李雅雯用ROE選股法 成為股市常勝軍

股市投資作家李雅雯並非商學背景出身，靠著個人的選股方法，遊走在台股及大陸Ａ股市場，年賺千萬，打破一般人對於股市的認知。她說，「股票是很安全的投資工具」，小資族、散戶要如何避免淪為股市重災戶？怎麼挑選一間成長、會賺錢的公司？李雅雯有獨到的看法。

李雅雯學習股票的過程，就跟一般非商科畢業生一樣，所以很了解大家迷惘的過程，「新手都是吸收第二手資訊，對於財報和國家公布的數據很難理解」。二○○九年她從上海搬去山東，開始鑽研財報，看到《巴菲特選股神功》書裡說到：「股票就跟做生意一樣」，挑選好公司最簡單的標準就是ROE，給她很大的影響。

從小在菜市場的叫賣聲中長大，對於做生意，李雅雯並不陌生，她常常將公司類比成住家附近的小攤販，設想公司的經營狀況，「這間店愛做投資，那間店收益穩定，很像百年老店，還有那間店已經停止擴張」，她直言，「投資不就是回到這個嗎？就是簡單判斷它的營運狀況如何」。

要如何觀察一家公司的營運，判斷它是否會做生意？李雅雯以頂新康師傅成長故事來說明。

營運遇逆風 彎道超車求新求變

頂新本來要在大陸賣油，因為北方天氣太冷，機器運轉不順，生意幾乎要失敗，後來魏家老四在火車上吃泡麵，發現整車人都很好奇，詢問是什麼麵，當時他泡的是統一的麵，他想這東西引起大家這麼大的興趣，應該轉賣泡麵。
因為中國人喜歡紅燒口味，頂新第一款紅燒牛肉麵在大陸上市，還用透明的蔬菜包，讓大家看到裡面的真材實料，沒想到一推出就大賣，第一年毛利二千七百萬人民幣，三年毛利達到二十四億人民幣。

頂新為什麼會成功？原因在於：第一，產品很對，第二，通路很成功。中國幅員廣大，他們把泡麵鋪在中國的每一個角落，包括運送到深山裡的夫妻店、黃土坡旁、方圓百里僅有的雜貨店，覆蓋率極高，擴張速度很快趕上統一。當時中國泡麵銷量全世界第一，頂新市佔四七．七％，曾經一年最高峰賣出四百多億包泡麵，疊起來幾乎可繞地球一圈。

但是好景不常，二○一三年康師傅開始遇到逆風，網路外賣嶄露頭角，外賣小哥在大街小巷穿流，有人開始不吃泡麵，網路點飯、叫麵直接送到家，所以二○一三年康師傅銷量開始下滑，到二○一六年，整整三年間，銷量直墜七十五億包，「你知道，康師傅每賺十塊錢，有四塊錢是靠泡麵賺的，是很嚴重的事」。

「我最喜歡看企業面臨逆風時，他要怎麼轉，因為那是彎道」，就像是我們玩賽車，最關鍵的就是彎道。當時康師傅做了兩件事，一是賣貴一點、二是賣多一點。