關稅爭議有利美元 但專家估下行趨勢未扭轉

近來美元指數彈升，一度逼近99，目前拉回至98.44附近。專家認為，國關稅爭議持續升溫，將有利美元延續反彈趨勢，年內整體下行趨勢尚未被有效扭轉，尤其若出現任何可能削弱美國聯準會（Fed）獨立性與公信力的消息，美元仍可能重回中期壓力格局。（圖／記者顏真真攝）

[NOWnews今日新聞] 近來美元指數彈升，一度逼近99，目前拉回至98.44附近。FXTM富拓特約分析師陳文操認為，從基本面來看，若美國關稅爭議持續升溫，將有利美元延續反彈趨勢，然而年內整體下行趨勢尚未被有效扭轉，尤其若出現任何可能削弱美國聯準會（Fed）獨立性與公信力的消息，美元仍可能重回中期壓力格局。

陳文操分析，美國最高法院已明確表示，總統不能立即將聯準會主席免職。然而，白宮近期針對聯準會財務狀況展開調查，聯準會主席鮑爾可能遭遇前所未有的法律挑戰。若川普不斷累積對鮑爾的批評與壓力，藉此逼迫其主動請辭，這將對市場與聯準會本身帶來難以平穩過渡的衝擊。

美國外交關係協會（CFR）資深研究員Rebecca Patterson就指出，聯準會主席因外部壓力被迫下台，將是前所未有的情況。這將進一步削弱全球對這個世界最具影響力機構之一的獨立性信心，更警告，目前美國對外部融資的依賴程度高、結構脆弱，若聯準會獨立性受損，將大幅提高市場出現超出預期、劇烈波動的風險。

儘管川普聲稱不會主動解雇鮑爾，但他也放話，若「向國會議員撒謊」的指控屬實，鮑爾應自行請辭。然而，即使川普得以任命一位政策立場更為一致的新任聯準會主席，也無法保證利率會如其所願一路下調。

陳文操認為，鮑爾的聯準會主席任期將於2026年5月屆滿，但其聯準會理事職位任期直到2028年1月才結束。換言之，即便卸下主席一職，鮑爾仍可留任理事會，甚至有機會繼續擔任主席，聯準會擁有設定基準利率的實權，並由委員會自行決定主席人選。

若鮑爾選擇留任，勢必牽制川普對貨幣政策施壓的空間。由於聯準會利率決策需經12位委員表決通過，鮑爾的存在不僅將影響決策走向，也可能阻斷川普透過補實地區聯準銀行總裁空缺、重塑委員結構的計畫。不過，從歷任主席的慣例來看，絕大多數人在卸任後都選擇一併辭去理事職務。鮑爾是否打破慣例續留，也將成為未來貨幣政策走向的重要觀察點。

也因此，市場焦點現轉向經濟數據包括通膨等，但由於美國和多個國家的談判尚未明朗，在現有關稅格局下，整體價格影響仍未完全顯現。通膨如預期回升，將進一步強化聯準會維持理由保持高利率，尤其關稅壓力可能在今年稍晚進一步推高物價。 此外，聯準會還特別指出，關稅影響可能集中在中低收入家庭仰賴的低價商品上，導致這些族群首當其衝、面臨失衡性的價格衝擊。

美元指數自7月初起連續兩周反彈，然而，陳文操認為，年內整體下行趨勢尚未被有效扭轉。目前匯價正挑戰自5月中旬以來跌勢上軌，同時逼近97.90一線強阻力區，並接近2018年高點97.70。若成功突破，有望開啟更大反彈空間。

從基本面來看，若美國關稅爭議持續升溫，將有利美元延續反彈趨勢；但若出現任何可能削弱聯準會獨立性與公信力的消息，美元仍可能重回中期壓力格局。

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