《2025年全球醫療照護與生技投資前景》調查報告 生醫成長後市看好 併購與創新引領新局面

KPMG安侯建業9日發表《2025年全球醫療照護與生技投資前景》調查報告，過去一年，總體經濟環境有所改善，為醫療照護與生技產業奠定了穩固基礎，但2024年整體投資交易量較2023年稍下滑（參閱下列圖表），主要是由於經濟發展趨緩以及各國加強監管，導致部分企業放緩了併購活動，其中，醫療照護領域的交易量從932筆降至845筆，生技領域的交易量則從991筆減少至898筆。KPMG安侯建業健康照護與生技產業服務團隊主持會計師郭欣頤指出，大型生技製藥公司希望加強產品線以因應專利懸崖的挑戰，因此具早期或晚期療法前景的生技公司仍是該領域收購與策略合作的主要目標。此外，生技製藥服務領域則越趨重視後期臨床資產，透過收購電子臨床資產來提升數位化與先進技術。

美國總統川普新政策將重塑美國醫療生態系，甚至牽動全球生醫供應鏈，並影響整個藥品研發、生產、上市和藥價控制，郭欣頤指出，醫材產業在這場關稅風暴中首當其衝，雖然藥物暫時列為豁免對象，不過川普已經預告下一波將會納入藥品產業。雖然台灣製藥出口美國占比僅約10%，目前影響相對有限；不過，從美國取得藥物的成本勢必會增加，另外需注意關稅提高後，其他國家的製藥產業鏈製藥成本提高，進而減少生產量，加上台灣4月起健保砍藥價，導致利潤降低，藥廠勢必優先供應給利潤較高的市場。

現今瞬息萬變的環境中，併購仍為關鍵策略醫療照護產業正面臨前所未有的挑戰，包含照護需求不斷增長、成本上升、利潤降低以及人力短缺；然而，醫療資通訊技術的支持能提高效率、改善預測並加速精準決策，預估該領域的交易活動將穩定成長，投資者皆期盼運用AI及其他技術改善收入周期管理、處理繁重流程、簡化數據交換，並讓醫護人員能更專注於患者治療；而衛福部亦於今年3月正式啟動「台灣醫療資訊標準大平台」，以「資料統一、規則統一、AI醫療應用程式統一」三大核心策略持續優化數據標準化與技術應用， 確保醫療數據無縫流通，提高醫療品質與效率。另外，遠端病患監測(RPM)的創新也引起了關注，包括穿戴式健康技術與物聯網，生成式AI正開始對RPM產生影響，這表示在未來幾年，該領域的交易與整合將顯著增加。

醫院與醫療服務體系持續尋求合作夥伴或透過合併以獲得規模優勢，投資專家認為，2025年將以中小型交易為主，因私募股權與策略投資者期望藉此獲取特定專業資源，像是價值醫療導向的支付(value-based payments)以提升服務質量、拓展服務網絡或透過合併實現更高的獲利能力。

加大創新力度，生技醫藥迎接成長新紀元在數位的新時代，生技醫藥領域正專注於推動創新，同時大力投資AI與其他新興技術並進行策略交易。根據本次調查，60%投資專家表示生成式AI為首要投資重點；然而，70%受訪者認為生成式AI的監管進度可能成為該產業營運的阻礙。目前，AI在診斷領域的發展也引人注目，透過建立多種疾病的生物標誌物並處理大量數據，AI協助醫療人員更早期且精準診斷，從而推動精準醫療的發展。

醫療器材技術的快速創新持續推動併購活動，像是美國醫療巨頭Johnson & Johnson斥資131億美元收購心血管醫材製造商Shockwave，跨國醫材大廠GE HealthCare則積極尋求收購AI能力和產品，收購了致力於醫學影像分析及AI解決方案的MIM Software與英國公司Intelligent Ultrasound Group PLC的臨床AI軟體業務。郭欣頤指出，隨著公司分割出售非核心資產、以收購來擴展產品線、增加創新領域的市佔率以及專注於高需求、高利潤的領域，預期未來一年併購活動將持續升溫。

在生技製藥領域，由於大量重磅藥物失去專利保護，產品線的成長速度將放緩，預估至2029年將影響約600億美元的產業銷售額，面臨專利懸崖之際，對創新療法的需求將變得更加迫切，調查顯示，62%投資專家認為2025年將著重收購營利相對穩健的晚期資產，另有49%則表示目標鎖定高度創新的早期新創，特別是針對新型抗癌藥物(ADC)與其他生物製劑。

隨著全球經濟顯著改善，投資人對2025年的併購活動表現寄予厚望，超過七成(76%)預估2025年交易量將超越2024年，其中，62%對估值走勢樂觀其成，而15%投資者則認為估值可能下滑。KPMG安侯建業健康照護與生技產業服務團隊主持人蘇嘉瑞分析，2025年可能面臨的不利因素，包括未來市場變化對增長目標的不確定性、競逐有限且高價值或創新目標以及資本成本的壓力，儘管面臨多重挑戰，但由於生成式AI、減重藥物GLP-1與健康領域的重大投資，交易量有望穩定成長。

2025年將迎來智慧盡職調查的時代，蘇嘉瑞指出，併購成功的關鍵在於全面的商業、運營、財務和稅務盡職調查，從而為患者創造價值，尤其在技術面的盡職調查上。於此智慧醫療的產業時代，雙方的技術平台及醫療資料在併購後能否無縫整合，更是併購效益能否加成實現的重要關鍵，誠如前述「臺灣醫療資訊標準大平台」的前瞻設置，更是呼應有關技術整合與盡職調查在產業併購的重要性。

《2025年醫療照護和生技投資前景》調查報告此篇調查由KPMG全球專業財務諮詢顧問團隊針對超過五百位醫療照護與生技投資專家進行調查。此調查係於2024年11月至12月間進行。