施羅德：多頭休息 為了走更長遠的路做準備

【記者柯安聰台北報導】近期台股受到國際市場波動影響，外資投資態度趨於保守，關稅政策與美國經濟成長放緩的隱憂也影響市場情緒。然而，台灣經濟基本面穩健，AI及半導體產業仍為核心成長動力。施羅德台灣樂活中小基金核心經理人葉獻文表示，市場短期調整屬健康現象，建議投資人可聚焦長期趨勢、並透過主動管理型基金掌握產業趨勢商機，靈活布局台股。

總經數據呈現出台灣經濟仍維持溫和成長，基本面無虞。根據最新的數據，台灣2月出口金額創下首次突破400億美元的紀錄，年增率達31.5%，遠高於財政部預估的16.0%至20.0%。這已是出口連續16個月成長，並與1月的年增率31.4%遙相呼應，顯示出川普關稅政策促使廠商提前拉貨的效應仍在發酵。

其中，電子零組件及資通訊產品的出口金額從264.9億美元升至285.0億美元，高於去年下半年的旺季平均277.4億美元，顯示AI相關商品仍是出口成長的主要動力。綜合目前各家的經濟趨勢預測，2025年台灣經濟成長率仍有機會維持在3%以上。

然而，國際市場的不確定性，特別是美國聯準會的動向、產業供應鏈調整，以及主要經濟體的成長趨勢，都對台股資金流向造成影響。葉獻文也特別提及，川普的關稅政策是目前讓市場更加戒慎恐懼的主因。

他補充，美國經濟可能就首當其衝。4月2日美國關稅調整將達到第1個高峰，但其對經濟的影響通常會遞延6到9個月。根據亞特蘭大聯準會的預測，美國GDP已開始衰退，第1季GDP預測從1月底的2.9%下修至目前的-2.4%。由於關稅導致進口增加、短期內進出口失衡加劇，市場對美國經濟衰退的擔憂日益加深。

台灣股市仍以半導體及電子相關產業為核心。高效能運算(HPC)晶片需求持續成長，特別是高頻寬記憶體(HBM)及高階DRAM產品，預計將受惠於 AI 發展。然而，全球關稅政策的變數可能影響一部分台灣出口企業的獲利能力。

此外，美中在AI市場上，也有此消彼長的態勢產生，這會衝擊既有美系AI供應鏈公司的評價面。葉獻文指出，2024年全球AI產業資本支出(Capex)年增率高達55%，創歷史新高。2025年美國雲端服務供應商(CSP)資本支出成長率由前一季的19%上升至41%，然而，美國4大CSP企業的資本支出卻可能在2025年下半年趨緩。另一方面，中國AI投資開始加速，預估2025年年增率達 72%，特別是DeepSeek開源模型的推出，進一步推動中國市場對AI推論模型的應用，包括機器人、自駕車等硬體投資領域。隨著CSP持續開發內部ASIC平台，開源模型的普及均可提高AI投資的回報率。

受到美股影響，近期台股資金也呈現內資與外資拉鋸的格局。美股波動使外資對新興市場持保留態度，導致部分權值股短期承壓；然而，內資仍積極加碼電子及AI相關個股，尤其是具有長期競爭優勢的企業。法人機構認為，若國際經濟環境趨於穩定，台股仍有機會受資金回流帶動而走強。

整體而言，台股在全球經濟變數及產業發展趨勢間尋求平衡，短期內可能因外資保守態度及國際關稅政策不確定性而出現震盪。但從長期來看，台灣在全球半導體供應鏈中的關鍵地位，以及AI產業的快速發展，仍是推動台股向上的重要動力。

葉獻文總結指出，投資人應密切關注國際資金流向、產業競爭力及政府政策影響，以掌握市場中的長期機會。當前的市場調整是多頭市場的正常休息，並非趨勢反轉。（自立電子報2025/3/27）