4G來了！概念股三大關鍵字解密
4G開跑，除掀起電信三雄搶客戰，背後供應鏈，將因上網速度「從鄉間路，飆到高速公路」，令投資人充滿想像空間。不過，在對4G商機心動前，先讓投資達人告訴你，其中不可不知的三大關鍵字。
據資策會產業情報研究所（MIC）預估，四年後，全球智慧型手機出貨量就會逼近二十億台，而台廠代工手機的產值，在外國大廠出貨帶動下，今年將達到新台幣一．五六兆元，年成長率六％。
在一波波移動裝置換機潮來臨前，就有歐系外資分析師指出，凡是與「4G、六十四位元、八核心」題材扯上邊的廠商，獲利皆雨露均霑。
究竟這三項數字，背後意義為何？
規格優化 雲端、物聯網應用大突破
過去尚未發展出的應用，在4G 開通後陸續增加；圖為高鐵將手機app 與雲端運算結合，發展創新乘客查票系統。（本刊資料室）
「4G、六十四位元、八核心，雖然分為三件事情討論，其實背後皆指向雲端運算、物聯網，」財經部落客股魚解釋。
在PC時代，雲端、物聯網的概念，皆因上網速度太慢而遭受限制。現在4G開通後，很多事情變得很有可能發生，因為它，就是在解決網路順暢度的問題。
以前「使用2G時，就像在鄉間小路開車，路面狹小、得慢慢開，而3G像是省道、到了4G就變成高速公路；路面越寬，能跑的車子越多，」股魚說。換言之，在通訊技術層面上，更大的傳輸量將能夠通過同一段頻譜。
上網速度越來越快，接著居家、健康醫療、娛樂等相關應用範圍將陸續被打開，而行動裝置內的處理器負荷，也變得越來越重。因此多元的需求，讓廠商發展出更高階的效能處理技術，也就是「六十四位元與八核心」。
「原本用一隻手做事，現在有了第二隻手，再加上八個腦袋同時運算，效能不就加倍了？」股魚如此解釋六十四位元與八核心的概念。
品牌廠態度未明 ４G商機仍在長大
去年十一月起，國內手機晶片龍頭廠聯發科，陸續推出全球首款八核心晶片、六十四位元系統單晶片，運算技術成功領先世界級大廠。
拓墣產研所資深經理謝雨珊觀察，終端裝置規格的發展，仍未有明確方向性。目前蘋果陣營規格開發較快、安卓陣營則較為落後，整體而言，還是得看高通、聯發科等大廠的態度；品牌業者的需求以及成本考量。「因此至少得到明年下半年，才能確立方向」。
「但是，發展4G的好處，正是能讓國內台廠供應鏈接到大陸廠商訂單，」謝雨珊指出，在3G時代， 二○一三年全球用戶為一八．五億人，而光一間大陸手機電信商、中國移動的用戶就有四億人口。
再加上中國在3G發展上較慢，反而有助於4G基礎設施布建，她預估二○一五年時，大陸將超越美、日、韓等4G領先國家，成為第一大用戶國。
政務委員蔣炳煌接受本刊訪問時也指出，科技部正從「前瞻頻譜資源規劃」著手，等待現有3G頻譜陸續到期後，將會釋放出更多頻段到民間。
可想而知，對國內電信業者而言，兩岸4G通訊市場勢必將持續膨脹。
基地台布建 台廠看得到吃不到
搞懂以上三大關鍵字、掌握產業趨勢，等於有了題材，而投資人又該如何進一步挑選投資標的？
股魚建議，「不要將目光鎖定在電信業者身上，因為他們是『高額標金與資本支出的苦主』，因此想搶題材，必須找出哪些廠商是『高額資本支出的受益者』」。
據了解，4G布建初期，電信業者對基礎設施、元件需求龐大，若依各家業者基地台需求量推估，資本支出總計將高達一四八四億元，因此這塊大餅將讓相關設備商受惠。
「只是，大型基地台等『局端』設備，台廠看得到吃不到，」謝雨珊說，「因為利潤、技術門檻相對較高，發展還不成熟，而被中興、華為等大陸廠商壟斷」。「因此，產量高、具經濟規模的下游零件製造廠，才是4G概念股裡的真正受益者」。
向下追蹤 概念股最大贏家出爐！
再往產業下游供應廠追蹤，從上到下還細分有CPE（用戶端裝置）、AP（無線基地台）與終端移動裝置，那麼，誰才是「最大贏家」？
