棒打金融肥貓 全球有志一同

高薪酬零風險 民眾看不下去!

幾波金融危機,讓企業界與金融界的肥貓,無所遁形,賠錢的時候,是賠投資人的錢,賺錢的時候,肥貓大分紅利,喝湯吃肉後,再分點骨頭給投資人啃。

我家鄰居養了一隻可愛的肥貓JJ,說不出是來自名門貴族,或是混血雜種,黑底摻雜著黃色金毛與冷冷的灰白,配上一副「形狀像驚歎號」的鼻子,貴氣十足。拜全球化之賜,貓主人經常到國外出差,讓我有一親芳澤的機會(受託照顧)。我雖然喜歡小動物,卻不想負養育之責,動物和人一樣難纏,會有情緒、會不聽使喚、會叛變,我討厭這種感覺,至今還是堅守原則──只養植物,不養動物。

肥貓JJ很有個性,平常自掃門前雪,不必別人為它把屎、把尿或洗澡,不隨人起舞;有點自閉,經常躲在櫃子裡,悶不吭聲。肥貓JJ略有小聰明,會自己彈跳開房門;略有才藝娛樂人類,不過只挑人行事,我有幸被它看得起,只要我進門,它就自動跳到桌上,等待我和它玩耍,叫它伸懶腰運動,就四腳朝天,全身拉長翻滾又翻滾,柔軟的小頭,不時在檯面上東磨西蹭;叫它擦屁屁,就自動把屁股抬得高高的,好不可愛!奇怪的是,這些高難度動作,只有我一人叫得動,它的主人怎麼逗都不成。肥貓JJ雖然有點吃裡扒外、有點自私、冷漠、悶燒,只顧自己,不管別人,還是挺有人氣的。不像全球的「金融肥貓」,人人喊打。


金融業紅利 居高不下
九○年代以來,幾波金融危機,讓企業界與金融界的肥貓,無所遁形,原來全球的肥貓,都是靠投資人與納稅人的錢豢養出來的。賠錢的時候,是賠投資人的錢,肥貓高薪照領、手續費照拿;賺錢的時候,肥貓大分紅利,喝湯吃肉後,再分點骨頭給投資人啃。最令納稅人生氣的是,金融海嘯發生後,各國政府為了避免骨牌效應,一波波地推出金援計畫,拿納稅人的錢,為那些不負責任、不爭氣的賠錢貨紓困!

感受到民眾對於華爾街奢侈風氣的怒火,部分美國銀行趕緊採取一些先發制人的動作。在今年稍早已清償100億美元紓困金的高盛投資銀行,撥出167.1億美元,或約今年前9個月淨營收的47%以支付薪酬紅利。但為了平息眾怒,高盛趕緊宣布將不會分發現金紅利給高層,而改發股票,但5年內不能轉換成現金。據調查,今年華爾街的銀行,將支付高達260億美元的紅利,較去年的184億美元增加許多。

據統計,美國國際集團(AIG)、投資銀行貝爾斯登、花旗集團、全國金融(Countrywide Financial)、雷曼兄弟、美林證券與華盛頓互惠銀行等7家遭賤價出售或接受紓困的金融機構高層,自2005年起共支領約4.6億美元的績效薪酬,而且半數都是現金支付。公司一窮二白,「肥貓」卻荷包滿滿,難怪大家對肥貓恨之入骨,討伐之聲不絕於耳,政府、學者與民間監督單位,都紛紛採取行動。

美國多位頂尖經濟學家主張,政府應要求金融機構事先預扣高階主管薪酬,做為未來破產或紓困之用;另有人主張,華爾街分紅應「與銀行之各類證券表現」連動,才能避免投機自肥。普林斯頓大學出版社發表的「史廣報告(Squam Lake Report)」中建議美國政府,防堵金融機構高階主管投機行為的最好方法,是預先扣除薪資報酬的一定比率,做為未來銀行破產紓困之用,而不是設定薪酬上限。這筆預先扣除的金額,將保留幾年,若在管理期間未有疏失,則可領回。


學者主張主管應分擔風險
如此一來,銀行高階主管比較會站在納稅人的角度來思考,而不是站在純股東的立場。畢竟納稅人在華爾街大銀行獲利時,分不到任何好處,當它倒閉時卻要承擔紓困的代價。如果是單純的股東心態,則會為了快速獲利而不顧短期風險。

也有法界學者認為,華爾街高層的分紅,應與「該公司的股票及債券表現」連動,以嚇阻過度槓桿及投機自肥。例如,某高階主管獲得的分紅是3%的普通股,未來可考慮發放普通股、優先股及債券各1%來取代。

