9月PMI指數48.3% 關稅副作用估要等到明年

學者分析，許多下游客戶對於關稅影響仍處於觀望，導致台灣訂單這邊一直呈現波動，這樣狀況將至少持續到明年第1季，才可能看到真正的衝擊。（圖╱取自Unsplash）

[NOWnews今日新聞] 美國對等關稅即將上路2個月，中華經濟研究院今（1）日公布9月採購經理人指數（PMI）為48.3%，較8月回升0.4個百分點，但仍維持連續4個月緊縮。對此，學者分析，許多下游客戶對於關稅影響仍處於觀望，導致台灣訂單這邊一直呈現波動，這樣狀況將至少持續到明年第1季，才可能看到真正的衝擊。

據PMI統計，9月PMI指數為48.3%，雖然較8月漲0.4個百分點，但仍處於緊縮階段，迄今已呈現「連4黑」。而在六大產業方面，僅有電力暨機械設備產業PMI呈現擴張，來到50.8%，其餘像是電子暨光學產業、交通工具產業、食品暨紡織產業、基礎原物料產業，及化學暨生技醫療產業仍處於緊縮。

中華經濟研究院副研究員陳馨蕙指出，許多像是零售業、電力設備等都在為2025年第4季衝刺或是布局2026年做準備，即便像是機械業被認為一片慘淡，但聚焦在半導體設備、電力及機器人趨勢上仍是持續成長。

中華採購與供應管理協會顧問白宗城則說，9月PMI緊縮趨緩，但人力僱用數量持續緊縮，顯示業者在不確定增加情況下，相對來講都偏向於保守，「好都好到不行的時候才加人，但是一看苗頭不對或是相對保守，他就會做精簡。」

而大家呈現保守，主因還是取決於終端訂單都呈現悶悶的，導致干擾不斷，但往往庫存銷完還是要叫貨，認為現階段已不是forecasting （未來預測），而是「當下量測」（nowcasting）成為常態。

而關稅不確定性一直如懸頂之劍，但我國8月外銷訂單持續創高，關稅影響性不夠明朗，台灣何時才可能真正感受真正影響？

白宗城認為，沒有看到明年第1季不容易看到結果，因為川普一直都調整，而非直接擊垮各國，不斷找尋「甜蜜點」，與此同時各國也會逐步提出各自的應對措施。中研院經濟所研究員簡錦漢則認為，必須要等美國法院判決出爐，再看川普拿出甚麼應對之後，美國客戶才會真正地穩定。

中經院副院長陳信宏說，現在關稅而存在很多不確定性，像是韓國與美國已達成協議，但是韓國也坦言自己無法達到大規模投資，而川普近期又提出新關稅，歐盟可能被惹怒等等，而川普關稅仍有很多模糊地帶，因此不確定性仍相當高。

陳馨蕙則提到，關稅效果確實有些鈍化，但認為現在大家觀望點已經從關稅轉移到國際景氣上，包括終端需求、匯率等等。她也補充，現在已經不能只看產業，而是要看客戶來做區分，部分公司即便受到關稅影響，但因為其不可取代性，如AI、半導體機械，或是國防產業，就是完全讓客戶吃下關稅成本，像是紡織業、消費性電子則是採取讓終端客戶承擔30%關稅。

AI是否過熱？學者說明風險環節在哪裡

另外，簡錦漢則說，現在跟AI沾上邊都非常好，包括晶片、伺服器、重電及資料中心等，傳產則還要繼續努力，整體大環境仍將當昏暗，尤其美國最高法院現在對於美國總統川普關稅尚未有定奪，再加上美國聯邦政府也即將關門，這些都會讓美國經濟產生疑慮。

他也示警，最近有部分報告針對AI投資是否過熱提出警告，如果真的產生過度投資，那麼只要獲利出現風吹草動，就出現一堆隱憂。

對於近期各界擔憂AI現狀與千禧年的「網路泡沫化」一樣的跡象，陳信宏則認為，輝達（NVIDIA）賣的是GPU，現在更是延伸到伺服器及基礎設施，希望藉此擴大影響力，讓大家都用他的晶片而非自研晶片，但這必須考量到產品更迭速度很快，如果突然發現沒有市場，那麼就會產生一些風險，但也坦言現階段資訊量仍不夠充足，無法佐證狀況。

簡錦漢補充，輝達、甲骨文（Oracle）跟OpenAI目前都處於循環的關係，但是真正的危機在於如果OpenAI無法繼續擴張，以資料中心壽命只有3到5年，如果這段時間無法回收資金，那麼就會出現風險。

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