日韓貶值夾攻 彭淮南還不撤守？
寬鬆貨幣政策從美國央行、歐盟，延燒至亞洲的日本，日圓大幅貶值跌破一百元，韓國不堪出口競爭壓力，相繼貶值、降息，夾在韓、日中間的台灣，又該如何應對？央行總裁彭淮南防線到底要不要撤守？
日、韓貨幣寬鬆搶利潤 台灣出口廠商苦不堪言
日、韓相繼貶值、降息，夾在中間的台灣，就看央行總裁彭淮南如何應對。（圖／截取自彭淮南粉絲團）
九月六日，台北外匯市場，新台幣兌美元匯率以二九．九元作收、升值八．五分。在美國量化寬鬆（QE）退場，大批資金從東南亞撤出轉往東北亞，韓國及台灣成為熱錢疏散的對象。
金磚四國、拉丁美洲等新興市場資金大舉出逃，股匯市大跌，自五月初以來印度盧比兌美元爆跌二三％，印尼盾下跌一六％。再加上日本首相安倍晉三上任以來，祭出無限期量化寬鬆，今年度日元兌美元已貶值一八％，韓國在因應日本貶值也以降息、貶值應對，一場貨幣貶值戰顯然已席捲亞洲。
台灣在此亞洲貨幣貶值潮裡扮演著什麼樣的角色？與印度、印尼不同的是，台灣對於熱錢管制相當嚴格，因此當QE退場之際導致東南亞的幣值狂瀉，台灣相對已做好應對機制，但競爭對手，日本、南韓大打貨幣政策手段力求為經濟破冰時，又會對台灣造成什麼影響？
當日圓貶值，日本廠商報價價格直接下殺一○％，台灣製造業也受到衝擊，除廠商以日圓貶值砍價外，甚至連訂單數量都驟減，甚至直接轉向日本下單。除製造業受影響，台灣電子業的面板、手機在韓國相繼貶值下，不僅獲利遭到壓縮，也直接失去競爭力。
根據主計總處日前公布下半年經濟成長概估為二．五％，較先前預測四．七％，幾乎砍了一半。
日本、南韓貨幣貶值，讓台灣出口廠商苦不堪言，電子代工業者更喊出：「不貶值，就是不顧外銷業。」工業總會理事長許勝雄也跳出來表示，央行應跟進日、韓的貶值幅度，做合理的匯率調整，讓台、韓能站在同一平台競爭。
韓平均薪資成長二．五％台灣平均薪資倒退十四年
這場亞洲貨幣貶值戰，第一聲砲響來自是國內通貨緊縮長達二十一年，全球第三大經濟體的日本。去年，日本首相安倍晉三上任，以寬鬆貨幣政策作為經濟復甦的手段，不管世界各國央行的反對聲浪，孤注一擲。
安倍經濟學真能讓日本起死回生？透過貶值救出口，是他射出去的箭。日本為什麼能貶值？這背後有三大因素：第一、三一一大地震之後，日本需大量進口能源，形成貿易逆差，自然沒有理由維持高價位；第二、二○○八年金融海嘯後，日圓升值至七十五元，成為強勢日圓，拖垮出口競爭力；第三、日圓貶值推高美元，將有助於美國房市復甦，讓美國默許日圓的貶值，也造就日幣有急貶的空間。
日圓貶，第一個受害者便是南韓。南韓與日本出口領域相互競爭，若韓元走強，海外競爭力自然會被削弱。因此為因應日圓的大幅貶值，韓國央行也採反制手段走貶以及降息。
回到台灣來看，台灣也有貶值的本錢嗎？台灣大學經濟系教授林向愷就認為，台灣因過於相信國際產業分工，在能源、原物料、技術、半成品方面都仰賴進口，以日本來說，能源進口占GDP的五％，而台灣則占一五％，是日本的三倍，出口的競爭力剛好與進口成本相互抵消。
