真正押注的並不是傳統公司治理，而是馬斯克本人的執行能力與創新速度，過去特斯拉股價長期大漲，也讓不少投資人更願意接受「由創辦人全面掌權」的模式，希望換取更高的長期回報。

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