棒打金融肥貓 全球有志一同
高薪酬零風險 民眾看不下去！
幾波金融危機，讓企業界與金融界的肥貓，無所遁形，賠錢的時候，是賠投資人的錢，賺錢的時候，肥貓大分紅利，喝湯吃肉後，再分點骨頭給投資人啃。
我家鄰居養了一隻可愛的肥貓JJ，說不出是來自名門貴族，或是混血雜種，黑底摻雜著黃色金毛與冷冷的灰白，配上一副「形狀像驚歎號」的鼻子，貴氣十足。拜全球化之賜，貓主人經常到國外出差，讓我有一親芳澤的機會（受託照顧）。我雖然喜歡小動物，卻不想負養育之責，動物和人一樣難纏，會有情緒、會不聽使喚、會叛變，我討厭這種感覺，至今還是堅守原則──只養植物，不養動物。
肥貓JJ很有個性，平常自掃門前雪，不必別人為它把屎、把尿或洗澡，不隨人起舞；有點自閉，經常躲在櫃子裡，悶不吭聲。肥貓JJ略有小聰明，會自己彈跳開房門；略有才藝娛樂人類，不過只挑人行事，我有幸被它看得起，只要我進門，它就自動跳到桌上，等待我和它玩耍，叫它伸懶腰運動，就四腳朝天，全身拉長翻滾又翻滾，柔軟的小頭，不時在檯面上東磨西蹭；叫它擦屁屁，就自動把屁股抬得高高的，好不可愛！奇怪的是，這些高難度動作，只有我一人叫得動，它的主人怎麼逗都不成。肥貓JJ雖然有點吃裡扒外、有點自私、冷漠、悶燒，只顧自己，不管別人，還是挺有人氣的。不像全球的「金融肥貓」，人人喊打。
金融業紅利 居高不下
九○年代以來，幾波金融危機，讓企業界與金融界的肥貓，無所遁形，原來全球的肥貓，都是靠投資人與納稅人的錢豢養出來的。賠錢的時候，是賠投資人的錢，肥貓高薪照領、手續費照拿；賺錢的時候，肥貓大分紅利，喝湯吃肉後，再分點骨頭給投資人啃。最令納稅人生氣的是，金融海嘯發生後，各國政府為了避免骨牌效應，一波波地推出金援計畫，拿納稅人的錢，為那些不負責任、不爭氣的賠錢貨紓困！
感受到民眾對於華爾街奢侈風氣的怒火，部分美國銀行趕緊採取一些先發制人的動作。在今年稍早已清償100億美元紓困金的高盛投資銀行，撥出167.1億美元，或約今年前9個月淨營收的47％以支付薪酬紅利。但為了平息眾怒，高盛趕緊宣布將不會分發現金紅利給高層，而改發股票，但5年內不能轉換成現金。據調查，今年華爾街的銀行，將支付高達260億美元的紅利，較去年的184億美元增加許多。
據統計，美國國際集團（AIG）、投資銀行貝爾斯登、花旗集團、全國金融（Countrywide Financial）、雷曼兄弟、美林證券與華盛頓互惠銀行等7家遭賤價出售或接受紓困的金融機構高層，自2005年起共支領約4.6億美元的績效薪酬，而且半數都是現金支付。公司一窮二白，「肥貓」卻荷包滿滿，難怪大家對肥貓恨之入骨，討伐之聲不絕於耳，政府、學者與民間監督單位，都紛紛採取行動。
美國多位頂尖經濟學家主張，政府應要求金融機構事先預扣高階主管薪酬，做為未來破產或紓困之用；另有人主張，華爾街分紅應「與銀行之各類證券表現」連動，才能避免投機自肥。普林斯頓大學出版社發表的「史廣報告（Squam Lake Report）」中建議美國政府，防堵金融機構高階主管投機行為的最好方法，是預先扣除薪資報酬的一定比率，做為未來銀行破產紓困之用，而不是設定薪酬上限。這筆預先扣除的金額，將保留幾年，若在管理期間未有疏失，則可領回。
學者主張主管應分擔風險
如此一來，銀行高階主管比較會站在納稅人的角度來思考，而不是站在純股東的立場。畢竟納稅人在華爾街大銀行獲利時，分不到任何好處，當它倒閉時卻要承擔紓困的代價。如果是單純的股東心態，則會為了快速獲利而不顧短期風險。
也有法界學者認為，華爾街高層的分紅，應與「該公司的股票及債券表現」連動，以嚇阻過度槓桿及投機自肥。例如，某高階主管獲得的分紅是3％的普通股，未來可考慮發放普通股、優先股及債券各1％來取代。
