【7/9大限到 訂單消失3-1】景氣上熱下冷 下半年景氣翻轉向下

2025跟2024比較，俄烏戰爭還打，卻又多了川普關稅戰。2024已經比2023差了，2025卻比2024更差，台商的生意要怎麼做？

國際貨幣基金 （IMF）4月22 日首先大幅下修全球與主要經濟體成長預測，並警告川普掀起的關稅戰正對全球經濟造成深遠衝擊，全球貿易與成長面臨下行風險。IMF首先將今年全球經濟成長預測由3.3%，下修至2.8%，這也是自2009年以來的第二差的預測。

IMF 首席經濟學家古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）甚至說，全球正進入一個全新時代，過去 80 年運作的全球經濟體系正被重塑。IMF也指出，美國廣的關稅政策已使其有效關稅水準升至百年來高點，對美國與其貿易夥伴皆構成負面衝擊。

IMF將美國2025經濟成長預測從2.7%下修到1.8%；即使不認為美國經濟將陷入衰退，但認為美國經濟下行風險已從25%升至37%。IMF對中國大陸2025經濟成長預測是4%，下修0.6個百分點，主因是大陸高度依賴出口卻遭遇關稅壓力。

不過，IMF將台灣經濟成長率從2.7％上修至2.9%，超越日、韓；然而，4月25日，台經院公布的「國內總體經濟預測暨景氣動向調查」卻打臉台灣景氣預測，將2025全年經濟成長率下修至2.91%，較1月預測值下修0.51個百分點。

台經院講得很直接，第1季受惠於AI等新興科技應用需求強勁，以及企業為因應美國加徵關稅而提前備貨，進出口、製造生產與外銷訂單表現亮眼；然而，美國關稅政策變化頻繁，導致不確定性升高，國際機構紛紛下修2025年全球經濟成長預測，且提前拉貨效應減退，下半年外需恐將明顯轉弱；綜合以上因素，本次預測下修民間投資與消費表現，台灣2025年經濟成長將呈現「前高後低」格局。

中經院4月18日的第2季台灣經濟預測也指出，根據美國對台關稅等因素，設立三種情境，樂觀情境是2025經濟成長2.85%，中性情境是下修至1.66%，極端情境是下修0.16%。

而觀察情境設定的三因素分別是：4月9日實施的美國對等關稅有90天緩衝期（達到）、部分科技與 3C 產品列為關稅豁免清單（未確定）、台灣適用關稅為10%且關稅未釀成全球經濟衰退或停滯性通膨。

至於極端情境則是台灣最後的對等關稅高於10%，而從目前英國達成的10%關稅看，台灣最終關稅極可能高於10%。換言之，台灣今年最有可能面臨的是「極端情境」。

台灣上市櫃公司協會5月23日公布的會員民調則顯示，認為台灣最終關稅會落在15%～20%的比重最高（40%），而且，有59.1%的會員認為，此一關稅稅率對企業影響很大。

雖然，台灣2025上半年經濟統計尚未出爐，但想必不難看，這是因為4月出現前所未有的搶貨潮拉動出口：4月出口總額為486.6億美元，創歷年單月次高，年增29.9%；4月工業生產指數107.51，年增22.31%，其中製造業生產指數108.37，年增23.68%，指數皆為歷年同期新高，連續14個月正成長。

與此同期，一些先行指標卻顯示，搶貨潮後的殘酷現實，例如，經濟部統計處5月公布的預期就指出，5月製造業生產指數 108.67~112.67，年增11%至15.1%，低於 4月23.68%的年增幅，主要是川普關稅所帶到的拉貨潮，從第一季開始陸續顯現，但部分受查廠商反映，這股拉貨潮可能會慢慢減緩、呈現遞減。

因此，一個月後，也就是7月9日川普關稅豁免結束後，全球，包括台灣廠商可能都高興不起來。