關稅衝擊發酵 9月PMI連4月緊縮廠商信心保守

中經院今天發布9月經季節調整後的製造業採購經理人指數（PMI）微幅回升0.4個百分點至48.3%，連續4個月緊縮，廠商信心持續保守。專家直言，國際景氣不確定性高，且供應鏈反應有遞延性，推測關稅實際衝擊，要等到明年第1季才會較明朗。

中經院調查，PMI連續4個月緊縮，新增訂單指數與未來6個月展望指數也都連續6個月呈現緊縮，不過指數均往上走，值得注意的是，製造業6大產業自2023年10月以來，首次全數回報人力僱用為緊縮。

觀察製造業6大產業，電力暨機械設備產業PMI是唯一呈現擴張業別，中經院副院長陳信宏解釋，主要是因美國對於電力設備的需求帶動，而非傳統工具機景氣轉佳。中研院經濟所研究員簡錦漢補充，目前「跟AI沾上邊都非常好」，如晶片、伺服器、重電等，但傳產仍苦於關稅衝擊，汽車、工具機、石化等比較辛苦。

中經院副研究員陳馨蕙表示，9月PMI持續緊縮，主因是國際景氣不確定性持續，業者信心低迷，因而採取保守策略，不做任何重大決策。

陳信宏進一步指出，美國對等關稅、232條款尚未完全明朗，以對等關稅而言，表面看來日本、韓國均與美國達成初步協議，但近期報導顯示，韓國恐怕難以落實協議，日本未來也可能出現同樣狀況；再者，美國總統川普宣布開徵100%藥品關稅，不排除歐盟會有所作為，後續事態如何發展，都使國際局勢走向增添變數。

中華採購與供應管理協會顧問白宗城分析，外界常說川普「不講武德」，說法反反覆覆，其實是川普一直在找對美國的「甜蜜點」，因此廠商持續觀望，不做重大決策，加上供應鏈存在遞延性，初步判斷，關稅衝擊在各種因素交互影響之下，應該要到明年第1季才會逐步顯現。

除了關稅，白宗城指出，川普保護主義也將掀起蝴蝶效應，各國會有對應措施，這麼多變數並存，導致廠商現在難以預測（forecast），只能即時預報（nowcasting）。

中經院今天同步公布9月未經季節調整的非製造業NMI已連續7個月擴張，指數回升1.4個百分點至52.1%，主要受惠於股市回升、科技新品上市及部分內需產業進入旺季，未來6個月展望指數則回升3.2個百分點至42.1%，連續7個月緊縮。