營建股利大爆發2/房市多頭現在才變現 交屋潮持續挹注「這幾家」營收有撐

[周刊王CTWANT] 營建股去年喜迎「最大交屋潮」,今年股利大方送,迎來高殖利率題材,這是「短多長多」還可以投資嗎?CTWANT記者調查,不少建商除了公布股利喜訊,還亮出未來3到5年的「完工入帳」計畫,包括興富發(2542)、愛山林(2540)、遠雄(5522)、達麗(6177)等,未來每年完工量皆達百億起跳。
據內政部統計,2024年全台住宅類核發建築使照達13.8萬宅,創下自1996年以來最高紀錄。若以平均工期4年來看,約是自2020年起房市進入多頭,建商大舉推案所致。
市場預期這場「最大交屋潮」至少能乘浪而行3年不動搖,配合高殖利率題材,尤其面對房市前景不明,營建股還能投資嗎?
由於營建業財報採「完工入帳法」,因此不少建商會一次布局未來3~5年的推案,以保障每年能有穩定的完工數和營收額。據此,CTWANT記者就近日公布股利政策的建商,逐一檢視未來新屋完工量,有部分建商今年「更有看頭」,甚至未來3~4年完工量仍持續衝高。

今年擬發放現金股利2元的潤隆(1808)為例,依5月5日收盤價計算,殖利率達6.09%,今年將有「景安文匯」「信義富境」及台中「VVS1」「市政愛悅」4大案完工交屋,除「信義富境」採先建後售外,其餘平均銷售率都超過9成,估計今年交屋入帳可望達200億元,是去年營收的翻倍。
去年完工量較少的華固(2548)擬配發現金股利5.5元,股票股利0.5元,合計共6元,總殖利率5.58%。今年有住宅案「華固大安學府」「華固得月」,及商辦案「華固中央置地」「華固時代置地」4大案完工,總銷達283億元,其中住宅案已完銷,商辦案正衝刺年底前銷售5成,全年入帳可達170億元,相較於2024年營收72.12億元,年營收不僅倍增,還挑戰近6年來新高。
皇普(2528)今年擬配發每股2.5元股利,包括現金2元、股票0.5元,總殖利率6.72%,為32年以來最慷慨。不僅如此,今年第一季就有百億大案「皇普莊園」開始交屋,加上「皇普園道之首」持續入帳,2025年開春營收就破表,緊接著還有「皇普摩天100」「皇普La Vie」等案將在下半年交屋,且幾乎完銷,預期今年全年入帳金額上看220億元,全年業績可望攀歷年高峰。

今年擬配發3元現金及0.5元股票股利的達麗,總殖利率8.16%。達麗2020年起推案打出「跟著台積電走」,今年完工交屋有「達麗世界仁」「達麗天蒔」,總銷126億元,預估明年還有3大案完工交屋,總銷164億元,2027年約180億元,2028年約275億元,未來5年,每年完工交屋150億元以上,目標年年推案及完工量可達200億元。
轉投資案台北大巨蛋啟用後的遠雄,2024年全年營收達223.99億元,2025年迎來大規模完工交屋潮,包括北士科商辦案「遠雄商舟」在內的5案,總量上看368億元,營收可望再攀高峰。也預估未來3年每年都有逾200億元的完工量,2026年有296億元,2027年351億元,2028年264億元;後續仍有逾千億元在手案量待開工與推案後,規劃於2029年以後分年完工。
今年率先喊出「讓利」的愛山林,2024年稅後純益19.02億元、年增26.1%,獲利創下歷史新高,EPS為3.07元,將以每股現金股利1元及股票股利4元進行發放,總殖利率5.91%。代銷龍頭愛山林2020年推出首個自建案起積極轉型建商,其中超級大案「新竹帝寶」將在今年起陸續分區完工入帳,今年預計有147億元交屋認列。

愛山林董事長祝文宇多次提到,未來數年將邁向自建案完工交屋高峰,據愛山林統計,未來5年完工量將達1,021億元,平均每年貢獻營收可達百億以上,每股獲利可望逐年衝高。
營建股「營收王」的興富發2024年營收365億元,擬配發每股現金股利2元,股票股利0.5元,創近3年最佳股利發放紀錄,總殖利率5.91%,2025年完工量全台多達11筆,總案量達920億元,目前已售623億元,2026年將有800億元以上的新屋完工量,2027年則來到最高峰的1,131億元,若興富發如期完工交屋,將連續3年營收創高。
儘管川普關稅戰開打後,房市較顯萎靡,不過大家房屋企劃研究室公關主任賴志昶認為,在建工程不會因此停下腳步,頂多工程放緩出現遞延完工,因此未來幾年交屋潮仍會一波波湧現。另依核發建築建照數量,2020年破16萬宅後一路走高,直至2023年才有下滑跡象至14.6萬宅,推估要到2027年後交屋潮才會趨緩。
對於高殖利率題材的營建股可否進場加碼或長抱?華南投顧董事長儲祥生表示,營建股殖利率雖高,但營建業不景氣,未來獲利趨勢還是要注意一下;如果營建公司未來3年入帳很穩定,現金殖利率也處低檔還是可以承接,但是營建的景氣趨勢向下,追高不宜。

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- 記者:周刊王CTWANT
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