吳濟有:資金行情大象飛奔,個股炒夢登峰造極

若從長期趨勢來看,到明年三月首周,以美股為首的全球主要市場將漲滿九年邁入第十年,迄今距歷史高點較遠的主要市場就是陸、港、台、MSCI新興市場等指數了。今年來人民幣轉升、港幣往七.八三元紅燈關卡走貶、新台幣相對持強、美元相對弱勢化等,資金趨勢走向仍對台股有利。

短中期台股仍會與韓股、印度、MSCI新興市場表現連動反應,在明年上半年前,趨勢還有次兩岸三地股市補漲的效應存在。除非金融市場出現強烈反應Fed縮表的舉動,或是川普到處點火的危機在北韓引爆,否則外資由多轉空的趨勢指標訊號,主要有以下五大指標來決定:

火車頭美股漲勢衰竭訊號,須看到六○日線轉彎向下形成反壓,並看到六○日線與年線形成向下交叉的蓋頂訊號。或是德國DAX指數領先出現此一訊號。

全球ETF資金水位持續走高,造成科技或龍頭股吸金致PE或漲幅過高,漲時形成流動性不足而助漲,跌時會形成多殺多助跌,待二○及六○日線一旦死亡交叉向下,往往會形成不小市場心理壓力出現,加深波動區間風險。

全球負利率到利率逐步正常化的過程,暫呈謹慎、謹慎、再謹慎,祇要通膨率未逾二%,金融市場將呈小到大泡沫發展,債市殖利率波動就具有強烈趨勢地位,高收益債、義大利債到美債皆是指標,一旦Fed正式縮表,主要買方恐剩全球退休基金,臨界點如何將是明年大戲,不妨先以義大利十年公債殖利率三%以上為先行指標。

全球主要城市被炒高的房地產走向,或以中國房地產或地方債務為先行觀察指標。

德國央行提早完成從美、法運回黃金庫存的舉動,暗示黃金仍具有實質避險資產地位,黃金一三七五上下一百美元是長期趨勢轉折區,一旦進入上箱形區內震盪,將具有警訊指標作用。

準此,推估長期趨勢較大壓力是會落在二○一八下半年到二○二○年間。當然,漲多及漲久的高基期,會帶來隨時劇烈的波動走勢,目前時序還在八月底至十月初慣性震盪期內,短中期仍應留意下列多空。(全文未完)

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