無視「這數據」 台灣債蛙本月恐吞12%虧損

台灣投資人5月重傷，美債ETF平均虧損逾一成，匯損與債價雙殺。（圖／擷取自Pixabay）

[NOWnews今日新聞] 債券市場近期迎來大震盪，信評機構穆迪降級於上週五（16日）正式將美國主權信用評等由最高等級「Aaa」下調至「Aa1」，引發全球市場關注。而台灣散戶投資人特別喜愛ETF，而債券ETF在ETF市場中占比又相對多，因此有專家估計，台灣的美債ETF投資人本月平均損失11%至12%。

國際信評機構穆迪於上週五正式將美國主權信用評等由最高等級「Aaa」下調至「Aa1」，導致美國債券市場面臨壓力，理由是美國政府債務總額和利息支出水平持續攀升，遠超其他同等級主權國家，顯見長期財政赤字未解的結搆性風險。

再加上美國財政部21日標售160億美元20年期國債，本次標售的得標利率達5.047%，顯著高於過去六次拍賣的平均值4.613%，且標售前市場預期高出0.011個百分點，反映投資人要求更高報酬才願意承接美債。

這是自2023年10月以來，首次出現20年期公債標售利率突破5%。新冠疫情期間，該類債券利率僅為1.22%，如今利率水準代表投資人對美債需求顯著下降。

而根據國《金融時報》指出，根據《經濟學人》在今年發布的大麥克指數，顯示新台幣兌美元遭低估58.8%，是58種貨幣中最被低估的，而且過去10年來，幣值過低的情況持續惡化。但台灣投資人沒把大麥克指數當成警訊，反而爆買海外資產，對政府能讓新台幣維持低檔很有信心，但如今新台幣強力升值，讓壽險業和散戶備受打擊。

導致此局面的主因之一，是台灣本土ETF產業的特殊發展。根據道富銀行（StateStreet）數據，截至2024年底，台灣ETF總資產達1960億美元，占全部投資基金資產的66%。換算下來，台灣每個人平均持有將近8400美元的ETF，更有趣的是，債券ETF的占比最高。

根據數據顯示，從2019年至2025年1月，台灣投資人向美債ETF投入730億美元（約新台幣2.2兆），主要集中在20年以上長天期美債基金，以及部分長期企業債基金。相比之下，截至3月底，整個台灣固定收益ETF市場（包括國內投資）市值僅為940億美元。由此可見台灣投資人對美債ETF的熱度。

當然隨著美債價格走跌，資金也開始出走，自今年2月至3月起，累積共贖回11億美元。晨星（Morningstar）目前追蹤了台灣8分之1的債券ETF，而其中4月的淨流出額又多達11億美元，顯示在新台幣於5月劇烈波動前，資金已開始加速撤離。

投信機構也發現這點，中國信託投信（CTBCInvestments）的投資主管張勝原說法，綜合美債價格的名目損失與新台幣升值造成的匯損，估計台灣投資人5月平均吞下11%~12%的虧損。

台灣最早、規模最大的美債ETF元大美債20年（00679B），自4月初以來，這檔ETF已下跌13%，主要是受到匯率影響。而該ETF的資金流出正在加速，4月淨贖回達8.17億美元，高於3月的5.04億美元和2月的1.92億美元。

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