這麼做的好處是，把紅利分散到優先股及債券上，當銀行出現鉅額虧損，這些主管就必須承擔個人分紅泡沫化的風險，讓所有業務都與經營者形成生命共同體，就不會產生顧此失彼的缺點。金融機構的債務往往高於股權，以高盛為例，2009年的資本結構有640億美元的普通股，優先股及長短期債務卻高達2,300億美元，將近4倍之多。
歐盟的反肥貓聲勢，也在醞釀當中。歐盟6月中旬也明訂，銀行主管分紅最多不能超過薪酬的50％。今年3月，歐洲議會曾主張發放「次順位債券」，當做銀行主管的分紅，換句話說，一旦公司破產，主管求償順序排在比較後面，同時分紅應保留5年做為虧損預備金。
銀行業的復甦 還是靠納稅人紓困
英國金融危機的信用擴張、以及資產泡沫化事件，層出不窮，危及倫敦作為世界金融中心的地位。為了避免危機再發生，英國財政部6月16日宣布，將廢除「金融監理署（FSA）」，未來金融產業的監管，由中央銀行下的金融政策委員會負責。英國央行總裁金恩Mervyn King的說法很貼切：「央行在金融穩定的角色，是大家舞跳得太瘋狂時，把音樂轉小聲一點。」
1997年才成立的英國金融監理署，只專注在規範，沒有人控制金融機構的債務，當問題發生時，沒有人知道誰是主事者，也因此未能看到金融海嘯的前兆，及早發現經營欠佳銀行的弊端。
有感於銀行產業的復甦，是建立在納稅人出資的紓困行動上，英國首相布朗和法國總統薩科奇，雙雙出面贊同課徵高額「紅利稅」。他們在《華爾街日報》的社論上寫道：「我們同意，紅利相關的一次性稅項，應該納入優先考慮。」這篇罕見的聯合聲明，被解讀為歐洲打擊銀行業高額紅利的決心。英國宣布，今年銀行紅利超過25,000英鎊的部分，必須課徵一次性的50％紅利稅。這項規定涵蓋所有形式的紅利，包括延遲股票的獎勵等，而且設在英國的美國銀行子公司，也必須遵守這項規定。
日本新措施 防止肥貓更肥
亞洲的日本也有新措施，在今年會計年度結束前（3月31日），訂定上市公司高階主管的薪資監控機制，凡是年薪資、紅利、股票選擇權與其他津貼加起來，超過日幣1億圓、或相當於100萬美元者，都必須「個別」揭露。
這項法規尚未實施以前，日本上市公司只要將高階主管的年報酬「整體」揭露即可，不須指名道姓說出個人所得。例如，Sony去（2009）年度所揭露的20位高階主管報酬，總共有28.7億日圓、或說平均每人薪資報酬為1,435萬日圓。同業Panasonic的20位最高階主管，則領取9.66億日圓，平均每人薪資所得4,830萬日圓。而汽車業龍頭Toyota的36位最高階主管，則是領取固定薪資，平均每人約3,760萬日圓。日產汽車今年度所揭露的是，12位高階主管總共領取1.41億日圓。
日本「金融服務局」（相當於台灣的「金管會」）對外表示，這項制度改變的用意，是讓上市公司朝向透明化的方向邁進。其實，日本企業比較有制度，訂定薪資的彈性不像歐洲企業那樣大，比較歐洲、美國與日本年營收超過109.4億美元以上企業的執行長（CEO）報酬，差很大。日本CEO的平均年報酬，是1.35億美元；歐洲CEO是近6億美元；而美國CEO則是12億美元。
台灣金管會也祭防堵措施
台灣自從前金聯董事長陳松柱月薪40萬元、分紅千萬元以上，引發出「自肥案」後，行政院也通過「肥貓條款」，規定財政部派任、或推薦的公股負責人，月薪最多32萬元，規模愈小、薪水愈低，而且非固定收入不能超過固定收入，不少公股負責人將被減薪。
台灣金管會今年也祭出「反肥貓條款」，修正包括「銀行、票券金融公司及金融控股公司年報應行記載事項」，明定未來只要營運績效未達標準，年報須強制揭露個別董事、監察人及總經理酬金。另立法院最近也3讀通過「肥貓瘦身條款」的公司法修正案，規定接受政府紓困達到新台幣10億元以上的企業，必須到立法院報告自救計畫。看來不負責任、不知潔身自愛的肥貓，全球任何一個角落，都是人人喊打。
【更多精采內容請看《Taiwan News國際財經&文化月刊》7月號-第399期】
