通膨來了，股票投資人怎麼辦？
通貨膨脹來了，朋友問我怎麼辦才好？他的問題很有意思：一方面，在通膨壓力下，全球央行將紛紛升息，勢必造成股市大跌，如果不趕快把股票賣掉，就會陷入「萬物皆漲，就是薪水不漲，還有股票下跌」的慘狀。但另一方面，參考了許多抗通膨文章，多數認為股票是很好的抗通膨工具。但二種觀點似乎互相矛盾，做為投資人，到底如何是好？
通膨、升息與股市
首先，讓我們簡要說明，為什麼在通膨之下，利率會上升；而升息又為什麼會造成股市下跌。
當物價持續上漲時，資金貸放者會要求比較高的利率，才足以彌補購買力的流失。例如，在沒有通膨之下，你願意用年利率2%把錢借給別人。假設現在物價每年上漲4%，那麼用2%把錢借出去顯然不划算，因為100元借出去，一年後收到的利息加本金只有102元；而現在100元的東西，一年後將漲價為104元。所以你會要求較高的利率。這是市場自然的力量。
從資金借入者的角度看，如果物價上漲率4%，利率只有2%，當然要趕快把錢借出來消費或投資了，而且多多益善。因利率過低而多借錢，所新增的消費或投資，會進一步造成物價上漲壓力，因此央行會採取升息的手段予以抑制。這是主管機關的一種政策工具。
當通貨膨脹來臨，市場和貨幣主管機關都有升息的傾向。
延續上面的討論，如果我們有一個報酬率5%的投資機會，譬如說，某一檔股票現在市價100元，預估一年後市價105元，預期報酬率5%。雖然投資股票有一定的風險，但是在存款利率只有2%下，我們願意為了5%的報酬率，冒一點風險。但如果銀行利率上升到5%，不用考慮了，當然是把股票賣掉，把錢存銀行，拿5%的穩定利息。這會造成投資意願大幅滑落，股市大跌。當然，利率實際上不可能一下子升這麼多，比較有可能的方式是一次升個一碼（一碼為0.25%）、二碼，投資意願和股價也跟著下降一些。因此，升息會抑制股價和投資意願。
對股票市場要有敬畏之心
重點來了，了解通膨和升息的機制之後，如果你以為，碰到通膨或升息的訊息，站在賣方就對了，那就是對股市缺乏敬畏之心。知道通膨和升息會造成股市下跌是一回事，看到升息訊息而操作股票獲利又是另外一回事；二者不能畫為等號。
筆者不是故弄玄虛。股市是一個很敏感的地方，資訊傳播異常迅速。一有風吹草動，立即反映在股價上，更何況升息這種重量級資訊。因為大家都想獲利，而大家都在關注幾乎相同的資訊。資訊，只有在公開之前才有價值，一旦公開之後，眾人競相操作套利，很快就反應在行情上，以致完全沒有套利空間。換句話說，等我們吃完早餐，打開財經頻道並收看通膨升息的報導，再經過一番琢磨，此時，任你怎麼決定股票買賣，勝算都是微乎其微。
通膨、升息與股市
首先，讓我們簡要說明，為什麼在通膨之下，利率會上升；而升息又為什麼會造成股市下跌。
當物價持續上漲時，資金貸放者會要求比較高的利率，才足以彌補購買力的流失。例如，在沒有通膨之下，你願意用年利率2%把錢借給別人。假設現在物價每年上漲4%，那麼用2%把錢借出去顯然不划算，因為100元借出去，一年後收到的利息加本金只有102元；而現在100元的東西，一年後將漲價為104元。所以你會要求較高的利率。這是市場自然的力量。
從資金借入者的角度看，如果物價上漲率4%，利率只有2%，當然要趕快把錢借出來消費或投資了，而且多多益善。因利率過低而多借錢，所新增的消費或投資，會進一步造成物價上漲壓力，因此央行會採取升息的手段予以抑制。這是主管機關的一種政策工具。
當通貨膨脹來臨，市場和貨幣主管機關都有升息的傾向。
延續上面的討論，如果我們有一個報酬率5%的投資機會，譬如說，某一檔股票現在市價100元，預估一年後市價105元，預期報酬率5%。雖然投資股票有一定的風險，但是在存款利率只有2%下，我們願意為了5%的報酬率，冒一點風險。但如果銀行利率上升到5%，不用考慮了，當然是把股票賣掉，把錢存銀行，拿5%的穩定利息。這會造成投資意願大幅滑落，股市大跌。當然，利率實際上不可能一下子升這麼多，比較有可能的方式是一次升個一碼（一碼為0.25%）、二碼，投資意願和股價也跟著下降一些。因此，升息會抑制股價和投資意願。
對股票市場要有敬畏之心
重點來了，了解通膨和升息的機制之後，如果你以為，碰到通膨或升息的訊息，站在賣方就對了，那就是對股市缺乏敬畏之心。知道通膨和升息會造成股市下跌是一回事，看到升息訊息而操作股票獲利又是另外一回事；二者不能畫為等號。
筆者不是故弄玄虛。股市是一個很敏感的地方，資訊傳播異常迅速。一有風吹草動，立即反映在股價上，更何況升息這種重量級資訊。因為大家都想獲利，而大家都在關注幾乎相同的資訊。資訊，只有在公開之前才有價值，一旦公開之後，眾人競相操作套利，很快就反應在行情上，以致完全沒有套利空間。換句話說，等我們吃完早餐，打開財經頻道並收看通膨升息的報導，再經過一番琢磨，此時，任你怎麼決定股票買賣，勝算都是微乎其微。
