汽車零組件廠笑吞肥單
2012年全球汽車產業市場逐步復甦，中國大陸蟬聯全球銷量第一，豐田重回全球汽車品牌銷售量榜首；2013年上半年除歐洲市場外，全球分區域汽車銷售量均見成長，然而韓國刺激方案未能有效提振內銷、日本優惠方案結束後之內銷下滑，及中國大陸自有品牌市占率下降等情形，使得各國開始積極強化出口及提升內銷。
車商搶市大戰開打
2013年下半年，全球景氣復甦力道增加，中國大陸對中日釣魚台事件淡化，刺激日系車年銷售明顯增長，顯示日系車需求已逐漸回溫。整體而言，2013年日系車倒吃甘蔗，由衰轉盛，日產汽車2013年產量上修至127萬輛，豐田汽車可望達成年銷售90萬輛目標，本田及三菱也受惠低基期，呈現高成長。
展望2014年，受惠於國際各大車廠在2013年第四季推出改款新車，買氣陸續在2014年顯現，再加上油電混合及純電動車的銷售爆發性成長，市場估計2014年全球汽車銷售量將達8600萬～8700萬輛，年增率4.5％。
居全球成長第一的中國，2014年為大陸領導換屆後次年，經濟政策上不確定因素應可消除；此外，經濟成長帶動人均所得提升，近年來大陸車市復甦腳步從未停歇，幾乎年年銷量都能創新高，即便2011、2012年景氣較低迷時，汽車銷量也能保持年增2～4％的成長，市場預期，2014年中國車市將可望再成長10％。
儘管經濟基本面缺乏利多，但國內車市自2013年下半年起，買氣卻逐漸加溫，業者認為，應該是大家期待已久的換購潮浮現；尤其2013年底各車廠紛紛加大新車促銷力道，包括中華車(2204)MITSUBISHI COLT PLUS推出「聰明小轎旅」大改款車型；裕日車NISSAN也針對已上市六年的Livina改款以及推出新款車Sentra；另外，和泰車代理Toyota則是正式推出第11代Corolla Altis，車商動作頻頻，宣告搶市大戰開打，成功將忍耐多年老車主吸引進場換購新車。
上下游規模大於車廠
除此之外， 裕隆自有品牌納智捷更是在第四季密集推出三款車，包括U7 TURBO、U6 TURBO以及年底的S5 S Turbo轎車，其中U6接單速度驚人，上市一個月已接獲逾2000輛訂單，為裕隆代工業務挹注活水，而甫上市的S5更是降價五至六萬元，宣告向台灣車王豐田Altis「正面對決」。
台灣車市銷售暢旺，預估2014年將有機會較2013年37.8萬台成長，目標上看40萬台。
根據統計，中國大陸目前汽車整車製造業年收入規模在二兆人民幣左右，上游汽車零組件和下游經銷服務租賃保險等相關產業收入規模大於整車製造。統計數據顯示，汽車市場中，整車銷售利潤約占整個汽車業利潤的20％，零組件供應商約占20％，剩下60％的利潤在服務市場中產生。隨著整車銷售市場的不斷擴大，零組件和服務等市場空間將進一步提升。
市場預期，2014年中國新車市場銷售將達全球總量的四分之一，成為全球最大新車銷售市場，且預期該地區在薪資所得上漲、農村城鎮化等刺激經濟政策不變下，2014年新車市場仍將維持成長動能，台灣相關零組件廠將持續受惠，包括F-廣華、瑞利、宇隆、怡利電、同致及永彰都是大陸車市成長下的受惠股。
此外，以往第四季歐美大風雪造成碰撞事件頻傳，為車用零組件帶來穩定業績，而近三年由於經濟不景氣，致使更換頻率下降，但隨景氣好轉，通路備貨增加，可望回復旺季水準，包括東陽、昭輝、堤維西、為升及帝寶都是AM市場旺季下受益者。
為避免接單過於集中在日系客戶的風險，F-廣華積極增加歐美客戶，以2013年前三季日系客戶營收占比由過去90％到72％，歐美客戶占比則上升到27％。
