【市況評析】以、伊戰火再起，油價影響是關鍵！

雙方戰爭行為仍侷限 油價影響是關鍵

事件起因 ：以色列發動「雄獅崛起」行動，精準襲擊伊朗核設施

• 以色列於上週五對伊朗展開大規模軍事攻擊(代號 Operation Rising Lion)，精準摧毀多個核設施、重要軍事、能源基礎設施，甚至多名軍事指揮官、核武科學家等高層也被擊殺。


• 伊朗隨後立刻反擊，對以色列境內發射大量無人機與飛彈，亦已造成一定傷亡，雙方至今日仍在以空中力量互相襲擊。

核心核心觀點：戰事或延續一段時間，但不易演變成更大規模戰爭

• 伊朗的濃縮鈾進度目前已達60大關，數週內即有望取得核武級的90%濃縮鈾原料，將明顯撼動中東乃至全球的地緣政治局勢與勢力平衡，這是以色列與美國都無法容忍的，故在伊朗核能力被完全清除或政府明確讓步前，雙方戰事可能還會延續。


• 好在以、伊兩國因未實際接壤(如圖一)，立刻演變成傷亡更慘重的全面戰爭機會較低。


• 中東其他國家將不會在軍事上支援伊朗，阿拉伯世界中地位較高的沙烏地阿拉伯與約旦、過去宿敵埃及皆與以色列交好甚至合作，伊拉克已被美國收服，敘利亞內戰持續無力他顧。


• 伊朗扶持的哈瑪斯與真主黨武裝集團，近年來也在以色列針對性的打擊中威脅大減，軍事實力大幅降低，故認為難以演變為區域型戰爭。


• 國際盟友亦難以實際施以援手，俄羅斯正深陷烏俄戰爭中，中國目前急於與美國就貿易問題改善關係，伊朗可說是孤立無援難以久撐。

市場聚焦：油價是關鍵，採「非投資等級債」與「多重資產配置」

• 在地面戰爭無望、空中武力相對落後，又無外援的背景下，伊朗若想拿回一點戰略優勢，最終能選擇的「有感」回應方式非常有限：1. 攻擊美軍駐伊拉克基地 2. 封鎖荷姆茲海峽


• 攻擊美軍雖可展現決心，或可取得全球反美國家的奧援，但給美國一個「師出有名」的機會好嗎？


• 封鎖荷姆茲海峽是目前相對可行的方案，因在非戰爭的懲罰手段中，伊朗最常用方式即是封鎖荷姆茲海峽，導致紅海油輪無法通過衝擊原油運輸與供給，這會直接導致國際油價大幅上升。


• 對金融市場而言，油價大漲重新推升通膨預期，導致央行降息再延遲甚或轉向才是最令人心煩意亂，特別是在當前各資產評價多見偏貴接近前高或剛創高，且關稅議題不確定性仍在的背景下，此預期可能快速引發金融市場轉趨震盪，如殖利率再次回升與股市明顯失去動能。

若對事件仍有疑慮，債市方面，著眼於油價呈強勢與殖利率的或有上升，應可考慮非投資等級債，因其具一定能源產業配置且存續期間較短，尤以相對高品質之BB級債券為佳股市方面

，此事件對 AI 或 科技成長股可說是幾無任何影響，惟考量大盤已有明顯漲幅且可能暫趨震盪，建議可採取多重資產，更為穩健之方式配置於科技成長股票。

這篇文章 【市況評析】以、伊戰火再起，油價影響是關鍵！ 最早出現於 富蘭克林華美投信。