美銀美林經理人10月調查！防禦股轉向循環類股 看好科技股比例上升

10月美銀美林經理人調查報告顯示，全球大型基金操盤手由防禦類股轉向看好循環類股，其中，看好科技股的比例上升至淨10%加碼，並認為小型股表現將優於大型股。

債券配置方面，經理人對公司債的看好程度上升，淨32%加碼公司債，而淨18%減碼政府公債。

綜合彭博資訊等外電新聞援引十月份美銀美林經理人調查報告顯示，受到聯準會降息、中國刺激政策及美國經濟軟著陸預期的影響，全球投資者的樂觀情緒在十月份出現自2020年6月以來最大的回升。現金配置從九月份的4.2%下降至3.9%，股票配置上升至淨31%的加碼，而債券配置則由淨11%的加碼下滑至淨15%的減碼。

利率展望方面，受訪經理人預期未來一年可能降息160基點，超過八成認為殖利率曲線將更趨陡峭。

隨著中國公布經濟刺激措施，認為未來一年中國經濟表現將更強勁的比例由淨-18%上升至淨+48%，因此看好新興市場股票表現的比例也攀升至淨21%加碼。

本次做多科技七雄與做多黃金成為最擁擠的交易，而做多中國股票則位居本次調查的第三名。

此外，地緣政治風險已攀升為經理人最擔憂的三大尾端風險之首，其次為通膨加速及美國經濟衰退。

以上資料依據彭博資訊，十月份美銀美林經理人調查於10/4～10/10進行，對管理5740億美元資產的231位經理人進行調查。

富蘭克林證券投顧表示，展望未來一個月，中東情勢、11/5美國選舉及企業財報等消息面將持續擾動盤勢，所幸目前美國經濟維持穩健，軟著陸的機率仍高。現階段建議以美國平衡型及複合債券型基金為核心，搭配可受惠美國經濟軟著陸的美國非投資等級債券型基金，以及加碼非美貨幣的全球債及新興國家當地債券型基金，掌握全球貨幣政策分歧下的債匯市機會。

富蘭克林證券投顧表示，近日科技發展持續向前，AI領頭羊之一的Anthropic認為強大AI最快將於2026年問世，這種AI能完成人類目前大部分工作，Adobe則公布了可根據文字提示產生影片的AI模型Firefly Video Model，將與OpenAI的Sora較勁，而AMD也在日前推出全新晶片，其中的Instinct MI325X AI晶片直接對標Nvidia Blackwell晶片，讓AI領域的較勁持續火熱。

特斯拉發表了無方向盤與踏板的無人自駕車Cybercab，馬斯克旗下SpaceX的發射塔也在近日成功回收助推器，讓市場驚呼連連，認為科技進步是帶動人類文明前進的關鍵。而投資人要參與長期科技發展，布局科技型基金將是不二選擇。

富蘭克林股票團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯表示，許多投資人尚未完全理解即將到來的AI模型改進，也沒有預見到一旦這些改進被採用，將會如何在未來幾年實現創新與成長，並提高全球經濟效率。Nvidia是「AI建置(Build)」階段受益者，而許多軟體公司可能是AI趨勢的潛在受益者，另從消費者角度看，蘋果、Alphabet、微軟都已展示AI與終端設備和網路服務整合時的效益，除了支持大型平台業者成長外，還將支持各種半導體、軟硬體公司成長。

富蘭克林坦伯頓科技基金聚焦於十項「數位轉型」主題，包含AI、雲端運算、新商業、電氣化和自主性、數位媒體轉型、金融科技、數位客戶參與、物聯網和5G、網路安全、未來工作，尤其看好AI主題，持股包含Nvidia、微軟、蘋果、台積電ADR等AI領域要角，此外，還可能參與未上市公司投資，有望在日後公開發行後參與上市後蜜月行情，太空公司SpaceX便是其中一支未上市公司持股。

富蘭克林證券投顧表示，一般來說，投資人難以掌握與判斷一種科技的發展態勢與未來前景，更不用說多種新興科技，此外，科技股向來震盪幅度也高於其他產業，當發動漲勢時，通常都會相當驚人，但當下跌時，也會令人感到不安，導致許多投資人難以抓住科技股的投資良機，但這不代表投資人無法參與科技股的長期發展行情，一個良好的方法是藉由「定期定額」與「長期投資」來共享長期科技發展行情。

根據統計，任意期間定期定額投資那斯達克綜合指數三年通常會有不錯的成果，平均漲幅達20.28%，上漲機率超過八成。

富蘭克林證券投顧表示，除了AI科技股穩居長線主流之外，看好氣候變遷/公用事業、價值型股票(金融、能源、原物料)、生技及美國中小型股票後市，建議多元布局掌握輪動契機。

美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾表示，小型企業往往比大型公司具有更多的營運槓桿，故經濟成長對小型股非常重要，而降息是推動經濟成長重新加速的一個因素，也是推動未來小型股併購活動的關鍵因素，此外，在美國政府的基礎建設資金投入、供應鏈回流趨勢、電網電氣化的需求增加等因素帶動下，也為小型股提供了良好的成長機會。