F-廣華除新接歐美車廠訂單外，包括廣汽本田、長安福特及東風標緻雪鐵龍等大陸車廠客戶的新訂單開始出貨，營運成長動能轉強；另外，通用、雷諾2014年遷廠至武漢，F-廣華在華中有產能及技術的優勢，會有相當大的成長機會。
汽車熱銷 零組件廠拉風
宇隆主要受惠大陸在空污問題影響日趨嚴重，致使環保意識抬頭，汽機車排放成為國家首波整治重點，未來「國IV」標準採用後，將帶動共軌直噴引擎需求成長，其中大客戶BOSCH握有該引擎技術專利，有利於大陸地區的接單成長，宇隆也將成為間接受惠者。而宇隆與日系大廠Denso、Hitachi及全球汽車零組件大廠BorgWarner等合作，已陸續進入量產階段，將注入新的成長動能。
怡利電是影音車用電子廠，積極開發胎壓偵測器(TPMS)新品，與為升都是受惠美國汽車汰換潮、啟動胎壓感測器售後市場更換期，以及歐洲法規上路的帶動，怡利電2014年TPMS將大舉切入北美售後維修(AM)市場，為升則在北美零售客戶陸續採用下，2014年出貨將倍增至80～100萬顆，2015年正式更換期，出貨量更可期待。
同致有75％營收比重來自中國大陸，繼雷諾(Renault)與伊朗寶獅(Peugeot)後，上海通用及北美通用汽車亦已開始出貨，而布局多時的賓士汽車倒車雷達亦將於2014年開始出貨，為因應客戶訂單，積極擴充昆山廠產能，隨著國際大廠訂單陸續到手以及新產能開出後，將可望帶動業績成長。(全文未完)
本文詳情及圖表請見《財訊快報》201401期
或上http://weekly.invest.com.tw/edm/20140116_01NAP/index.html訂閱；內有當期更多精彩的文章
◎老謝開講：2014年投資驚奇之旅
◎焦點產業：太陽能下游到上游大復活
◎資產配置：新經濟年代 股債多元化
◎國際趨勢：選舉題材牽動個別股市
◎兩岸風雲：聚焦中國金融改革
車商搶市大戰開打
2013年下半年，全球景氣復甦力道增加，中國大陸對中日釣魚台事件淡化，刺激日系車年銷售明顯增長，顯示日系車需求已逐漸回溫。整體而言，2013年日系車倒吃甘蔗，由衰轉盛，日產汽車2013年產量上修至127萬輛，豐田汽車可望達成年銷售90萬輛目標，本田及三菱也受惠低基期，呈現高成長。
展望2014年，受惠於國際各大車廠在2013年第四季推出改款新車，買氣陸續在2014年顯現，再加上油電混合及純電動車的銷售爆發性成長，市場估計2014年全球汽車銷售量將達8600萬～8700萬輛，年增率4.5％。
居全球成長第一的中國，2014年為大陸領導換屆後次年，經濟政策上不確定因素應可消除；此外，經濟成長帶動人均所得提升，近年來大陸車市復甦腳步從未停歇，幾乎年年銷量都能創新高，即便2011、2012年景氣較低迷時，汽車銷量也能保持年增2～4％的成長，市場預期，2014年中國車市將可望再成長10％。
儘管經濟基本面缺乏利多，但國內車市自2013年下半年起，買氣卻逐漸加溫，業者認為，應該是大家期待已久的換購潮浮現；尤其2013年底各車廠紛紛加大新車促銷力道，包括中華車(2204)MITSUBISHI COLT PLUS推出「聰明小轎旅」大改款車型；裕日車NISSAN也針對已上市六年的Livina改款以及推出新款車Sentra；另外，和泰車代理Toyota則是正式推出第11代Corolla Altis，車商動作頻頻，宣告搶市大戰開打，成功將忍耐多年老車主吸引進場換購新車。
