債券ETF反彈！強勢與人氣標的出列 法人看好投資價值浮現

美國10年期公債殖利率拉回，舒緩了債券ETF的壓力，今天股價普遍反彈，展望後市，法人認為債券依舊是防禦性投資不可或缺的一環，即便降息腳步變慢，資本利得姍姍來遲，但還是可回歸領息的本質，可趁美國公債殖利率觸及相對高點時，分批布局。

統一投信表示，降息並未按下終止鍵，加上川普政府未來還有減稅、放鬆監管等有利企業基本面政策將陸續上路， 此外，根據企業已公布的第四季財報，獲利多數優於市場預測，顯示企業營運穩健，財務及違約風險低，投資級公司債具吸引力。

統一投信表示，降息循環尚未結束，追蹤高評級ESG公司債的統一ESG投等債15+ETF（00966B），嚴選信評BBB評級且票面利率高於4.5%的公司債，具備違約率相對低、票息相對高的優勢，在風險控管及抵禦市場黑天鵝特性上更有利。值此美債殖利率維持高檔之際，為債券投資人再次提供伺機進場布局00966B的好買點。

00966B為月配息ETF，設定為月底領息。

兆豐投信研究團隊指出，儘管川普上任後提出的關稅政策引發市場波動，但美國經濟基本面仍維持強韌，目前美國失業率維持在4%，通膨率接近聯準會2%目標，美國經濟仍持續成長，預期將實現軟著陸。

研究團隊強調，聯準會自2024年9月已實施三次預防性降息，加上目前美國通膨率低於3%，整體經濟基本面穩健，市場預估2026年貨幣政策寬鬆方向更為明確，未來2年仍將處於降息階段，有利固定收益投資工具表現。

值得注意的是，美國公債殖利率年初以來波動加劇，主要受到川普政策影響，導致市場投資氣氛時冷時熱，然而，歷史經驗顯示，當10年期公債殖利率高於基準利率上限時，通常有利長天期債券表現。

在降息循環初期，殖利率仍處相對高位，投資等級公司債不僅較公債擁有更高的債息收益，更具備相當的安全性。在降息期間，這類債券可望同時獲得債券價差的資本利得，滿足收益與避險需求。

其中，長天期美國投資等級公司債指數(ICE 20年期以上美國企業優選投資級公司債指數)殖利率逾6%水準，且企業基本面穩健，具有相當投資吸引力，以00957B兆豐US優選投等債來說，投資組合有六成是BBB級，4成配置A級以上美國公司債，有助提高利息收益機會及維持較佳防禦性。

也有不少法人看好非投等債，存續期間短，受利率影響程度低，且當前經濟展望依舊穩健，有利非投等企業基本面持堅，進一步降低風險，更突顯出非投等債高債息與低存續期間之優勢，建議投資人可把握相關債券ETF投資契機。

目前市場共有5檔非投等債ETF，分別是00953B群益優選非投等債、00945B凱基美國非投等債、00741B富邦全球非投等債、00727B國泰優選非投等債、00710B復華彭博非投等債。觀察這5檔非投等債ETF自川普就任以來，含息都是維持正報酬，表現相對抗跌，其中，平均票息率以00953B的8.1%最高，00945B的7.98%次之；規模增減部分，009532B規模最大來到240億，也是今年來增加最多；再從交投情況的日均量來看，以00953B的6.6萬張最熱絡。

拉長時間來看，近一個月受益人數增加的10大債券ETF，有6檔是存續期間介於1-5年間的短天期債券，其中有3檔年化殖利率相對突出，包括富邦全球非投等債(00741B)的7.74%、凱基美國非投等債(00945B)的7.53%、群益優選非投等債(00953B)的6.62%，這3檔同時也是票面利率最高的3檔。

凱基00945B基金經理人鄭翰紘表示，受到美國關稅政策不確定性高影響，美國10年期公債殖利率波動加劇，預期第一季將在4.2％～4.7%區間震盪，美國聯準會利率決策也傾向採取「停看聽」，對利率敏感度相對低的短天期非投等債投資價值浮現，吸引投資人青睞。

鄭翰紘指出，川普政府上台後，啟動一連串「讓美國再次偉大」的財政政策，可望吸引資金回流美國；進一步觀察S&P 500企業去年第四季財報表現以及總體經濟數據，也可發現美國經濟穩健無虞。有鑑於美國經濟成長穩健、企業資產負債表狀況良好，再融資壓力可控，不良資產規模較小，預期2025年美國非投資等級債違約率為1.25%，低於美國非投資等級債長期平均違約率的3%，違約風險相對低。兼顧放大票息收入與降低利率風險的短天期美國非投等債ETF，不失為債券投資好選擇，可逢回伺機布局。