「國內4G使用的技術架構中，有個與生俱來的『缺陷』，因此投資人可以利用這點，鎖定標的」。股魚指出，以前基地台概念就像是廣播，訊號透過天線發送，而無線通訊標準轉變為LTE（長期演進技術）後，不同頻譜中，越高頻的訊號強度，越容易因為距離而衰減，因此要維持住4G高速的頻寬品質單靠基地台是不夠的。因此，「補強訊號強度」的角色，就由中磊（5388）、正文（4906）、合勤控（3704）等CPE廠擔任。
「不過，建議投資人操作這些網路通訊股的期間，不要超過兩年，」股魚說，「因為從今年廠商下單、開始交貨，最後收款等時間序推估，急單挹注獲利的效果恰好是兩年」。
可長期續抱？投資達人：「題材少碰為妙」
「對於想要長期投資的散戶，我有個良心建議，」他話鋒一轉又說，「即便題材很熱，但上述這些股票最好不要碰」。
「題材，代表廠商接到急單，將有短期效益，若從短線投機角度來看，以營收、本業比等指標篩選即可，但能否找到可以長期投資的標的，取決於你對投資的想法」。
台股高達一四○○多檔，若以一般的選股條件篩選，最後只會剩下約三○○檔。「顯見多數的股票都不符合長線持有的要求，頂多只能稱為題材炒作」。
經股魚研究發現，在相同題材，以獲利穩定的目標來看，可找出像是耕興（6146）等「檢測類股」作為首選，因為「當手機業者一有新裝置推出，這類股票就能向業者收取授權金，且資本支出在折舊攤提後，幾乎為零」。
再以一般選股工具檢視該類股（本業比大於八○％、ROE 大於八％、毛利率○％以上、負債比小於七○％），其呈現結果皆優於以上標準，因此「不同的投資邏輯，選股結果就會有不一樣的結果」。
總和而論，4G時代來臨後，目前最大受惠者正是賺飽4G標金的政府，接著是擁有急單挹注的網通設備供應商；而其中最大輸家，則是中華電、遠傳、台灣大三大電信業者，至於4G究竟是一種「題材」還是「投資標的」？那就是在考驗著「投資者對自己選股的信心」了。
【完整內容請見《卓越》月刊2014年7月號】
據資策會產業情報研究所（MIC）預估，四年後，全球智慧型手機出貨量就會逼近二十億台，而台廠代工手機的產值，在外國大廠出貨帶動下，今年將達到新台幣一．五六兆元，年成長率六％。
在一波波移動裝置換機潮來臨前，就有歐系外資分析師指出，凡是與「4G、六十四位元、八核心」題材扯上邊的廠商，獲利皆雨露均霑。
究竟這三項數字，背後意義為何？
規格優化 雲端、物聯網應用大突破
「4G、六十四位元、八核心，雖然分為三件事情討論，其實背後皆指向雲端運算、物聯網，」財經部落客股魚解釋。
在PC時代，雲端、物聯網的概念，皆因上網速度太慢而遭受限制。現在4G開通後，很多事情變得很有可能發生，因為它，就是在解決網路順暢度的問題。
以前「使用2G時，就像在鄉間小路開車，路面狹小、得慢慢開，而3G像是省道、到了4G就變成高速公路；路面越寬，能跑的車子越多，」股魚說。換言之，在通訊技術層面上，更大的傳輸量將能夠通過同一段頻譜。
上網速度越來越快，接著居家、健康醫療、娛樂等相關應用範圍將陸續被打開，而行動裝置內的處理器負荷，也變得越來越重。因此多元的需求，讓廠商發展出更高階的效能處理技術，也就是「六十四位元與八核心」。
「原本用一隻手做事，現在有了第二隻手，再加上八個腦袋同時運算，效能不就加倍了？」股魚如此解釋六十四位元與八核心的概念。
品牌廠態度未明 ４G商機仍在長大
去年十一月起，國內手機晶片龍頭廠聯發科，陸續推出全球首款八核心晶片、六十四位元系統單晶片，運算技術成功領先世界級大廠。
