非ST公司一元退市再上市 公允性引市場關注！／益智

益 智（浙江財經大學教授）

隨著A股註冊制的深入推進，今年上市公司的下市數量較往年顯著成長。媒體查詢Wind數據後獲悉，截至10月17日，A股上市公司已有52家公司下市。其中，絕大部分上市公司滿足ST公司的退市制度，而中銀絨業、正源股份、鵬都農牧、廣匯汽車和海印股份等5家上市公司，則是因為股價連續20個交易日低於一元，作為非ST公司被終止上市資格。對於後一種退市規定，儘管在2012年就已經推出，但直到今年6月才有上市公司觸發退市條件。

這5家非ST公司的情況各有不同。其中，作為深交所首家非ST退市的中銀絨業，其退市前經營正常，但因為二級市場的股價連續20個交易日低於一元，股票被終止上市。另一方面，相較於ST公司退市，非ST公司退市後所面臨的適用新規「三個月後重新上市」的程序明示新問題，也引發了市場參與各方的高度關注。

近日，在浙江大學公共政策研究院、浙江省公共政策研究院、浙江財經大學浙商資本市場研究院聯合舉辦的公共政策學術研討上，業內相關人士圍繞非ST公司一元退市後再上市的程序公允性及操作性等問題展開了廣泛討論，引發大學、媒體及市場高度關注！

投資者困惑！中銀絨業的投資者陳女士有二十多年的投資經驗 。陳女士表示，2020年中銀絨業重整後，她看好其帳上有大量現金，而且大股東中有國企和大型銀行，而且公司新的發展方向是新材料和新能源，於是就買入了中銀絨業。然而，今年6月份，陳女士卻「收穫」了中銀絨業的退市，而且，退市過程讓陳女士感到非常困惑：中銀絨業在經營中並未出現異常情況和違規行為，僅僅是因為股價低於一元就退市了。這樣的退市到底該不該？

「一元退市」並非新制度，但在推出12年後，才出現首例非ST公司退市的情況。陳女士回憶，中銀絨業在依規定披露的公告裡，反覆提及了公司不存在被ST退市的情形 。似乎好好的公司被疑似操縱打壓股價而退市十分冤枉？上市公司很無奈，中銀絨業董事會秘書李丹奇表示，作為深市的非ST公司退市第一股，公司沒有「主動」或「惡意」退市的意願，為了對股東負責，也願意自救，但退市後三個月的重新上市溝通管道如何取得？

上級指導制度需要明示、完善。隨著A股市場的回暖，上市公司的經營績效進一步向好，非ST公司退市後，重新恢復上市的申請細則是什麼？迫切需要證監會有一個明確的指引。

眾多社情強烈建議！浙江財經大學浙商資本市場研究院執行院長武鑫表示，退市製度是資本市場健康有效運作的必要的機制。自從A股市場下市力度加大以來，在非ST公司下市的過程中，對投資人的保護，對這類公司重新上市的語焉不詳？也需要與時俱進的權威釋疑 。

針對上述情況，浙江大學公共政策研究院博士生導師益智建議，非ST公司重新回歸A股市場時，管理階層應給予綠色通道，以簡易手續履行其交易類退市三個月即可重新上市的規定。

時政專家蒲舜勃表示，非ST公司一元退市的確有需要完善的地方，因此，建議在現金分紅和轉增股份除息、除權後，若股價接近或低於一元時，應將復權後的股價納入其中進行綜合考量。打造一個讓群眾安心投資的資本市場而努力！（照片資料照）