美股上漲風向球？過往VIX恐慌指數飆升後市統計 法人建議股債這樣配

美股8月初的一波急殺，給投資人來了場震撼教育，也推升恐慌指數(VIX)一度攀升至65.7，隨著市場情緒緩和，那斯達克與S&P 500指數，如今都再回升到半年線之上。保德信指出，統計自2008年以來，每逢VIX指數快速上升至45之上後的美股表現，不論後6個月或是後12個月，美股正報酬機率百分百，且平均漲幅皆達雙位數之多；摩根資管理則建議，美國資產應該股債並重，以渡過變數加劇的第三季。

PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，美股在市場發生極度恐慌後，往往能展現良好的彈升能力，從過去6次歷史事件統計，VIX指數飆升之後的6個月與12個月，美股S&P 500指數平均上漲12.2%、24.5%。

彭子芸表示，預期本次的多頭快速修正，在市場擁有AI進入爆發初升段、企業獲利成長、經濟基本面無虞等正向條件支持之下，美股多頭走勢仍將延續。

彭子芸說，美國在就業市場與美國可支配所得持續推升消費潛力的環境下，整體綜合採購經理人指數已回到擴張區間，市場預期今年包括通訊服務、資訊科技、非核心消費、醫療健護等類股，將優於整體產業表現，並推升美國整體企業獲利年增幅至8%。

至於這次的AI科技股領跌，讓市場憂心AI是否成長動能不再？彭子芸指出，美股7巨頭在全球持續居於領導位置，且除了7大龍頭外，仍有許多位居產業領導的企業，例如AI研發上游產業的CPU企業AMD、為有線及無線通訊提供解決方案的博通、台灣半導體晶圓代工龍頭、設備大廠ASML，甚至是衍生需求的雲端基礎建設，包括可跨越不同雲端平台整合雲端資料的Snowflake與數據庫Mongo DB等，都是極具潛力的企業。

彭子芸分析，AI對企業創新將如何加速其獲利成長，逐漸成為資金焦點，包括JP Morgan、零售商龍頭好市多、大型製藥巨擘禮來與諾和諾德等，都將受惠於導入AI發展。

彭子芸認為，在經濟基本面強勁的基礎下，美股企業未來的獲利潛力持續放大，看好人工智慧和雲端計算持續為各產業帶來創新性變革，以及能跟隨市場趨勢動能的主流趨勢題材，特別是通訊服務、資訊科技、醫療健護與非核心消費四大產業，宜分批布局，長線持有以獲得搭上趨勢成長列車的機會。

統計目前現有的56檔境外美股基金，近1個月平均下跌3.9％，不過，今年以來，平均報酬率仍有8.6％。

摩根資管理表示，原本市場預期聯準會9月會降息一碼，但近期金融市場波動劇烈，且若美國最新通膨數據超乎預期，不排除擴大降息幅度到二碼，加上其他如就業和美國大選等情勢，因此建議投資人對美國資產應該股債並重，以渡過變數加劇的第三季。

摩根大美國領先收成多重資產基金經理人楊若萱表示，儘管之前市場上曾有句話叫「投資不要與聯準會對作」，但無論聯準會最終採取什麼決策，目的都是要維持美國經濟的平穩運行；投資人該做的不是去猜測聯準會9月的升降息或幅度，而是自己有沒有為可能的政策變化做好準備，所以當前最佳的投資策略，反而是股票債券與REITs等實質資產一起上，用多元配置的方式去因應可能的波動。

楊若萱表示，據統計，在一個投資組合中，若對「美國股票指數」與「美國企業債指數」各配置約4成的比例，然後再搭配約2成的「美國REITs指數」，可發現自2000年以來至今，這種配置策略不只享有比較高的風險調整後報酬，在過去24年內也創下573%的總回報，大幅優於純美股指數的465%累計報酬，或一般股6債4比指數367%累計報酬。

楊若萱表示，可見投資期間愈長，遭遇的風險愈多，這種股債配置策略就相對具有競爭力。

摩根資產管理表示，在投資美國的過程中，聯準會的護決策只是影響市場走向的眾多變數之一，真正的關鍵還是在美國經濟是否平穩運行，以期企業獲利是否能夠繼續維持競爭力。在此情況下，多重資產向來會比單一資產具備更大的彈性空間，投資人在進行決策時，不可輕忽多重資產在這方面的優勢。