扣除銀行股 2024年A股盈利年減5.4 科創板更年減42%

大陸經濟低迷可從2024年A股上市公司的總盈利看出端倪，扣除非製造業的銀行股及2024年之後上市的新股，A股上市公司2024年淨利潤年減5.4%，以太陽能光電為主的科創板更年減42%。這反映大陸內需復甦緩慢，而出口又受到關稅戰的衝擊。

大陸財經公眾號「價值線」根據A股2024年年報及2025年第1季季報指出，上述情況反映出大陸總體經濟的兩大挑戰：一是需求端疲軟，內需復甦緩慢及出口受全球貿易壁壘增加（如歐美新能源產業鏈本土化政策）拖累，企業訂單增長乏力；二是成本端擠壓，儘管大宗商品價格趨穩，但部分行業產能過剩（如光電、鋰電）導致利潤率持續收縮，實體製造業尤為明顯。

以那斯達克作對比的大陸科創板，其實主力就是前幾年紅爆的太陽能光電，過去最大市場的歐洲近年來為打破大陸的壟斷，開始重建本土產業鏈，重創大陸企業獲利。

資料顯示，科創板2024年淨利潤總和為431億元人民幣（下同），而2023年淨利潤總和為739億元，2024年整體淨利潤年減42%；其中，天合光能、大全能源、晶科能源三大光電企業就貢獻了270億元的下降額度，而整個科創板2024年和2023年的利潤差額也就300億元。

可見大陸科創板太依賴光電類股，而光電類股又是大者恆大，形成寡占，一損俱損。

半導體也是大陸科創板的主力，500多家上市公司中，有98家半導體企業，2024年半導體企業的利潤和2023年基本持平，但內部分化明顯。最賺錢的思特威淨利潤年增2662%，而最虧錢的康希通信淨利潤卻年減867%，讓人傻眼。

至於以中小企業為主北京交易所，2024年淨利潤總和為87億元，而2023年淨利潤總和為120億元，淨利潤年減27.5%。分析指出，北交所上市公司整體利潤下滑主要是中小企業抗風險能力薄弱。其實就是關稅戰造成的出口衝擊。

展望未來A股的投資標的，「價值線」認為，滬深300指數中消費股估值在2024 年回落到20倍左右，具備較高性價比，且外資對中國消費資產的關注度可能提升，這為消費板塊帶來資金流入與估值提升的空間。

還有，就是科技浪潮中的AI與人形機器人產業。北京智源人工智慧研究院發佈的「2025十大AI技術趨勢」報告顯示，AI 在科學研究、體現智慧（Embodied Intelligence）、多模態模型等領域將迎來重大突破；在科學研究方面，多模態大模型將融入其中，助力生物醫學、氣象等多領域發展；體現智慧領域，2025 年或迎來行業洗牌，技術反覆運算與商業應用將加速推進，部分人形機器人有望實現量產。