富邦金法說會速懂!富邦人壽每股隱含價值升至78.6元 揭匯率影響、股債佈局
富邦金控今天舉辦法人說明會,公佈最新出爐的2024年底富邦人壽隱含價值(Embedded Value,簡稱EV)為1兆746億元,首度突破1兆元,較2023年底的9310億元,增加1435億元,增幅15.4%;反映在富邦金控的每股EV為78.6元,比2023年底的71.5元,增加7.1元,增幅9.9%。
至於精算評估價值(Appraisal Value,簡稱AV),若計入未來20年新契約價值,富邦人壽2024年底的AV為1兆3305億元,比2023年底的1兆1298億元,增加2006億元,換算金控股數為每股AV達97.4元,比2023年底的86.8元,增加10.5元。
富邦人壽2024年底調整後淨值,上升至6859億元,年增29%,但今年首季降至5644億元,淨值比約10.6%,資本適足率(RBC)約428%;金融資產未實現損失擴大為733億元,其中,股票部位評價截至5月底,接近損益兩平。
富邦人壽有效契約價值(不含資本成本)5887億元,年增1.1%。
整體來看,富邦金今年首季淨值9140億元,每股淨值59.88元,略高於去年同期的8960億元、58.59元;總資產12兆1250億元,年增5.2%。
投資佈局方面,富邦人壽今年首季的國內外股票部位佔比下降,國內股票部位由去年底的4628億元(占比8.9%),降至今年首季的3832億元(7.5%),主要反映市場波動及實現股票資本利得。
展望後市,富邦人壽認為,關稅影響,台股第二季已經有相當反映,隨著股價下滑後,股票投資價值浮現,會著重AI相關類股與產業龍頭股,逢低回補,區間操作,適時實現資本利得,後續也會視情況,配置長天期債券部位。海外固定收益資產部分,將以投資等級公司債及金融債為主,調整存續期間配置。
截至首季末,富邦人壽現金部位為3126億元,占比約6.1%,高於去年底的2452億元、4.7%,未來仍會維持相對較高水位,並視市況動態調整部位。
至於股利政策,富邦金控總經理韓蔚廷說,因為明年上路的新會計準則,也會影響股利政策,以後股票放在OCI項目下,相關評價利益也可配息,富邦金明年會以此作為基礎,作為檢討,但不預期整體發放率會降低,不過要等接近年底,所有數據試算後,才能給更精準答案。
而5月台幣強升,重創壽險業者的獲利和資本適足率(RBC),金管會希望業者多保留現金,審慎考慮配息政策。對此,法人關心富邦金會不會改變股利政策?對此,韓蔚廷說,壽險子公司可以上繳多少股利到金控,要看主管機關態度,但富邦金目前沒有更改股利政策的規劃想法。
至於台幣急升的影響,富邦人壽說,如果以5月底下旬來說,台幣每升值1角,對台幣損益影響數約18億元。
富邦人壽已大幅減降未避險美元部位,由首季的27.2%,4月底降至約19%,以因應匯率變動,5月底也差不多,匯率對損益影響會相對降低。
此外,5月啟動外匯價格變動準備金,申請增提100億元,充實外匯準備金;並且已經向主管機關申請外匯價格變動準備金新制獲准,5月可以開始適用,可把負債項目下的準備金80億元,轉到外匯價格變動準備金,加上原有的90億元,以及增提的100億元,合計270億元,五月即可完全沖抵匯率損失,目前已經全數用完。
新制啟動後,會100%沖抵匯損,今後會動態調整,兼顧風險與成本,當美元急貶時,會擴大避險比例。
至於併購態度,韓蔚廷說沒改變,目前全力迎接明年接軌新的會計準則做準備,沒有特別的併購計畫,但還是會持續評估機會。
- 記者:品觀點
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