宏利投資管理：看好美國以外的投資機會 北亞較看好南韓！

宏利投資管理日前發布 2024 年中期投資展望指出，美國利率很大機會已見頂，並預期美國聯準會今年稍晚將步入全球寬鬆貨幣政策周期，目前全球經濟格局將出現重大轉變，看好亞洲信貸市場將維持正面的發展態勢；股票部分，在北亞地區，相對於台灣，較看好南韓，因為南韓股票估值具吸引力以及DRAM產業正處於上升周期。另外，儘管台灣許多科技股並未直接參與人工智能相關業務，但股價卻因這一主題而被顯著重估。

宏利投資管理亞洲區資產配置主管潘樂勤 (Luke Browne) 說：「展望未來，我們相信這些一次性的通膨因素將趨於穩定，從而使聯準會能夠在今年底前降息。這一點至關重要，因為在經濟穩定增長的環境下降息，可以使市場或資產的相對估值變得更具有吸引力。例如，美國小型股在利率周期中槓桿率較高，而且其相對估值已折讓至過去數十年以來的低點，因此，有望受惠於利率下降周期。」

潘樂勤 (Luke Browne) 說：「此外，在美國以外的已開發市場和新興市場，尤其是日本和印度，亦出現了具吸引力的投資機會。就產業而言，投資者亦應關注能源和大宗商品。我們觀察到東協市場正在湧現投資機會，隨著我們進入寬鬆周期，將出現更多值得把握的機會。」

宏利投資管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監 Murray Collis 強調，亞洲信貸今年至今的表現相較其他固定收益資產類別突出，有充分的理由顯示這種正面態勢將持續至今年底，為投資者帶來可觀的收益和潛在的資本增值。

Murray Collis 表示：「亞洲投資級別信貸在基本面強勁和有利的市場環境下表現出色。由年初至今，亞洲非投資等級信貸的表現更為亮眼，債券違約率趨於穩定和相對較低的估值水準，開始吸引投資者的興趣。」

股票部分，宏利投資管理股票部高級投資組合經理朱賓 (Marco Giubin) 認為，隨著阻力減弱，加上亞洲（除日本）盈利預測上調趨勢以及估值具吸引力，可能會促進對亞洲股票的重新評級。

Marco Giubin 說：「目前，亞洲股市的預期本益比若以 2025 年預估盈利來看約為 12 倍，預期盈利增長率將超過 15%。相比之下，美國股市的預期本益比則較高，約為 2025 年預估盈利的 21 倍，預期盈利增長率略低，僅為 14%。相比起美股，亞洲股票似乎提供更具吸引力的投資價值。對於投資者而言，亞
洲股票價格水準較低，有望實現更高的收益增長潛力。」

從地域角度來看，由於中國股票的估值較低以及市場普遍持謹慎態度，宏利投資管理對中國市場前景持更正面看法。「中國的增量住房的政策措施，有望緩解房地產行業低迷對整體經濟的影響」。

Marco Giubin 總結：「在北亞地區，相對於台灣，我們較看好南韓，因為南韓股票估值具吸引力以及DRAM產業正處於上升周期。另外，儘管台灣許多科技股並未直接參與人工智能相關業務，但其股價卻因為這一主題而被顯著重估。此外，由於對電動車市場增長的憂慮，許多南韓電池製造商的表現大幅落後，但考慮到增長機會依然存在，我們認為這些公司的價值看起來非常便宜。近期，北美和歐洲等市場針對中國供應商實施的保護主義，亦可能會加速人們對南韓電動車供應鏈作為替代品的興趣。」