上下游規模大於車廠
除此之外， 裕隆自有品牌納智捷更是在第四季密集推出三款車，包括U7 TURBO、U6 TURBO以及年底的S5 S Turbo轎車，其中U6接單速度驚人，上市一個月已接獲逾2000輛訂單，為裕隆代工業務挹注活水，而甫上市的S5更是降價五至六萬元，宣告向台灣車王豐田Altis「正面對決」。
台灣車市銷售暢旺，預估2014年將有機會較2013年37.8萬台成長，目標上看40萬台。
根據統計，中國大陸目前汽車整車製造業年收入規模在二兆人民幣左右，上游汽車零組件和下游經銷服務租賃保險等相關產業收入規模大於整車製造。統計數據顯示，汽車市場中，整車銷售利潤約占整個汽車業利潤的20％，零組件供應商約占20％，剩下60％的利潤在服務市場中產生。隨著整車銷售市場的不斷擴大，零組件和服務等市場空間將進一步提升。
市場預期，2014年中國新車市場銷售將達全球總量的四分之一，成為全球最大新車銷售市場，且預期該地區在薪資所得上漲、農村城鎮化等刺激經濟政策不變下，2014年新車市場仍將維持成長動能，台灣相關零組件廠將持續受惠，包括F-廣華、瑞利、宇隆、怡利電、同致及永彰都是大陸車市成長下的受惠股。
此外，以往第四季歐美大風雪造成碰撞事件頻傳，為車用零組件帶來穩定業績，而近三年由於經濟不景氣，致使更換頻率下降，但隨景氣好轉，通路備貨增加，可望回復旺季水準，包括東陽、昭輝、堤維西、為升及帝寶都是AM市場旺季下受益者。
為避免接單過於集中在日系客戶的風險，F-廣華積極增加歐美客戶，以2013年前三季日系客戶營收占比由過去90％到72％，歐美客戶占比則上升到27％。
F-廣華除新接歐美車廠訂單外，包括廣汽本田、長安福特及東風標緻雪鐵龍等大陸車廠客戶的新訂單開始出貨，營運成長動能轉強；另外，通用、雷諾2014年遷廠至武漢，F-廣華在華中有產能及技術的優勢，會有相當大的成長機會。
汽車熱銷 零組件廠拉風
宇隆主要受惠大陸在空污問題影響日趨嚴重，致使環保意識抬頭，汽機車排放成為國家首波整治重點，未來「國IV」標準採用後，將帶動共軌直噴引擎需求成長，其中大客戶BOSCH握有該引擎技術專利，有利於大陸地區的接單成長，宇隆也將成為間接受惠者。而宇隆與日系大廠Denso、Hitachi及全球汽車零組件大廠BorgWarner等合作，已陸續進入量產階段，將注入新的成長動能。
怡利電是影音車用電子廠，積極開發胎壓偵測器(TPMS)新品，與為升都是受惠美國汽車汰換潮、啟動胎壓感測器售後市場更換期，以及歐洲法規上路的帶動，怡利電2014年TPMS將大舉切入北美售後維修(AM)市場，為升則在北美零售客戶陸續採用下，2014年出貨將倍增至80～100萬顆，2015年正式更換期，出貨量更可期待。
同致有75％營收比重來自中國大陸，繼雷諾(Renault)與伊朗寶獅(Peugeot)後，上海通用及北美通用汽車亦已開始出貨，而布局多時的賓士汽車倒車雷達亦將於2014年開始出貨，為因應客戶訂單，積極擴充昆山廠產能，隨著國際大廠訂單陸續到手以及新產能開出後，將可望帶動業績成長。(全文未完)
本文詳情及圖表請見《財訊快報》201401期
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◎焦點產業：太陽能下游到上游大復活
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