且一旦貨幣貶值，將引起輸入性膨脹，物價貴了，民眾的生活成本也就必須提高。去年台灣全年消費者物價指數（CPI）年增率為一．九三％，南韓一．九六％不分軒輊，但台灣去年實質平均薪資呈負成長，倒退回十四年前水準，相反地，南韓實質平均薪資成長二．五％，相對有本錢應付貶值帶來的通貨膨脹。
貨幣貶值是韓國崛起的祕訣 日本握在手裡的武器？
當日本通縮二十一年後，以貶值作為經濟復甦的手段，而南韓企業，又如何在金融海嘯之後崛起？也許大起大落的匯率政策是原因之一。
南韓在一九九七年東南亞金融風暴時，韓元從八百貶至一千四，貶七四．二％，二○○八年金融海嘯時，又從九百貶到一千二，貶三四．五六％，二○一二年安倍上任施行寬鬆貨幣政策後，又再貶二．九八％。
且自一九八○年中國採新經濟政策至日本安倍首相大幅貶值前，三十三年台、日、中、韓、泰五國匯率來看，台灣升值一九．七九％；日本升值一○五．三八％；南韓則貶值四二．一二％，而無庸置疑，南韓經濟這些年確實表現最好。
日本在金融海嘯時升值二三．○八％，成為強勢日圓後，經過二十三年的實踐，國內通縮嚴重，陷入失落的二十年，以至於安倍上任後轉向貶值政策，希冀帶動景氣復甦！
前國策顧問黃天麟也直接指出，「貶值可以救經濟！」他以台灣四大面板廠為例，金融海嘯前至二○一二年，韓元對美元由九三六．一貶至一一二六．五，貶二○．三％，台幣對美元則從三二．四四三升至二九．六一四，升八．七％，匯率讓利達二九％，讓利率因時空變遷若以三五％計算，奇美將可從原虧損二九二億元，轉盈餘一九九億元；友達則可減少三八四億虧損，可見韓國因匯率政策而達到的效益。
當韓國以匯率津貼注入研發，發展領先技術時，台灣是否也因匯率讓利，造成研發的惡性循環？若估算台幣跟隨韓元貶值，台幣匯率應為三八元左右，但當今匯率則為二九．九元。
【完整內容請見《卓越》月刊2013年9月號】
日、韓貨幣寬鬆搶利潤 台灣出口廠商苦不堪言
九月六日，台北外匯市場，新台幣兌美元匯率以二九．九元作收、升值八．五分。在美國量化寬鬆（QE）退場，大批資金從東南亞撤出轉往東北亞，韓國及台灣成為熱錢疏散的對象。
金磚四國、拉丁美洲等新興市場資金大舉出逃，股匯市大跌，自五月初以來印度盧比兌美元爆跌二三％，印尼盾下跌一六％。再加上日本首相安倍晉三上任以來，祭出無限期量化寬鬆，今年度日元兌美元已貶值一八％，韓國在因應日本貶值也以降息、貶值應對，一場貨幣貶值戰顯然已席捲亞洲。
台灣在此亞洲貨幣貶值潮裡扮演著什麼樣的角色？與印度、印尼不同的是，台灣對於熱錢管制相當嚴格，因此當QE退場之際導致東南亞的幣值狂瀉，台灣相對已做好應對機制，但競爭對手，日本、南韓大打貨幣政策手段力求為經濟破冰時，又會對台灣造成什麼影響？
當日圓貶值，日本廠商報價價格直接下殺一○％，台灣製造業也受到衝擊，除廠商以日圓貶值砍價外，甚至連訂單數量都驟減，甚至直接轉向日本下單。除製造業受影響，台灣電子業的面板、手機在韓國相繼貶值下，不僅獲利遭到壓縮，也直接失去競爭力。
根據主計總處日前公布下半年經濟成長概估為二．五％，較先前預測四．七％，幾乎砍了一半。
日本、南韓貨幣貶值，讓台灣出口廠商苦不堪言，電子代工業者更喊出：「不貶值，就是不顧外銷業。」工業總會理事長許勝雄也跳出來表示，央行應跟進日、韓的貶值幅度，做合理的匯率調整，讓台、韓能站在同一平台競爭。
