日股改革創8.5兆回購新高、動能再起
【記者柯安聰台北報導】4月的「關稅震盪」讓全球金融市場承壓,意外暴露出美元或是美國公債的避險特性不如以往,加上川普總統的政策不確定性及債務高升,導致美國例外論受到質疑,反而讓歐股、日股等非美資產再度獲投資人青睞。其中,日本股市因企業治理改革成效顯著,正迎來新一波投資契機。中租基金平台總經理蘇皓毅重申今年初所提,今年投資人的資產配置策略,就是信賴扣款機制,掌握「分散投組、分批進場、適度停利」的金三角投資策略,不要將雞蛋全放在美國這個籃子裡。
美國擬施行的對等關稅政策,遭美國國際貿易法院認為此為國會權力,總統無權單方面改變。川普政府後續上訴反制,對等關稅施行與否將有一段時間拉鋸攻防。基於關稅影響,市場共識(IBES)對東證指數今年EPS成長率預期已從年初的9%下調至6%,但美日貿易摩擦重點在汽車與其零組件、鋼鐵、與農產品,受影響層面並不多,若未來因關稅影響導致EPS下調,影響層面應較為有限。
值得關注的是,日本企業治理改革成效超乎預期。自2023年東證交易所推動公司治理改革以來,股票回購、減少交叉持股、增加股利配發等,已為公司決策層接受,而公司治理佳的企業,亦被投資人認可,反映於股價上。截至5月15日,日企宣佈的股票回購總額高達8.5兆日元,已超越去年4-6月創下的6.9兆日元紀錄。

(圖)中租投顧總經理蘇皓毅表示,日本經濟產業省與證交所持續推動公司治理,仍是日股投資主軸,且日股可以做為非美資產投資的一環,達到分散投資目的。(中租基金平台提供)
蘇皓毅分析,在美國關稅導致不確定性增加的情況下,仍有如此亮眼的數據,顯示企業改革的進展比預期快速。經濟產業省最新發佈的併購指南,將加快日本股市以公平和透明的方式進行整合,高盛認為在併購中保護小股東權利,並確保及時披露訊息,以便小股東判斷交易的公平性等指導原則,可加速日本併購交易,並將成為客戶今後的投資主題之一。
債市方面,5月20日20年期日債拍賣狀況不佳,導致殖利率上行,但興業證券分析認為日債殖利率上升集中在超長期債券,10年期日債和美債利率的走勢、漲幅基本一致,利率上行壓力或來自美債市場的傳導。截至2024年第4季度,日本央行在日債持有占比爲46.3%,較2023年第1季高點僅下降1%,主要減持2年期日債,超長期債券的持有金額仍保持增長趨勢。
近期不少國人在外幣持有上偏好日幣,蘇皓毅建議投資日股不妨以「日幣扣款」選擇日圓計價、偏向內需產業的策略價值型基金,「不應忽視日本股市所能帶來的潛在收益及分散投組波動的效果。目前中租基金平台全站已有超過55檔日圓計價基金,除了日股,還有債券型、多重資產型、全球股票型、科技股票型等各種非美資產基金,非常適合滿手日幣的民眾進行投資。(自立電子報2025/6/3)
美國擬施行的對等關稅政策,遭美國國際貿易法院認為此為國會權力,總統無權單方面改變。川普政府後續上訴反制,對等關稅施行與否將有一段時間拉鋸攻防。基於關稅影響,市場共識(IBES)對東證指數今年EPS成長率預期已從年初的9%下調至6%,但美日貿易摩擦重點在汽車與其零組件、鋼鐵、與農產品,受影響層面並不多,若未來因關稅影響導致EPS下調,影響層面應較為有限。
值得關注的是,日本企業治理改革成效超乎預期。自2023年東證交易所推動公司治理改革以來,股票回購、減少交叉持股、增加股利配發等,已為公司決策層接受,而公司治理佳的企業,亦被投資人認可,反映於股價上。截至5月15日,日企宣佈的股票回購總額高達8.5兆日元,已超越去年4-6月創下的6.9兆日元紀錄。

(圖)中租投顧總經理蘇皓毅表示,日本經濟產業省與證交所持續推動公司治理,仍是日股投資主軸,且日股可以做為非美資產投資的一環,達到分散投資目的。(中租基金平台提供)
蘇皓毅分析,在美國關稅導致不確定性增加的情況下,仍有如此亮眼的數據,顯示企業改革的進展比預期快速。經濟產業省最新發佈的併購指南,將加快日本股市以公平和透明的方式進行整合,高盛認為在併購中保護小股東權利,並確保及時披露訊息,以便小股東判斷交易的公平性等指導原則,可加速日本併購交易,並將成為客戶今後的投資主題之一。
債市方面,5月20日20年期日債拍賣狀況不佳,導致殖利率上行,但興業證券分析認為日債殖利率上升集中在超長期債券,10年期日債和美債利率的走勢、漲幅基本一致,利率上行壓力或來自美債市場的傳導。截至2024年第4季度,日本央行在日債持有占比爲46.3%,較2023年第1季高點僅下降1%,主要減持2年期日債,超長期債券的持有金額仍保持增長趨勢。
近期不少國人在外幣持有上偏好日幣,蘇皓毅建議投資日股不妨以「日幣扣款」選擇日圓計價、偏向內需產業的策略價值型基金,「不應忽視日本股市所能帶來的潛在收益及分散投組波動的效果。目前中租基金平台全站已有超過55檔日圓計價基金,除了日股,還有債券型、多重資產型、全球股票型、科技股票型等各種非美資產基金,非常適合滿手日幣的民眾進行投資。(自立電子報2025/6/3)
- 記者:自立晚報
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