川普大規模激戰關稅 野村：造就航運長期投資機會

【記者柯安聰台北報導】農曆新春開盤以來市場波動不斷，除了拉高對中國的關稅外，川普近日更意外宣布對多國實施對等關稅計畫，包括非美鋼鋁課徵25%等措施，此舉再度令投資人擔心並驚擾股市表現，然有別於台灣、美國與科技股指數仍尚未收復封關日的水準，全球航運指數在1月修正後卻出現利空不跌，顯示航運投資者對川普總統最新的關稅威脅反應淡定，短短幾天便上漲逾5%。

野村投信投資策略部副總經理但漢遠分析指出，川普近期的貿易關稅計畫其實早在競選期間與當選後就被市場預期並提前反映，例如與全球經貿密切相關的航運便在過去1季回檔整理止穩，且值得留意的是，與過往1.0時期「反覆放話、迅速執行」最大不同在於，本次川普關稅2.0則是「迅速宣布、緩慢執行」，例如近期對墨西哥與加拿大迅速宣布關稅、但又隨即進入協商並暫停執行，因此儘管川普上週五(2/7)又放話出招，後續對於市場實質衝擊有機會小於預期，這也是為什麼全球航運股反而呈現利空出盡的反彈回升。



回顧2024年航運產業寫驚奇，紅海事件、塞港問題、碼頭罷工等事件都推升運價，貨櫃船因繞航好望角推高了2024年的運費，讓貨櫃航運巨擘馬士基(Maersk)在2024年獲得61億美元淨利潤，年增56%。馬士基去年第4季稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為36億美元，獲利優於市場預期的30億美元，並看好全球貨櫃航運市場今年將繼續成長，在財報亮眼和實施庫藏股等利多帶動下，頂住貿易戰持續升溫的逆風。川普執政要拚落實美國製造，將有利於原物料需求，未來可望成為散裝市場長線成長動能。

但漢遠指出，股市長期向上，即便是2018年貿易戰開打至今，全球股市乃至於台股仍不斷創新高，回頭來看消息面利空反而成為絕佳買點，對於與經貿景氣連動大的全球航運股更是如此；加上研調機構對於今年全球3大航運基本面維持正面，例如全球貨櫃龍頭馬士基(Maersk)預估2025年全球貨櫃航運市場將增長約4%，而俄烏戰爭倘若出現停戰曙光則有助提振散裝航運整體運量(原先俄羅斯被制裁的木材、煤、穀物等有望恢復出口)，油輪則受惠川普計劃增產美國石油產出而提振運量等，這些因素均支持全球航運股今年的表現空間。

野村全球航運龍頭息收ETF（00960）經理人張怡琳分析表示，想要長期投資豐收，絕不能錯過利空淬煉出來的買點，尤其是受景氣起伏影響大的航運股，更要在大幅回檔時勇敢加碼。根據統計，倘若當盤勢下跌時進場持有一段時間，以台灣加權指數為例，持有20日、60日、120日與240日 (即約1個月、3個月、6個月與1年)平均表現分別為+1.36%、+4.20%、+8.52%與+17.46%，表現不俗；若選擇航運相關、以NYSE FactSet全球航運龍頭息收指數為例，平均表現分別為+2.16%、+6.51%、+14.77%與+36.30%，成果更值得期待。（自立電子報2025/2/13）