韓平均薪資成長二．五％台灣平均薪資倒退十四年
這場亞洲貨幣貶值戰，第一聲砲響來自是國內通貨緊縮長達二十一年，全球第三大經濟體的日本。去年，日本首相安倍晉三上任，以寬鬆貨幣政策作為經濟復甦的手段，不管世界各國央行的反對聲浪，孤注一擲。
安倍經濟學真能讓日本起死回生？透過貶值救出口，是他射出去的箭。日本為什麼能貶值？這背後有三大因素：第一、三一一大地震之後，日本需大量進口能源，形成貿易逆差，自然沒有理由維持高價位；第二、二○○八年金融海嘯後，日圓升值至七十五元，成為強勢日圓，拖垮出口競爭力；第三、日圓貶值推高美元，將有助於美國房市復甦，讓美國默許日圓的貶值，也造就日幣有急貶的空間。
日圓貶，第一個受害者便是南韓。南韓與日本出口領域相互競爭，若韓元走強，海外競爭力自然會被削弱。因此為因應日圓的大幅貶值，韓國央行也採反制手段走貶以及降息。
回到台灣來看，台灣也有貶值的本錢嗎？台灣大學經濟系教授林向愷就認為，台灣因過於相信國際產業分工，在能源、原物料、技術、半成品方面都仰賴進口，以日本來說，能源進口占GDP的五％，而台灣則占一五％，是日本的三倍，出口的競爭力剛好與進口成本相互抵消。
且一旦貨幣貶值，將引起輸入性膨脹，物價貴了，民眾的生活成本也就必須提高。去年台灣全年消費者物價指數（CPI）年增率為一．九三％，南韓一．九六％不分軒輊，但台灣去年實質平均薪資呈負成長，倒退回十四年前水準，相反地，南韓實質平均薪資成長二．五％，相對有本錢應付貶值帶來的通貨膨脹。
貨幣貶值是韓國崛起的祕訣 日本握在手裡的武器？
當日本通縮二十一年後，以貶值作為經濟復甦的手段，而南韓企業，又如何在金融海嘯之後崛起？也許大起大落的匯率政策是原因之一。
南韓在一九九七年東南亞金融風暴時，韓元從八百貶至一千四，貶七四．二％，二○○八年金融海嘯時，又從九百貶到一千二，貶三四．五六％，二○一二年安倍上任施行寬鬆貨幣政策後，又再貶二．九八％。
且自一九八○年中國採新經濟政策至日本安倍首相大幅貶值前，三十三年台、日、中、韓、泰五國匯率來看，台灣升值一九．七九％；日本升值一○五．三八％；南韓則貶值四二．一二％，而無庸置疑，南韓經濟這些年確實表現最好。
日本在金融海嘯時升值二三．○八％，成為強勢日圓後，經過二十三年的實踐，國內通縮嚴重，陷入失落的二十年，以至於安倍上任後轉向貶值政策，希冀帶動景氣復甦！
前國策顧問黃天麟也直接指出，「貶值可以救經濟！」他以台灣四大面板廠為例，金融海嘯前至二○一二年，韓元對美元由九三六．一貶至一一二六．五，貶二○．三％，台幣對美元則從三二．四四三升至二九．六一四，升八．七％，匯率讓利達二九％，讓利率因時空變遷若以三五％計算，奇美將可從原虧損二九二億元，轉盈餘一九九億元；友達則可減少三八四億虧損，可見韓國因匯率政策而達到的效益。
當韓國以匯率津貼注入研發，發展領先技術時，台灣是否也因匯率讓利，造成研發的惡性循環？若估算台幣跟隨韓元貶值，台幣匯率應為三八元左右，但當今匯率則為二九．九元。
【完整內容請見《卓越》月刊2013年9月號】