幾波金融危機，讓企業界與金融界的肥貓，無所遁形，賠錢的時候，是賠投資人的錢，賺錢的時候，肥貓大分紅利，喝湯吃肉後，再分點骨頭給投資人啃。
我家鄰居養了一隻可愛的肥貓JJ，說不出是來自名門貴族，或是混血雜種，黑底摻雜著黃色金毛與冷冷的灰白，配上一副「形狀像驚歎號」的鼻子，貴氣十足。拜全球化之賜，貓主人經常到國外出差，讓我有一親芳澤的機會（受託照顧）。我雖然喜歡小動物，卻不想負養育之責，動物和人一樣難纏，會有情緒、會不聽使喚、會叛變，我討厭這種感覺，至今還是堅守原則──只養植物，不養動物。
肥貓JJ很有個性，平常自掃門前雪，不必別人為它把屎、把尿或洗澡，不隨人起舞；有點自閉，經常躲在櫃子裡，悶不吭聲。肥貓JJ略有小聰明，會自己彈跳開房門；略有才藝娛樂人類，不過只挑人行事，我有幸被它看得起，只要我進門，它就自動跳到桌上，等待我和它玩耍，叫它伸懶腰運動，就四腳朝天，全身拉長翻滾又翻滾，柔軟的小頭，不時在檯面上東磨西蹭；叫它擦屁屁，就自動把屁股抬得高高的，好不可愛！奇怪的是，這些高難度動作，只有我一人叫得動，它的主人怎麼逗都不成。肥貓JJ雖然有點吃裡扒外、有點自私、冷漠、悶燒，只顧自己，不管別人，還是挺有人氣的。不像全球的「金融肥貓」，人人喊打。
金融業紅利 居高不下
九○年代以來，幾波金融危機，讓企業界與金融界的肥貓，無所遁形，原來全球的肥貓，都是靠投資人與納稅人的錢豢養出來的。賠錢的時候，是賠投資人的錢，肥貓高薪照領、手續費照拿；賺錢的時候，肥貓大分紅利，喝湯吃肉後，再分點骨頭給投資人啃。最令納稅人生氣的是，金融海嘯發生後，各國政府為了避免骨牌效應，一波波地推出金援計畫，拿納稅人的錢，為那些不負責任、不爭氣的賠錢貨紓困！
感受到民眾對於華爾街奢侈風氣的怒火，部分美國銀行趕緊採取一些先發制人的動作。在今年稍早已清償100億美元紓困金的高盛投資銀行，撥出167.1億美元，或約今年前9個月淨營收的47％以支付薪酬紅利。但為了平息眾怒，高盛趕緊宣布將不會分發現金紅利給高層，而改發股票，但5年內不能轉換成現金。據調查，今年華爾街的銀行，將支付高達260億美元的紅利，較去年的184億美元增加許多。
據統計，美國國際集團（AIG）、投資銀行貝爾斯登、花旗集團、全國金融（Countrywide Financial）、雷曼兄弟、美林證券與華盛頓互惠銀行等7家遭賤價出售或接受紓困的金融機構高層，自2005年起共支領約4.6億美元的績效薪酬，而且半數都是現金支付。公司一窮二白，「肥貓」卻荷包滿滿，難怪大家對肥貓恨之入骨，討伐之聲不絕於耳，政府、學者與民間監督單位，都紛紛採取行動。
美國多位頂尖經濟學家主張，政府應要求金融機構事先預扣高階主管薪酬，做為未來破產或紓困之用；另有人主張，華爾街分紅應「與銀行之各類證券表現」連動，才能避免投機自肥。普林斯頓大學出版社發表的「史廣報告（Squam Lake Report）」中建議美國政府，防堵金融機構高階主管投機行為的最好方法，是預先扣除薪資報酬的一定比率，做為未來銀行破產紓困之用，而不是設定薪酬上限。這筆預先扣除的金額，將保留幾年，若在管理期間未有疏失，則可領回。
學者主張主管應分擔風險
如此一來，銀行高階主管比較會站在納稅人的角度來思考，而不是站在純股東的立場。畢竟納稅人在華爾街大銀行獲利時，分不到任何好處，當它倒閉時卻要承擔紓困的代價。如果是單純的股東心態，則會為了快速獲利而不顧短期風險。
也有法界學者認為，華爾街高層的分紅，應與「該公司的股票及債券表現」連動，以嚇阻過度槓桿及投機自肥。例如，某高階主管獲得的分紅是3％的普通股，未來可考慮發放普通股、優先股及債券各1％來取代。
