江文勝:反彈搶甚麼?
全年股市十月彷彿坐上「大怒神」,從美國的四大指數道瓊、Nasdaq、費城半導體、S&P 500指數,到歐洲的德股、法股、英股,再到亞洲的陸股、日股、港股、韓股、台股紛紛上演大跳水走勢,這波的跌勢比今年二月小股災所造成的災情更嚴重。過程中,美股四大指數全數跌破年線,台股加權指數不但終結史上最長十六個月的萬點紀錄,也將一年半以來的漲幅吐光,TPEX災情更是嚴重,跌到了二○一五年九月低點,也就是說TPEX的投資人這三年都做白工了。史上最長萬點結束後,多空一夕豬羊變色!
而啟動大怒神這個開關的就是川普的中美貿易大戰,然而歹戲拖棚,即便市場期待十一月底的G二○會中川、習會面能為中美貿易大戰帶來轉圜的樂觀預期,加上台灣六都選舉、美國期中選舉結果出爐,減輕不確定性干擾,短、中線能讓全球股市在經過十月驚魂之後出現跌深反彈逃命機會,但長期來看全球景氣來到相對高峰之後,在二○一八年到明年恐得特別提防過去數十年來逢「八」都會出現大轉折。
中、美貿易戰已讓全球製造業出口強國嚐到苦果,除了首當其衝的中國以外,多年來德國靠著海外對豪華車與工業產品的強勁需求,繳出傲人的經濟成績單。但德國今年第一季GDP年增率,受出口衰退拖累,竟從去年第四季的二.五%腰斬為一.二%,有不少指標數據證明,從這個歐洲最大經濟體今年第一季成長明顯減速可看出,中美貿易大戰確實打擊到仰賴出口的德國經濟,顯示美國保護主義的餘波已開始擴散。德國股市在今年初見到高點一三五九六點之後開始震盪走低,不但跌破所有均線反壓,近期跌勢加速最低點來到一一○五一點,已接近二○一七年起漲點,波段跌幅高達十八.七%。
當然,美國本身也受到衝擊,川普政府醞釀將對歐日進口汽車及汽車零組件加稅,加上新版北美自由貿易協定恐墊高汽車成本,美國九月份汽車銷售較去年同期大跌七%,多家車廠美國汽車銷售均出現兩位數的衰退幅度,像福特汽車美國九月銷售年減十一.三%、豐田汽車衰退十.四%、Nissan衰退十二.二%、通用汽車年減約達十五%。汽車業的蓬勃發展及從機械式轉電子式,帶動全球包括半導體產業及傳統電子業轉型成長機會,對這幾年全球景氣成長貢獻不少,如今汽車業率先透露警訊,也加深全球景氣反轉的疑慮。
貿易大戰短期難落幕
全球汽車龍頭股價也領先跌破年線,像美國的GM這一波直接從六月高點四五.五二美元直接下滑跌破年線三八.一五美元,最近跌到三一.八美元,跌幅三○.一%;福特從今年高點十三.三二七六美元也摜破年線十六.八七美元來到八.一七美元,跌幅達三八.七%;德國的BMW也從今年高點九七.五歐元跌落年線八四.八歐元以下,近期低點來到七一.七九美元,跌幅三五.八%;日本的豐田也好不到哪裡去,類似其他國際汽車大廠走勢從高點七八○六日圓跌破年線七一二三日圓,近期跌到六三九六日圓,跌幅也有十八.一%。大陸汽車業更是重災區,包括東風汽車、一汽夏利、上汽集團、吉利汽車、長城汽車等跌幅都超過五成以上。可以預期的,台灣相關的汽車零組件、車用電子供應鏈股價、業績都面臨相當大的挑戰。
然而這個衝擊層面似乎遠比先前各界預估的來得大,從近期鋼廠外銷接單大衰退來看,貿易戰瘋狗浪從機械、工具機、汽車零組件蔓延至塑化及鋼鐵。
美國實施稅改促使跨國企業匯回大量海外獲利,影響國際FDI投資額,聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)公布,全球外國直接投資(FDI)在今年上半年較去年同期減少四一%,至四七○○億美元,為○五年來最低,FDI金額在二○一七年度已驟減二三%,勢必影響全球價值鏈,進一步衝擊全球貿易。加上中美貿易戰越演越烈,各個產業同步縮減支出下,首當其衝就是包括機械、設備及零組件相關產業,這也是為何設備及自動化相關零組件產業在業績持續創新高之際,股價已領先腰斬的主要原因,台灣的上銀、亞德客KY股價走勢正是最好的證明。
所有對於未來不確定性的疑慮集中在十月份做一個總爆發,是全球股市快速調整的主要關鍵,原本世界獨強的美股也大跌,與台股連動性較高的費城半導體指數領先跌破年線後持續下探低點,道瓊、S&P 500指數也都在一個月以內的時間從歷史高點快速重挫跌破年線之下,美股大跌對全球造成恐慌也讓原本強勢的日股摜破年線,加權指數更跌破萬點大關。