台經社剖析 川普重塑國際金融與貿易體系之戰略思維

掌握川普重塑國際金融與貿易體系之戰略思維，台經社整理Nordea (2025.3)《海湖莊園協議 (Mar-a-Lago Accord)》以及Hudson Bay Capital (2024.11)《重塑全球貿易體系使用指南 (A User's Guide to Restructuring the Global Trading System)》，摘錄政策重點如下。

《重塑全球貿易體系使用指南》報告是川普經濟顧問委員會主席Stephen Miran 於2024年11月擔任Hudson Bay Capital策略師時所提出，探討美國可能採取的貿易與貨幣政策工具，尤其是在川普總統可能的第二任期中重塑國際貿易秩序的構想。

該報告認為美元作為全球儲備貨幣，導致長期被高估，使美國進口便宜、出口受阻，損害製造業及國內就業。基於現行國際貿易與金融體系的支持已嚴重削弱美國產業競爭力，該報告提出政策改革的目標是「讓貿易條件對美國更公平」，同時維持美元作為全球儲備貨幣的地位。美國將拒絕再單獨承擔全球儲備資產與軍事安全成本，必須採取改革行動。未來政策會將貿易政策、國防安全經費與金融制度「打包」為整體，進行重構與再協商。

該報告可說是川普總統在競選中主張對中國課徵”對等關稅”、對全球其他國家課徵”基礎關稅”、並將「國安」納入貿易政策考量之理論基礎及戰略架構。川普政府將嘗試讓盟友分擔美元作為儲備貨幣與軍事安全提供者所帶來的財政負擔，預期川普偏好以單邊措施搭配談判槓桿，結合金融政策、外交協調與漸進性市場操作，以達成讓他國貨幣升值、改善美國貿易條件、強化本土產業之目標。

該報告認為若政策設計得當，使用「可預期的動態路徑」減輕市場恐慌（如逐月調整關稅），聯動國安與貿易談判以提高談判籌碼，強化供應鏈自主性，優先保護半導體、藥品、軍工等戰略產業，則依據2018–19年美中貿易戰結果以及對於企業調整供應鏈策略快速之假設下，該報告預期金融市場不會出現劇烈混亂、或震盪後可望回穩。

《海湖莊園協議 (Mar-a-Lago Accord)》是由美國貨幣市場奇才、前瑞士信貸策略師Zoltan Poszar於 2024 年 6 月提出構想，美國可以迫使各國接受美元貶值以及降低美國國債利率，以獲得繼續受美國軍事安全保護傘的防護。Nordea認為《海湖莊園協議》主張讓美元貶值，改善美國出口競爭力，但也可能引發資本外流和通膨壓力。但是基於全球貨幣政策協調困難，短期內可能面臨市場不確定性、波動大，但期望長期能有助於達成美國製造業復興和貿易平衡之目標。

關於Nordea《海湖莊園協議》以及Hudson Bay Capital 《重塑全球貿易體系使用指南》之內容請詳台經社網址https://www.bioeconomy.tw/esg/。