謝金河：台股下檔抵抗力愈來愈強勁

經歷了十月股災，全球股市十一月進入偏安調整格局，沒想到在APEC峰會上，美國副總統彭斯（Mike Pence）與中國國家主席習近平針鋒相對，原本大家期待中美貿易戰會在G20川普與習近平在阿根廷的峰會上有所解，看起來又黯淡下來，APEC各說各話，出現歷史上從來沒有過的沒有共同宣言的局面，美股又進入另一個跌勢。

十一月十九日道瓊指數下跌三九五．七八，二十日再跌五五一．八，這兩個交易日道瓊重跌近千點，已逼近前一波在十月獵殺中出現的低點二四一二二．二三，更弱勢的是科技股領跌，Nasdaq最低跌到六八三○．七八，再創新低，美國科技股的下殺，也直接衝擊到台股。

鴻家軍災情慘重

我們先來看看過去十年來領航全球股市牛市的FAAMG五大科技股，進入十月，蘋果終於走下神壇，新機銷售不佳，股價反轉下跌，從二三三．四七美元一直跌到一七五．五一，重挫二四．八二％，已符合進入空頭市場的標準，市值也從一．一○七八兆美元掉到八三二八．五六億美元。其他跌慘的個股還有Amazon從二○五○．五跌到一四二○美元，股價跌了三○．七三％，ＦＢ從二一八．六二跌到一三一．二一美元，正好跌了四○％，只有Google、微軟相對比較抗跌。

而跟台灣還有連結的ＡＩ巨擘Nvidia從二九二．七六美元狠狠跌到一四四．六三美元，股價一下子掉了一半。另一家是台灣女兒蔡姿豐主持的ＡＭＤ也從三四．一四美元跌到十六．一七美元，也是掉了五成以上。而台積電ＡＤＲ也從四五．二四跌到三五．二二美元，股價也下挫二二％，這些醒目的科技股下跌，最直接衝擊台灣。

受到衝擊最大的是鴻海的郭董，這一波減資二○％，在減資前股價下殺到六八．一元，減資兩成後又創下七一元新低，市值跌破一兆台幣關卡，看起來一直往下掉，而這也衝擊到廣大鴻家軍的陣線，便是在上海掛牌的工業富聯從二六．三元跌到十一．一一人民幣，在深圳掛牌的鵬鼎從三○跌到十六．八八人民幣，日本的夏普從四二○五跌到一六○○日圓，在香港的富智康從二七．七跌到○．六五港元，鴻騰從七．三八跌到三．二港元，而台灣的鴻海子公司如樺漢從五三六跌到一八九元，最近傳出董娘賣股的業成更是從三七九元跌到八六．五元，京鼎從二八九．五殺到九五．二元，都是慘烈的跌勢。

不過在美股狂殺中，也有一些曙光，例如費城半導體指數在二○日的道瓊五五一．八狂跌中出現開低走高，費半從一一四三．九四拉升到一一七四．八二，從大跌變成小漲，這其中Nvidia最低殺到一三三．四一，收盤拉升到一四九．○八美元，看起來有底部拉升的味道。

上市櫃季報比預期好

另一個是最早領先下跌的深滬港股市都沒有繼續再破底，例如滬深三○○最慘跌到三○○九．五，後來拉升到三二九四，深圳Ａ股從一二六七．二七拉升到一四八三．○一，上海Ａ股從二五六四．九四拉升到二八三一．○六，香港恆生也從二四五四○拉升到二六五三○，這三個最早下跌的深滬港股市都沒有繼續再破底，這也是好的訊號。回頭看台股，加權指數在九四○○．六九落底，目前在九七五○左右，沒有出現繼續破底現象，最顯著的是櫃買指數跌到一○九．一四，等於落到十年線以下，最近爬升到一二○左右，櫃買開始有底部型態出現，這也意味了台股經歷了一波獵殺，開始出現抵抗力。

這當中有幾個現象值得注意，一是在中美貿易戰中，台灣上市櫃公司仍交出好成績，第三季財報的數字比市場預期還好，上市櫃公司第三季淨利六五二三億，比第二季的五七五八．三六億成長一成多，如果把二○一八年三個季度分開看，首季五三五六億，第二季五七五八億，第三季六五二三億，呈現一季比一季高的現象，第三季有台幣貶值的因素助攻，今年前三季上市櫃公司獲利一．七八兆，比去年同期成長十三．三％，這當中我們可以看出台灣有幾家中流砥柱獲利十分值得肯定。

像是市值最大的台積電前三季淨利二五一一．四七億，台塑四寶加起來是二○六八億，單是這五家就超過四五○○億，約占了一．七八兆的三分之一左右，而富邦金前三季淨利五○○億，國泰金五四五．六億，台灣前十大市值企業中的七家淨利六千多億，再把鴻海的六六四．四六億，中華電的二七○．九三億加起來，正好是七○○一．九億，這可以看出台灣前十大市值企業獲利的強勁。

台灣前十大市值企業獲利有底蘊，再往上一點延伸，台灣出口仍保持成長力道，我們把今年三個季度的出口表現拉出來看，第一季出口七九七．四億，成長十．六％，第二季八四○．九億，成長十一．二％，第三季出口八六二．八億，成長三．一％，今年前三季出口二五○一億美元，比去年同期成長八．一％，在中美貿易戰中，台灣出口仍保持成長力道，這是十分不容易的。

而新台幣從三年前的三三．八三八升值到今年第二季的二九．○三五，台幣才開始走貶，這一段時間，台灣的出口仍保持成長勁道，這也可以看出台灣產業的質與量並進，今年在選舉期間，台灣出現很多負面訴求，有人形容台灣又老又窮，也有人說台灣經濟很差，但如果大家從數字來看，台灣其實沒有那麼壞，眼前台灣要解決的是過去三○年台灣的人、錢過度西進、南進，台灣自己人不願在台灣投資製造業，這是內需不足、薪水不漲的最主要原因，如果蔡政府懂得解決五缺問題，加速資金回台投資，台灣再起的力量千萬不可小看。

台股股息配發率高

從出口表現到上市公司業績，台灣還有一個強項是股息配發率很高，去年全體上市櫃公司配發一．四五兆股利，今年很可能達到一．五五兆以上，台灣到處都可以找得到股息殖利率五％以上的企業，這也是台股在這一波回檔中，大家會看到類似精誠、上海商銀、錢櫃、好樂迪等股價幾乎都沒有跌的最大屏障。(全文未完)

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