這麼做的好處是,把紅利分散到優先股及債券上,當銀行出現鉅額虧損,這些主管就必須承擔個人分紅泡沫化的風險,讓所有業務都與經營者形成生命共同體,就不會產生顧此失彼的缺點。金融機構的債務往往高於股權,以高盛為例,2009年的資本結構有640億美元的普通股,優先股及長短期債務卻高達2,300億美元,將近4倍之多。

歐盟的反肥貓聲勢,也在醞釀當中。歐盟6月中旬也明訂,銀行主管分紅最多不能超過薪酬的50%。今年3月,歐洲議會曾主張發放「次順位債券」,當做銀行主管的分紅,換句話說,一旦公司破產,主管求償順序排在比較後面,同時分紅應保留5年做為虧損預備金。


銀行業的復甦 還是靠納稅人紓困
英國金融危機的信用擴張、以及資產泡沫化事件,層出不窮,危及倫敦作為世界金融中心的地位。為了避免危機再發生,英國財政部6月16日宣布,將廢除「金融監理署(FSA)」,未來金融產業的監管,由中央銀行下的金融政策委員會負責。英國央行總裁金恩Mervyn King的說法很貼切:「央行在金融穩定的角色,是大家舞跳得太瘋狂時,把音樂轉小聲一點。」

1997年才成立的英國金融監理署,只專注在規範,沒有人控制金融機構的債務,當問題發生時,沒有人知道誰是主事者,也因此未能看到金融海嘯的前兆,及早發現經營欠佳銀行的弊端。

有感於銀行產業的復甦,是建立在納稅人出資的紓困行動上,英國首相布朗和法國總統薩科奇,雙雙出面贊同課徵高額「紅利稅」。他們在《華爾街日報》的社論上寫道:「我們同意,紅利相關的一次性稅項,應該納入優先考慮。」這篇罕見的聯合聲明,被解讀為歐洲打擊銀行業高額紅利的決心。英國宣布,今年銀行紅利超過25,000英鎊的部分,必須課徵一次性的50%紅利稅。這項規定涵蓋所有形式的紅利,包括延遲股票的獎勵等,而且設在英國的美國銀行子公司,也必須遵守這項規定。


日本新措施 防止肥貓更肥
亞洲的日本也有新措施,在今年會計年度結束前(3月31日),訂定上市公司高階主管的薪資監控機制,凡是年薪資、紅利、股票選擇權與其他津貼加起來,超過日幣1億圓、或相當於100萬美元者,都必須「個別」揭露。

這項法規尚未實施以前,日本上市公司只要將高階主管的年報酬「整體」揭露即可,不須指名道姓說出個人所得。例如,Sony去(2009)年度所揭露的20位高階主管報酬,總共有28.7億日圓、或說平均每人薪資報酬為1,435萬日圓。同業Panasonic的20位最高階主管,則領取9.66億日圓,平均每人薪資所得4,830萬日圓。而汽車業龍頭Toyota的36位最高階主管,則是領取固定薪資,平均每人約3,760萬日圓。日產汽車今年度所揭露的是,12位高階主管總共領取1.41億日圓。

日本「金融服務局」(相當於台灣的「金管會」)對外表示,這項制度改變的用意,是讓上市公司朝向透明化的方向邁進。其實,日本企業比較有制度,訂定薪資的彈性不像歐洲企業那樣大,比較歐洲、美國與日本年營收超過109.4億美元以上企業的執行長(CEO)報酬,差很大。日本CEO的平均年報酬,是1.35億美元;歐洲CEO是近6億美元;而美國CEO則是12億美元。


台灣金管會也祭防堵措施
台灣自從前金聯董事長陳松柱月薪40萬元、分紅千萬元以上,引發出「自肥案」後,行政院也通過「肥貓條款」,規定財政部派任、或推薦的公股負責人,月薪最多32萬元,規模愈小、薪水愈低,而且非固定收入不能超過固定收入,不少公股負責人將被減薪。

台灣金管會今年也祭出「反肥貓條款」,修正包括「銀行、票券金融公司及金融控股公司年報應行記載事項」,明定未來只要營運績效未達標準,年報須強制揭露個別董事、監察人及總經理酬金。另立法院最近也3讀通過「肥貓瘦身條款」的公司法修正案,規定接受政府紓困達到新台幣10億元以上的企業,必須到立法院報告自救計畫。看來不負責任、不知潔身自愛的肥貓,全球任何一個角落,都是人人喊打。

【更多精采內容請看《Taiwan News國際財經&文化月刊》7月號-第399期】




本期其他文章
前期其他文章