英特爾復興之路驚現轉折 交給台積電是個好選擇嗎？

美國政府的政策正大力支持本土半導體產業，使外界對英特爾的未來增添信心。但這也讓市場產生疑問：在復甦勢頭浮現之際，英特爾真的該將關鍵製造業務交給台積電嗎？編譯／莊閔棻

英特爾近來業務表現有所回升，最新製程技術進展順利，旗下處理器產品評價也逐步提升。此外，美國政府的政策正大力支持本土半導體產業，使外界對英特爾的未來增添信心。但這也讓市場產生疑問：在復甦勢頭浮現之際，英特爾真的該將關鍵製造業務交給台積電嗎？

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英特爾選擇將製造業務出售給台積電，恐怕會錯失半導體補貼政策紅利，削弱其在美國市場的競爭優勢。（示意圖／123RF）[/caption]

併購傳聞使英特爾股價飆升

基於《華爾街日報》報導指稱，台積電與博通（Broadcom）正在評估對英特爾的潛在收購計畫，美國晶片大廠英特爾近日股價大漲近16%。消息指出，博通有意收購英特爾的晶片設計業務，而台積電則可能入股甚至全面掌控其晶圓代工廠。不過，目前尚無正式收購提案。

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最新18A製程技術迎來轉機

近年來，英特爾投入巨資擴展美國本土晶圓代工業務，儘管該部門2023年虧損高達130億美元，但隨著技術突破，英特爾似乎正逐步邁向反彈。

目前，主要用於Xeon 6伺服器晶片的英特爾3製程已進入量產階段；而最新的英特爾18A製程技術亦已開始向筆電廠商送樣。業界認為，18A製程將有助英特爾重奪「製程領先」的地位，與台積電N2競爭。特別值得關注的是，英特爾的18A製程除了採用「全柵極（GAA）」技術，還引入了「晶背供電（Backside Power Delivery）」架構，可進一步提升能效與性能。

由於技術競爭力回升，英特爾的代工業務也開始吸引重量級客戶。微軟（Microsoft）與亞馬遜（Amazon）已委託英特爾生產部分客製化晶片，甚至包括AI加速器，顯示市場對其製造技術的信任正在回暖。

美國政府力挺本土晶片製造

美國政府對於本土半導體產業的支持力度不斷加強，也對英特爾構成有利條件。川普第一任政府曾積極推動製造業回流，拜登政府亦延續類似政策，並對AI晶片的本土生產提出更高要求，確保美國的技術與智慧財產權不外流。

而現在新川普政府也正在大力支持英特爾。若未來美國政府祭出進一步關稅或補貼措施，可能促使企業優先選擇美國本土供應鏈，進一步擴大英特爾的晶圓代工業務。然而，如果英特爾選擇將製造業務出售給台積電，恐怕會錯失這股政策紅利，削弱其在美國市場的競爭優勢。

新款處理器效能獲得市場肯定

此外，英特爾的最新處理器產品亦傳來好消息。根據PassMark初步測試，採用Arrow Lake架構的Core Ultra 9晶片，在CPU效能測試中領先超微半導體（AMD）Ryzen9約7%，並較前代i9-14900HX提升34%，單執行緒效能亦提高9%。

過去兩年，市場受AI發展熱潮影響，企業對GPU投入遠高於傳統CPU。但隨著CPU需求回升，英特爾有機會趁勢扭轉客戶端與伺服器市場的市占頹勢。

英特爾此刻「賣身」真明智？

英特爾過去四年的股價表現波動很大，2021年上漲6%、2022年大跌47%、2023年暴漲95%、2024年再度下跌60%。對於長期投資者而言，這是一場充滿不確定性的挑戰。然而，目前英特爾股價約27美元，市盈率（P/E）僅22倍，與市場估值相當，顯示仍有投資價值。

值得注意的是，英特爾此時將製造業務讓渡給台積電，可能錯失未來成長機會。不僅代工業務的復甦紅利難以實現，甚至可能導致CPU市場的潛在反彈也未能充分受益。面對市場競爭與政策機遇，英特爾下一步如何決策，將牽動全球半導體產業的格局。

參考資料：trefis

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