大立光看4-5月營運淡 日系外資開降目標價

日系外資將大立光投資建議自「買進」調降至「中立」，並將目標價從大幅下修至2375元。（圖／翻攝自大立光官網）

[NOWnews今日新聞] 美國總統川普關稅反反覆覆，不只讓全球股市遭遇資金大逃殺，台股短短三日狂瀉近4000點。台灣光學大廠大立光10日召開第一季法說會，外資對其後市仍趨於保守，日系外資將大立光投資建議自「買進」調降至「中立」，並將目標價從大幅下修至2375元。

大立光第一季合併營收為新台幣145.79億元，季減20%、年增29%；因單季營收自前一季旺季下滑，毛利率滑落至54.6%，季減4.48個百分點，年增5.45個百分點，優於預期，大立光董事長林恩平表示，主因產品組合、產品均價（ASP）較好。大立光上季業外收益為新台幣16.28億元，包括匯兌收益4.34億元，以及利息收入11.4億元。

從產品出貨比重來看，1,000萬畫素產品占比約60%-70%，2,000萬畫素以上產品占比為20%-30%，800萬產品達10%以下，其他產品則為10%-20%。

林恩平指出，第二季仍是傳統淡季，因此市場狀況跟1、2個月前的看法差不多，沒有太大變化，目前預期4月動能會遜於3月，而5月動能又會較4月下滑；第二季毛利率還是要看客戶拉哪些機種，產品組合比較重要，目前雖然有些客戶推出新機種產品，但是量並不算大。下半年客戶應該會開新案，較高難度的新鏡頭大立光可以量產，但別人不知道。

針對對等關稅恐重組科技大廠供應鏈版圖，大立光董事長林恩平表示，4月動能看來比3月下滑，5月動能又較4月下滑；另外，公司沒有直接出貨到美國，因此沒有直接受到對等關稅影響，但客戶確實有來談分散生產地的可能性，不過海外生產成本一定比較高，要看客戶是否願意吸收，目前還未有確切的結論。

大立光法說會結束後，日系外資搶先市場動作，成為川普再掀關稅戰後首家下調評等的外資券商，將大立光投資建議自「買進」調降至「中立」，並將目標價從3075元大幅下修至2375元。日系外資指出，iPhone終端需求疲弱，加上關稅政策不確定性升高，導致蘋果供應鏈風險快速攀升。

不過另一家外資則在法說會後維持樂觀態度，看好大立光在光學領域的技術領先與產業地位，續予「買進」評等，並給予合理股價3270元。

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