這麼做的好處是，把紅利分散到優先股及債券上，當銀行出現鉅額虧損，這些主管就必須承擔個人分紅泡沫化的風險，讓所有業務都與經營者形成生命共同體，就不會產生顧此失彼的缺點。金融機構的債務往往高於股權，以高盛為例，2009年的資本結構有640億美元的普通股，優先股及長短期債務卻高達2,300億美元，將近4倍之多。
歐盟的反肥貓聲勢，也在醞釀當中。歐盟6月中旬也明訂，銀行主管分紅最多不能超過薪酬的50％。今年3月，歐洲議會曾主張發放「次順位債券」，當做銀行主管的分紅，換句話說，一旦公司破產，主管求償順序排在比較後面，同時分紅應保留5年做為虧損預備金。
銀行業的復甦 還是靠納稅人紓困
英國金融危機的信用擴張、以及資產泡沫化事件，層出不窮，危及倫敦作為世界金融中心的地位。為了避免危機再發生，英國財政部6月16日宣布，將廢除「金融監理署（FSA）」，未來金融產業的監管，由中央銀行下的金融政策委員會負責。英國央行總裁金恩Mervyn King的說法很貼切：「央行在金融穩定的角色，是大家舞跳得太瘋狂時，把音樂轉小聲一點。」
1997年才成立的英國金融監理署，只專注在規範，沒有人控制金融機構的債務，當問題發生時，沒有人知道誰是主事者，也因此未能看到金融海嘯的前兆，及早發現經營欠佳銀行的弊端。
有感於銀行產業的復甦，是建立在納稅人出資的紓困行動上，英國首相布朗和法國總統薩科奇，雙雙出面贊同課徵高額「紅利稅」。他們在《華爾街日報》的社論上寫道：「我們同意，紅利相關的一次性稅項，應該納入優先考慮。」這篇罕見的聯合聲明，被解讀為歐洲打擊銀行業高額紅利的決心。英國宣布，今年銀行紅利超過25,000英鎊的部分，必須課徵一次性的50％紅利稅。這項規定涵蓋所有形式的紅利，包括延遲股票的獎勵等，而且設在英國的美國銀行子公司，也必須遵守這項規定。
日本新措施 防止肥貓更肥
亞洲的日本也有新措施，在今年會計年度結束前（3月31日），訂定上市公司高階主管的薪資監控機制，凡是年薪資、紅利、股票選擇權與其他津貼加起來，超過日幣1億圓、或相當於100萬美元者，都必須「個別」揭露。
這項法規尚未實施以前，日本上市公司只要將高階主管的年報酬「整體」揭露即可，不須指名道姓說出個人所得。例如，Sony去（2009）年度所揭露的20位高階主管報酬，總共有28.7億日圓、或說平均每人薪資報酬為1,435萬日圓。同業Panasonic的20位最高階主管，則領取9.66億日圓，平均每人薪資所得4,830萬日圓。而汽車業龍頭Toyota的36位最高階主管，則是領取固定薪資，平均每人約3,760萬日圓。日產汽車今年度所揭露的是，12位高階主管總共領取1.41億日圓。
日本「金融服務局」（相當於台灣的「金管會」）對外表示，這項制度改變的用意，是讓上市公司朝向透明化的方向邁進。其實，日本企業比較有制度，訂定薪資的彈性不像歐洲企業那樣大，比較歐洲、美國與日本年營收超過109.4億美元以上企業的執行長（CEO）報酬，差很大。日本CEO的平均年報酬，是1.35億美元；歐洲CEO是近6億美元；而美國CEO則是12億美元。
台灣金管會也祭防堵措施
台灣自從前金聯董事長陳松柱月薪40萬元、分紅千萬元以上，引發出「自肥案」後，行政院也通過「肥貓條款」，規定財政部派任、或推薦的公股負責人，月薪最多32萬元，規模愈小、薪水愈低，而且非固定收入不能超過固定收入，不少公股負責人將被減薪。
台灣金管會今年也祭出「反肥貓條款」，修正包括「銀行、票券金融公司及金融控股公司年報應行記載事項」，明定未來只要營運績效未達標準，年報須強制揭露個別董事、監察人及總經理酬金。另立法院最近也3讀通過「肥貓瘦身條款」的公司法修正案，規定接受政府紓困達到新台幣10億元以上的企業，必須到立法院報告自救計畫。看來不負責任、不知潔身自愛的肥貓，全球任何一個角落，都是人人喊打。
【更多精采內容請看《Taiwan News國際財經&文化月刊》7月號-第399期】
