謝金河:利空測底的股價修正

謝金河:利空測底的股價修正

經過上半年狂風暴雨般大肅殺,進入下半年的第一個月,全球股市在多空交戰中,正試圖努力站穩腳步,七月已近尾聲,美國股市都出現拉升的走勢,其中道瓊指數上漲三.二%,標普漲三.五八%,Nasdaq上漲四.八四%,費城半導體指數上漲八.七一%,美股進行反彈,且都挑戰季線。

相對台股略顯弱勢,到二十六日為止,台股仍小跌○.一三%,台股離季線仍有一段距離,國安基金在七月十二日台股大跌三八九.九一當天,加權指數跌破一萬四千點,最低殺到一三九二八.六六之際,宣布進場護盤,次日,台股大漲三七四.○六,在國安基金助力下,加權指數來到一四九九六.二四,距離一萬五千點只有臨門一腳。

台積電是台股彈升大功臣

這段千點彈升旅程,其實是台積電貢獻的,這次台積電的彈升與美國費城半導體有關,經過一場大殺戮,今年上半年費半指數狂殺一六八一.四八,最大跌幅達四一.三%,今年上半年下跌三五.二%,是全球最慘烈的市場,台股以半導體產業為主力,在費半指數猛烈跌勢中,台股也受到最大撞擊,在六月及七月上半的下跌,都是全球之最,不過費半指數從七月六日起反攻,到二十一日攻抵二九一八.二三,已經反彈二二.二七%,這一段期間,AMD、Nvidia、ASML、美光等重量級個股都有相當幅度反彈,台灣的台積電、聯電、日月光ADR也跟著彈升,台股終於步上反彈之路,而台積電更是台股彈升千點最大功臣。

七月十四日台積電召開法說會,公布第二季毛利率五七.四%,EPS九.一四元,上半年EPS十六.九六元,執行長魏哲家也公布,高速運算晶片HPC支撐長期成長動能,今年以美元計的成長約在三四至三六%之間,第三季毛利率更可能衝上五九%,在市場對半導體庫存水位升高、前景充滿疑懼之際,台積電的法說會澄清了外界一些疑慮。

在這場法說會後,台積電在七月十五日大漲十七.五元,漲幅三.六六%,這是近期台積電最強力的漲勢,盤中最高漲到四九四元,此後最高來到五○五元,而這正是五月中旬三度測試的底部,而且季線也正好在五○五元,這也代表了五○五元是台積電多空的要塞之地,台積電是全世界競爭力最強大的半導體公司,也是台灣股市的護國神山,把台積電當成指標,大致可以規劃台股下半年的走勢路徑。

股市漲跌逐漸收斂

台積電的最低價四三三元,對照台股的底部是一三九二八,台積電到五○五元,台股的高點是一四九九六,如果把這個區間當成多空拔河,台股要越過一萬五千點,台積電必須突破五○五元,若台積電回測四三三元,台股恐怕要重新測試一萬四千點的底部支撐,台積電的四三三元與五○五元,也代表台股在這個千點的區間拉鋸,這是觀察台股下半年路徑的指南。

如果台積電上漲突破不了五○五元,也跌不破四三三元,那麼接下來台股可能就在千點的區間範圍,等待基本面進一步的考驗,全球股市經過上半年的冰風暴,現在進入下半場,世界的變數與考驗仍多,必須有耐心加以拆解,我的想法是上半年全球股市的狂殺是在「殺空間」,大市值企業股價大跌,市值大蒸發,資產縮水有助於降低對通膨的心理預期,但是通膨的火燒起來,要迅速降溫也不容易,於是上半年的股市是殺空間,下半場是以時間換空間,在股價大跌後,測試所有壞消息,像台股可能有千點空間盤旋,測試底部支撐,因此,過去兩年投資人的激情逐漸消逝,融資餘額大降,成交量愈來愈萎縮,這可能是下半年的常態,而股市的漲跌也會逐漸收斂,直到基本面真正水落石出。(全文未完)
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