生技基金近3個月績效逾2成！瑞士百達分析關鍵是它：商機不遜AI

生技基金去年12月展開反攻，累計近3個月平均績效超過2成，瑞士百達生物科技策略投資團隊認為，生技股行情重新加溫，原因跟一種藥有關：減肥藥。投資團隊表示，目前NBI生技指數估值相較高峰時期僅30％，處於相對低點，2024年隨著利率觸頂，有利生技評價面，再加上罕見疾病、神經疾病的創新療法推陳出新，投資人不妨在低點承接相關機會。



瑞士百達生物科技策略投資團隊指出，2023年底減肥藥在歐美已有２種選擇：禮來（Eli Lilly & Co.）的 Zepbound 以及諾和諾德（Novo Nordisk）的Wegovy。今年又有2匹黑馬，丹麥製藥公司的Zealand Pharma和美國生技業者 Viking Therapeutics ，日前先後宣布在減肥藥上有重大成果，股價一飛沖天，今年來股價表現甚至超越兩大製藥巨頭。

根據Dimension市調機構預測，全球減肥市場的價值將在 2023 年達到 1655 億美元，並預計到 2032 年將增至 3993 億美元，複合年成長率高達 10.3％。 減肥藥市場規模已直追甚至可能超越AI。Next Move 策略顧預估問人工智慧 (AI) 市場在2023年價值約1000億美元，如今已成為製藥產業最大一塊且成長潛力雄厚的市場。

瑞士百達生物科技策略投資團隊指出，2月初，諾和諾德斥資165億美元收購代工藥廠康泰倫特（Catalent）。禮來高層同月在法說會上則表示，正展開公司成立以來最龐大的擴張計畫。兩家公司也都表示，儘管這兩款減肥藥供應量正在增加，但仍無法解決今年供不應求的窘境。股價上漲帶動市值成長，諾和諾德更因此擠下LVMH，榮登歐洲市值最大的上市公司。

瑞士百達生物科技策略投資團隊指出，另有兩家後起之秀：Zealand Pharma和Viking Therapeutics 也不遑多讓， 2月26日小型生物科技公司Viking表示減重類實驗性藥物VK2735的二期臨床數據取得良好成效；在僅僅13週的治療後，接受VK2735治療的肥胖病患者的體重已經平均減輕了15％，橫向對比優於禮來同期表現。受此消息激勵，Viking股價今年以來(截至3月7日)股價漲幅已達398％，過去5年更是飆漲1089％。

瑞士百達生物科技策略投資團隊指出，減肥藥市場除了已有禮來和諾和諾德雙雄稱霸，還有多家爭鳴。多家藥廠紛紛投入類升糖素胜肽-1（GLP-1）促效劑用於減重的研發。高盛日前發布報告指出，使用GLP-1的人口到2028年少則1000萬人，至多可達7000萬人。高盛看好的是，若新減肥藥普遍使用，肥胖造成的併發症一併降低，職場工作效率也會有所提升；美國若有6000萬人使用減肥藥，國內生產毛額（GDP）將增加1％。

瑞士百達資產管理展望2024年的生物科技產業，將會是一個充滿活力且不斷具有創新發展的產業：併購熱潮、監管放寬、關鍵新藥支持下，都為生技產業譜寫出樂觀的投資前景。

百達生物科技策略投資團隊表示，目前NBI生技指數估值相較高峰時期僅30%，處於相對低點，可望因為預期降息，改善融資環境，而增加IPO機會。

百達生物科技策略專注中小型市值公司，超過六成的投資組合投資於市值小於100億美元的公司，令本策略享有併購紅利，如今年減肥藥市場的新秀Viking是小型生技公司，表現突出。投資團隊認為2024年「心臟血管代謝」、「神經內科/神經精神科學」、「基因藥物」具潛力，看好2024年新興研究持續公布。