駿利亨德森:錢進美國 平衡策略穩中求勝
【記者柯安聰台北報導】受惠於AI題材帶動,今年以來美股表現出色,不過,近期美國經濟動能趨緩,投資人對於經濟能否軟著陸感到擔憂,股市轉為高檔震盪,反倒是美債因降息循環即將展開而吸引資金進駐。駿利亨德森投資管理表示,長期而言股市的成長動能優於債市,但相對地波動度也大,根據歷史經驗,以主動投資平衡策略投資美國股債市,能夠在參與美股成長契機時有效降低波動度,投資人也無須因為股市位於高檔而增持現金,非常適合做為資產配置中的核心部位。
駿利亨德森投資首席客戶投資組合經理Phil Gronniger(圖)表示,投資人都希望在低檔進場,因此碰到熊市的時候,往往選擇持有現金並觀望,特別是2022年遇到聯準會暴力式升息,不論股市或債市皆同步回檔,股債平衡配置也無法避免總報酬為負值。不過長期經驗顯示,自1928年以來,只有4個年度的股債總合報酬率出現負值,在2023年市場恢復常態後,若持有現金(美元),當年度雖然有5%的報酬率,但相較於股6債4的平衡策略的14.8%的報酬率,持有現金隱含的機會成本高達9.8%。
![駿利亨德森:錢進美國 平衡策略穩中求勝](/newsdata/finance/idn/20240902/72527309611225224003.jpg)
Gronniger指出,部分投資人預期美國經濟將陷入衰退,在等待經濟低迷期間選擇大量持有現金,但經濟是否真的會衰退仍待確認,如今這些投資人正在考慮重返股市。值得注意的是,股票各個產業之間的相關性受到許多因素影響而被打破,意味著投資人必須有更好的選擇能力,尋找有機會成功的產業和足以因應大環境快速變化(且正在改善)的特定公司。觀察美國基本面新技術(AI)的出現正在提升生產力,以標普500大企業之員工人均營收來衡量,從80年代的PC、90年代初期的網路、90年代晚期的行動電話到2000年代中期的雲端,均可見到新技術明顯提升生產力,此次AI科技也不會例外,在提升生產力的同時也創造了更多投資機會。
整體而言,美國經濟成長雖然趨緩但動能仍在,就業市場即使走軟卻仍具有韌性,接下來3個季度(2024第3季、第4季與2025第1季)企業獲利預估仍將逐季增加,家庭與個人的實質收入在相對高檔,消費支出則是持續成長,股市成長前景看好。債市方面,在美國通膨明顯趨緩下,聯準會主席鮑爾於日前(8/23)舉行的全球央行年會上亦明確表達美國將展開降息循環,債市利多可期。
Gronniger分析,美國經濟著陸機率高,加上AI新技術的發展與降息的激勵,美股中長期前景看好,債市更是直接受惠降息循環,股債市皆具亮點,股6債4的資產配置未來更加光明。駿利亨德森投資管理認為,透過平衡式策略降低資產的波動風險,追求以較低的波動度提供接近股票的報酬率,讓投資人在投資旅程中不必面對資產大起大落的情形。駿利亨德森平衡投資策略會依據總經環境動態調整股債比例,自2005年4月以來,美股的比重平均達58%,債券為42%,截至今年6月底,美股與美債的比例分別為63%與37%。
此外,在股債配置中納入主動式選股、選債,可望進一步提升投資效益。Gronniger強調,在市場上漲時盡量參與成長機會固然重要,但下檔時降低振幅才是真正關鍵。以2000~2002年科技股泡沫化、2008年金融海嘯、2018年美股震盪以及2020年新冠疫情期間為例,相較於美股(標普500指數)的跌幅,駿利亨德森平衡投資策略都能有效地縮小資產跌幅,顯示做好下檔保護非常重要。(自立電子報2024/9/2)
駿利亨德森投資首席客戶投資組合經理Phil Gronniger(圖)表示,投資人都希望在低檔進場,因此碰到熊市的時候,往往選擇持有現金並觀望,特別是2022年遇到聯準會暴力式升息,不論股市或債市皆同步回檔,股債平衡配置也無法避免總報酬為負值。不過長期經驗顯示,自1928年以來,只有4個年度的股債總合報酬率出現負值,在2023年市場恢復常態後,若持有現金(美元),當年度雖然有5%的報酬率,但相較於股6債4的平衡策略的14.8%的報酬率,持有現金隱含的機會成本高達9.8%。
![駿利亨德森:錢進美國 平衡策略穩中求勝](/newsdata/finance/idn/20240902/72527309611225224003.jpg)
Gronniger指出,部分投資人預期美國經濟將陷入衰退,在等待經濟低迷期間選擇大量持有現金,但經濟是否真的會衰退仍待確認,如今這些投資人正在考慮重返股市。值得注意的是,股票各個產業之間的相關性受到許多因素影響而被打破,意味著投資人必須有更好的選擇能力,尋找有機會成功的產業和足以因應大環境快速變化(且正在改善)的特定公司。觀察美國基本面新技術(AI)的出現正在提升生產力,以標普500大企業之員工人均營收來衡量,從80年代的PC、90年代初期的網路、90年代晚期的行動電話到2000年代中期的雲端,均可見到新技術明顯提升生產力,此次AI科技也不會例外,在提升生產力的同時也創造了更多投資機會。
整體而言,美國經濟成長雖然趨緩但動能仍在,就業市場即使走軟卻仍具有韌性,接下來3個季度(2024第3季、第4季與2025第1季)企業獲利預估仍將逐季增加,家庭與個人的實質收入在相對高檔,消費支出則是持續成長,股市成長前景看好。債市方面,在美國通膨明顯趨緩下,聯準會主席鮑爾於日前(8/23)舉行的全球央行年會上亦明確表達美國將展開降息循環,債市利多可期。
Gronniger分析,美國經濟著陸機率高,加上AI新技術的發展與降息的激勵,美股中長期前景看好,債市更是直接受惠降息循環,股債市皆具亮點,股6債4的資產配置未來更加光明。駿利亨德森投資管理認為,透過平衡式策略降低資產的波動風險,追求以較低的波動度提供接近股票的報酬率,讓投資人在投資旅程中不必面對資產大起大落的情形。駿利亨德森平衡投資策略會依據總經環境動態調整股債比例,自2005年4月以來,美股的比重平均達58%,債券為42%,截至今年6月底,美股與美債的比例分別為63%與37%。
此外,在股債配置中納入主動式選股、選債,可望進一步提升投資效益。Gronniger強調,在市場上漲時盡量參與成長機會固然重要,但下檔時降低振幅才是真正關鍵。以2000~2002年科技股泡沫化、2008年金融海嘯、2018年美股震盪以及2020年新冠疫情期間為例,相較於美股(標普500指數)的跌幅,駿利亨德森平衡投資策略都能有效地縮小資產跌幅,顯示做好下檔保護非常重要。(自立電子報2024/9/2)
- 記者:自立晚報
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