債市強力吸金！今年前2月已達1130億美元 法人看好非投資等級債爆發力

最新出爐的美國2月CPI（消費者物價指數）年增3.2％，高於市場預期，但無損市場對於下半年的降息期待，美股昨天仍是上漲作收，資金更是大舉湧入債券市場。保德信指出，市場預期聯準會即將展開降息循環，促使投資人大舉搶債，鎖住當前的高殖利率，據統計，截至2月底，全球債券已吸金達1130億美元，約為貨幣市場基金的一半，遠高於股票的840億美元，預料隨利率政策即將轉向，美國非投資級債的價值，進入降息後，有望明顯提升。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，雖然聯準會的降息時點延後，伴隨近期美債利率再度出現彈升，但回顧今年以來，美國非投資級債市場走勢，不僅信用利差收斂部分抵銷了美債利率的上揚，更重要的是，在相對高息收的累積之下，整體指數表現仍相對穩定，總報酬率不降反增。

張世民指出，近期市場並未因降息時點延後而出現擔憂，反而解讀為確認聯準會後續貨幣政策朝降息前進，在鴿派的環境加上景氣仍穩健之下，資金轉而追求較低評級券次，帶動B、CCC級券次收斂幅度優於BB級，進一步挹注報酬表現相對亮眼，由此可見市場對於美國非投資級債市場的需求不減反增，具有信用利差收斂空間的標的尤受歡迎。



從違約率的角度來看，美國非投資級債也維持在良好水位，張世民說明，據券商估計，今明兩年美國非投資等級債違約率將維持在2.8％、3.3％，低於長期平均的3.4％，只要企業違約率未達到影響經濟結構前，非投資債仍具一定的表現潛力，惟仍需留意高利率環境之下企業違約增速與幅度。

張世民認為，根據過去經驗，當美國利率達到頂峰，往往伴隨美國債市殖利率達到高點，看好今年美國將邁向降息、美債殖利率再往上空間不大，即使短期市場有波動，然而目前較高的殖利率仍可轉化為長期投資報酬率，建議投資人可趁機掌握降息前夕、美非投等債較佳之投資時機。