拓墣產研所資深經理謝雨珊觀察，終端裝置規格的發展，仍未有明確方向性。目前蘋果陣營規格開發較快、安卓陣營則較為落後，整體而言，還是得看高通、聯發科等大廠的態度；品牌業者的需求以及成本考量。「因此至少得到明年下半年，才能確立方向」。
「但是，發展4G的好處，正是能讓國內台廠供應鏈接到大陸廠商訂單，」謝雨珊指出，在3G時代， 二○一三年全球用戶為一八．五億人，而光一間大陸手機電信商、中國移動的用戶就有四億人口。
再加上中國在3G發展上較慢，反而有助於4G基礎設施布建，她預估二○一五年時，大陸將超越美、日、韓等4G領先國家，成為第一大用戶國。
政務委員蔣炳煌接受本刊訪問時也指出，科技部正從「前瞻頻譜資源規劃」著手，等待現有3G頻譜陸續到期後，將會釋放出更多頻段到民間。
可想而知，對國內電信業者而言，兩岸4G通訊市場勢必將持續膨脹。
基地台布建 台廠看得到吃不到
搞懂以上三大關鍵字、掌握產業趨勢，等於有了題材，而投資人又該如何進一步挑選投資標的？
股魚建議，「不要將目光鎖定在電信業者身上，因為他們是『高額標金與資本支出的苦主』，因此想搶題材，必須找出哪些廠商是『高額資本支出的受益者』」。
據了解，4G布建初期，電信業者對基礎設施、元件需求龐大，若依各家業者基地台需求量推估，資本支出總計將高達一四八四億元，因此這塊大餅將讓相關設備商受惠。
「只是，大型基地台等『局端』設備，台廠看得到吃不到，」謝雨珊說，「因為利潤、技術門檻相對較高，發展還不成熟，而被中興、華為等大陸廠商壟斷」。「因此，產量高、具經濟規模的下游零件製造廠，才是4G概念股裡的真正受益者」。
向下追蹤 概念股最大贏家出爐！
再往產業下游供應廠追蹤，從上到下還細分有CPE（用戶端裝置）、AP（無線基地台）與終端移動裝置，那麼，誰才是「最大贏家」？
「國內4G使用的技術架構中，有個與生俱來的『缺陷』，因此投資人可以利用這點，鎖定標的」。股魚指出，以前基地台概念就像是廣播，訊號透過天線發送，而無線通訊標準轉變為LTE（長期演進技術）後，不同頻譜中，越高頻的訊號強度，越容易因為距離而衰減，因此要維持住4G高速的頻寬品質單靠基地台是不夠的。因此，「補強訊號強度」的角色，就由中磊（5388）、正文（4906）、合勤控（3704）等CPE廠擔任。
「不過，建議投資人操作這些網路通訊股的期間，不要超過兩年，」股魚說，「因為從今年廠商下單、開始交貨，最後收款等時間序推估，急單挹注獲利的效果恰好是兩年」。
可長期續抱？投資達人：「題材少碰為妙」
「對於想要長期投資的散戶，我有個良心建議，」他話鋒一轉又說，「即便題材很熱，但上述這些股票最好不要碰」。
「題材，代表廠商接到急單，將有短期效益，若從短線投機角度來看，以營收、本業比等指標篩選即可，但能否找到可以長期投資的標的，取決於你對投資的想法」。
台股高達一四○○多檔，若以一般的選股條件篩選，最後只會剩下約三○○檔。「顯見多數的股票都不符合長線持有的要求，頂多只能稱為題材炒作」。
經股魚研究發現，在相同題材，以獲利穩定的目標來看，可找出像是耕興（6146）等「檢測類股」作為首選，因為「當手機業者一有新裝置推出，這類股票就能向業者收取授權金，且資本支出在折舊攤提後，幾乎為零」。
再以一般選股工具檢視該類股（本業比大於八○％、ROE 大於八％、毛利率○％以上、負債比小於七○％），其呈現結果皆優於以上標準，因此「不同的投資邏輯，選股結果就會有不一樣的結果」。
總和而論，4G時代來臨後，目前最大受惠者正是賺飽4G標金的政府，接著是擁有急單挹注的網通設備供應商；而其中最大輸家，則是中華電、遠傳、台灣大三大電信業者，至於4G究竟是一種「題材」還是「投資標的」？那就是在考驗著「投資者對自己選股的信心」了。
【完整內容請見《卓越》月刊2014年7月號】
